2011年10月14日 星期五
投資與投機
班杰明說投資的定義是指有深入詳細的基本分析和安全邊際，不符的就投機。我對此不能完全同意。
第一反對理由是買入成長股，一般不具安全邊際，例如05年的騰訊，難道PETER LYNCH也是投機？
第二是向下炒的股不能用價值投資法。
第三是不是投資便一定是投機，那什麼叫賭博？
我認為，只要根據業務的基本因素買股，不論持有多久也是投資。而投機就是指捕捉市場不可避免的跌和升。
我進一步說。
股價為何會升，因為買的人多而賣的人少。反之則為股價跌的因素。為何股票這商品會發生需求變化？可有兩種理由：股票的基本因素變好，如純利增長；另一是人為因素，尤其老千股。換言之，前者靠企業推動，後者靠別人資金推動(不一定要基本面支持)。
投資者一般會捕捉基本因素，看的是企業基本因素/業務。例如看準新鴻基能成為地產龍頭，陪伴它的成長期。
投機者則捕捉人為因素，例如SI看新股的孖展勁，上市後慣例會大升，於是抽米蘭站，借別人的錢令自己的貨變貴。
另一方面，投資可分兩派。一派是價值投資，另一派是成長投資。
價值投資不太重視上市公司成長性，反而注重股價。質素一般的企業，只要價格超便宜，其價值/合理價格，遠比市場價格(市場先生給予) 的高，那就買入，以等股價回歸價值。他們根據的是現價值、現質素。
成長投資重視上市公司的基本因素未來會否變好，如企業純利大增、現金大增等。換句話，他們認為若企業發展潛力大，市佔率或待開發市場大，便值得投資。和價值投資者不同，他們根據的是未來的質素、未來的價值。
價值投資者要捕捉市場的錯誤—市場先生賣價太便宜，日後後悔以更高價買回。其代表人物為班杰明、SI等。
成長投資者重視企業質素改善，去令市場先生日後買價高些，看的是未來的光輝。代表人物為巴菲特和PETER LYNCH。
兩者最大分別是價值投資者是假設一切因素不變，欲落後的價格被發現。而成長投資者則渴望基本因素變好，令股價跟隨上升。
投機者重視股價被不合理的托上，被市場的不理性資金引致他們的賣出價大升。不過，這種不理性往往是短暫的，坐順風車只能短線。即使有些投機者會做基本分析作保障，如yfchan、jazz等。不過買實力股往往賺很少，炒股就如玩傳球，隨時音樂停止時球剛好停在你手上/ 接手時剛好音樂停止。
投資投機兩者其實各有特色，投資宜長線和投機宜短線而已。
2011年9月16日 星期五
江恩理論
1. 將你的投資資本分開10份，每次買賣所冒的風險不應超過資本的十分之一。
2. 小心使用止蝕盤，減低每次出錯可能招致的損失。
3. 不可過量買賣。
4. 避免反勝為敗。入市買賣有利可圖後，應將止蝕盤逐步提高或降低，以免因市勢轉變而引致的損失。
5. 不可逆市買賣。
6. 猶豫不決，不宜入市。
7. 買賣疏落而不活躍的市場不宜入市。
8. 只可買賣兩至三種合約，太多難於兼顧。
9. 避免限價買賣，否則可能因小失大。
10. 入市之後不可隨意平倉，可利用止蝕盤保障紙上利潤。
11. 買賣順手，積累利潤可觀時，可考慮將部分資金調離，以備不時之需。
12. 不要為蠅頭小利而隨便入市買賣。
13. 不可以加死碼。
14. 入市之後不可因缺乏耐性而胡亂平倉。
15. 勝少負多的買賣方式，切戒。
16. 入市之後，不可隨意取消止蝕盤。
17. 買賣次數不宜過於頻繁。
18. 順勢買賣，在適當情況下，順勢可能獲利更多。
19. 不可貪低買入，也不可因價高而沽空。
20. 在適當時候以金字塔式增加持倉合約的數量。
21. 選擇升勢凌厲的品種作為金字塔買入的對象；拋空則反其道而行。
22. 買賣錯誤，應及時平倉。
23. 不要隨便由多頭轉為空頭。每次買賣要經過詳細的策劃，買賣理由充分，而又沒有違背既定規則。
24. 買賣得心應手時，不要隨意加碼。
25. 切莫預測市勢的頂和底，應由市場自行決定。
26. 不可輕信他人的意見。
27. 買賣出現虧損的時候，減少籌碼。
28. 避免入市正確而出市錯誤。
2. 小心使用止蝕盤，減低每次出錯可能招致的損失。
3. 不可過量買賣。
4. 避免反勝為敗。入市買賣有利可圖後，應將止蝕盤逐步提高或降低，以免因市勢轉變而引致的損失。
5. 不可逆市買賣。
6. 猶豫不決，不宜入市。
7. 買賣疏落而不活躍的市場不宜入市。
8. 只可買賣兩至三種合約，太多難於兼顧。
9. 避免限價買賣，否則可能因小失大。
10. 入市之後不可隨意平倉，可利用止蝕盤保障紙上利潤。
11. 買賣順手，積累利潤可觀時，可考慮將部分資金調離，以備不時之需。
12. 不要為蠅頭小利而隨便入市買賣。
13. 不可以加死碼。
14. 入市之後不可因缺乏耐性而胡亂平倉。
15. 勝少負多的買賣方式，切戒。
16. 入市之後，不可隨意取消止蝕盤。
17. 買賣次數不宜過於頻繁。
18. 順勢買賣，在適當情況下，順勢可能獲利更多。
19. 不可貪低買入，也不可因價高而沽空。
20. 在適當時候以金字塔式增加持倉合約的數量。
21. 選擇升勢凌厲的品種作為金字塔買入的對象；拋空則反其道而行。
22. 買賣錯誤，應及時平倉。
23. 不要隨便由多頭轉為空頭。每次買賣要經過詳細的策劃，買賣理由充分，而又沒有違背既定規則。
24. 買賣得心應手時，不要隨意加碼。
25. 切莫預測市勢的頂和底，應由市場自行決定。
26. 不可輕信他人的意見。
27. 買賣出現虧損的時候，減少籌碼。
28. 避免入市正確而出市錯誤。
2011年9月14日 星期三
網上精彩留言
通脹預期升溫，持有現金被視為必輸的行為，不過自己寧願蝕底， 也長期保留相當高的現金比重，這是打防守其中一個主要招式。 保持現金在手，不怕一時周轉不靈， 要被逼在不理想的價位賤賣手上的資產套現， 如果出現絕世入市好機會，也可以立即拍板，不用左度加度， 究竟是否應該要換馬，以至耽誤時機。自己最近是積極炒股票， 卻不是瘋狂入市滿倉出擊，以現今世界能見度之低， 十上十落是賭博，並不明智。
要明白知足的道理，要追求好的股票及好的時機，而不是追求最好的股票及最佳的時機。炒恆生賺5%，同日買其他股票更佳，可是自己根本未有那份本事，而且有5%，總比太過完美主義，耽誤時機什麼都沒有為佳。
不少投資者犯上其中一個基本錯誤，是過份迷戀往績兼後知後覺，物件變質之後仍癡心錯付。正如宏利在很多人心目中，仍是一隻絕世股王。不錯宏利在1999至2007年之間，的確卓越非凡，但海嘯一役已時移勢易，今非昔比，基本條件有變之後，相信極難重拾光輝。要在大股中穩中求勝，追求長線高回報，一定要捨宏利而改向中資股著眼。
很多人都拒絕熊市反彈時炒股票，因為他們認為這是在短炒，是投機者的行為。相反我卻絕對贊同投資者在每次熊市反彈中試?入市的。我的理由十分簡單，便是我們一般投資者根本沒有可能預測到哪一次反彈是熊市反彈，而哪一次不是真正的股市見底反彈。雖然熊市反彈炒股票確實是十分消磨投資者的鬥志，因為時常出現賺了又蝕回出去的情況，不過只有這樣堅持每次反彈都試?入市，投資者才有機會捕捉到大市真正見底的那一刻。熊市反彈不入市，想一入市便是真正見底的那一刻，世界上是沒有那麼便宜的事情。
我發現一般投資者心裡面都有一個枷鎖，便是喜歡以之前的高價來決定現價是否抵買。比方說，如果一檔股票2007年時曾做過5元，而現在由1元升到了2元，雖然已經升了1倍，但是他們直覺覺得此股還是值得買的。相反，如果那檔股票2007年時最高都只是2元，現在都已經差不多2元了，即使市盈率多低，都認為此股再升的空間一定有限。我們可以假設一般投資者都有這樣的心態，亞倫國際2007年時最高位是1.5元左右，現價等於那時的高位，要散戶於現在入貨難過登天。因此，如果它有能力再次升穿1.72元，我們可以猜想買家一定不是一般的投資者，或者他們擁有比散戶多的資訊。Victoria認為屆時再跟入的勝算比起拿起幅圖表，找支援位元博反彈更實在。
買賣股票除了基本分析外，技術分析也是重要的訊息。從技術走勢，可以印證我們對基本分析的想法。因?這個市場上，一定有人比我們先一步知道一些訊息。
Victoria從前選股都是從下而上的，即是從個別公司公佈業績時或股東增持資訊去找股票，甚少從上而下，即是從研究行業再去找出最好的公司從而選擇股票。
這個方法的好處便是令我對個別公司的經營狀況十分清楚，有時候可能連公司主席都曾經見過好幾次面。壞處卻是對行業的瞭解未必十分清楚，因為業績中主要都是談及公司本身，沒有怎樣著墨於行業的細節。
巴菲特師承價值投資祖師格雷厄姆, 但最後還是揚棄了老師的教導, 不注重買便宜貨. 他說: 重要的不是買進便宜的公司, 而是以合理價格買進好公司. 言下之意, 是不是可以理解為: 便宜沒好貨呢?當我們執著于公司的估值, 拼命估算股票價格是偏高還是偏低的時候, 我們有可能錯過了決定投資成績最重要的一些東西. 我們執著于為公司估值, 有沒有想過, 公司股票的價格呈現給我們的時候, 這些價格也正在估我們的值呢? 它們估的, 是我們透過價格看到公司的本質的能力, 這些能力, 通過在投資市場的成績反映出來.
即使是買賣同一家公司, 不同的買賣手法導致的投資結果也可以大不相同. 股票的交易是持續進行的, 我們不能忽視一個現象: 股票的價格是有可能因市場過分貪婪或過分恐懼而明顯地過高或過低. 如果在價格持續上升時買入, 我們大有可能搭順風車得到自己都意外的厚利, 但如果我們選擇了逢低買進, 越買越低, 有可能泥足深陷, 虧損達到不能忍受的地步, 即使投資者有足夠實力持貨, 結果好的是等到谷底翻身獲利但浪費了時間, 悲劇的結果可能是因為等待太久, 即使公司確實是好的, 股價也在後來大升, 但我們已經在之前因各種原因被迫沽出而無緣享受這個大升了.
要明白知足的道理，要追求好的股票及好的時機，而不是追求最好的股票及最佳的時機。炒恆生賺5%，同日買其他股票更佳，可是自己根本未有那份本事，而且有5%，總比太過完美主義，耽誤時機什麼都沒有為佳。
不少投資者犯上其中一個基本錯誤，是過份迷戀往績兼後知後覺，物件變質之後仍癡心錯付。正如宏利在很多人心目中，仍是一隻絕世股王。不錯宏利在1999至2007年之間，的確卓越非凡，但海嘯一役已時移勢易，今非昔比，基本條件有變之後，相信極難重拾光輝。要在大股中穩中求勝，追求長線高回報，一定要捨宏利而改向中資股著眼。
很多人都拒絕熊市反彈時炒股票，因為他們認為這是在短炒，是投機者的行為。相反我卻絕對贊同投資者在每次熊市反彈中試?入市的。我的理由十分簡單，便是我們一般投資者根本沒有可能預測到哪一次反彈是熊市反彈，而哪一次不是真正的股市見底反彈。雖然熊市反彈炒股票確實是十分消磨投資者的鬥志，因為時常出現賺了又蝕回出去的情況，不過只有這樣堅持每次反彈都試?入市，投資者才有機會捕捉到大市真正見底的那一刻。熊市反彈不入市，想一入市便是真正見底的那一刻，世界上是沒有那麼便宜的事情。
我發現一般投資者心裡面都有一個枷鎖，便是喜歡以之前的高價來決定現價是否抵買。比方說，如果一檔股票2007年時曾做過5元，而現在由1元升到了2元，雖然已經升了1倍，但是他們直覺覺得此股還是值得買的。相反，如果那檔股票2007年時最高都只是2元，現在都已經差不多2元了，即使市盈率多低，都認為此股再升的空間一定有限。我們可以假設一般投資者都有這樣的心態，亞倫國際2007年時最高位是1.5元左右，現價等於那時的高位，要散戶於現在入貨難過登天。因此，如果它有能力再次升穿1.72元，我們可以猜想買家一定不是一般的投資者，或者他們擁有比散戶多的資訊。Victoria認為屆時再跟入的勝算比起拿起幅圖表，找支援位元博反彈更實在。
買賣股票除了基本分析外，技術分析也是重要的訊息。從技術走勢，可以印證我們對基本分析的想法。因?這個市場上，一定有人比我們先一步知道一些訊息。
Victoria從前選股都是從下而上的，即是從個別公司公佈業績時或股東增持資訊去找股票，甚少從上而下，即是從研究行業再去找出最好的公司從而選擇股票。
這個方法的好處便是令我對個別公司的經營狀況十分清楚，有時候可能連公司主席都曾經見過好幾次面。壞處卻是對行業的瞭解未必十分清楚，因為業績中主要都是談及公司本身，沒有怎樣著墨於行業的細節。
巴菲特師承價值投資祖師格雷厄姆, 但最後還是揚棄了老師的教導, 不注重買便宜貨. 他說: 重要的不是買進便宜的公司, 而是以合理價格買進好公司. 言下之意, 是不是可以理解為: 便宜沒好貨呢?當我們執著于公司的估值, 拼命估算股票價格是偏高還是偏低的時候, 我們有可能錯過了決定投資成績最重要的一些東西. 我們執著于為公司估值, 有沒有想過, 公司股票的價格呈現給我們的時候, 這些價格也正在估我們的值呢? 它們估的, 是我們透過價格看到公司的本質的能力, 這些能力, 通過在投資市場的成績反映出來.
即使是買賣同一家公司, 不同的買賣手法導致的投資結果也可以大不相同. 股票的交易是持續進行的, 我們不能忽視一個現象: 股票的價格是有可能因市場過分貪婪或過分恐懼而明顯地過高或過低. 如果在價格持續上升時買入, 我們大有可能搭順風車得到自己都意外的厚利, 但如果我們選擇了逢低買進, 越買越低, 有可能泥足深陷, 虧損達到不能忍受的地步, 即使投資者有足夠實力持貨, 結果好的是等到谷底翻身獲利但浪費了時間, 悲劇的結果可能是因為等待太久, 即使公司確實是好的, 股價也在後來大升, 但我們已經在之前因各種原因被迫沽出而無緣享受這個大升了.
2011年9月12日 星期一
熊市來臨新指標
李嘉誠在百年不遇的金融海嘯中洞悉先機，全身而退的神奇本領，令所有投資者不得不服。2007年10月港股氣勢如虹，恆指直撲32,000點，當投資者如癡如醉之際，李嘉誠在9月底至12月高位時，連續減持中遠控股、中海集運及南方航空等3隻熱炒的航運航空股後，套現逾90億元。其後港股爆發大型股災，他成功避過一劫，而他“劈空三掌”出貨成了走貨時機奇準的經典例子。
賣樓方面，2008年3月樓市氣氛仍相當熾熱，不少發展商惜售，長實卻以當時市場呎價4,800多元，開售將軍澳“首都”樓盤；即使銷售反應理想，在加推時仍不敢加價，一口氣賣出1,900多個單位，套現約100億元，成為08年賣樓套現最多的發展商。長實08年賣樓收益達270億元，實現了全年的銷售目標。
遠期而言，1987年9月14日，李嘉誠長江實業集團宣佈有史以來最龐大集資計劃，旗下四間公司：長江實業、和記黃埔、嘉宏國際、香港電燈，共集資103億，抽取市場大量資金(當年李生身家和長實市值同為一百幾十億港元) 。約一個月後股災發生，由於不可撤回供股計劃，市場驚覺李氏眼光獨到。當時股市跌50%，1號仔供股價10元，而股價其後跌至5元，引致供股者損失慘重。
至於科網股tom.com，在科網股高潮上市。李生破紀錄地把一個網址炒上幾億賣，充份利用創業版制度。
助手霍建寧最出名的要屬1999年的千億賣“橙”（Orange電訊）的“世紀交易”。2007他再創下亞洲歷來第四大的併購交易，以現金加債務合共1,020億港元作價，出售和電國際旗下的印度流動電訊業務（簡稱HE）67%權益予英國電訊商，套得淨現金859億港元。市場認為，是李嘉誠的超人眼光和霍建寧的財技，造就了兩次千億元的交易。
長江生命科技是1億元成立的公司，成立不久便上市，包裝成為200億的公司，股價一直潛水至今。
有人說，1號仔股價升了百倍！長線而言，是的。不過它是1972年上市的，其後港股升上百倍pe才暴瀉。換言之，它是泡沫中期上市的。想比15年後那次股災，李生這次過早出招，不過和置地飲牛奶相輝映。短線和長線投資者有錢賺，中線投資者必敗於其後90%大跌市。
還不信？
他今年一口氣把珠江港口和匯賢上市，匯賢產業信託今日收市價3.5比招股價跌了三分一，而珠江港口信托股價表現也同樣不見三分一。
http://sg.finance.yahoo.com/q?s=NS8U.SI&m=SI
從多年經驗來看，李嘉誠走貨時機奇準，成為投資者離場指標。故此，以後李生拆新股上市、大供股、狂賣股票……等高位套現、抽水招式，我們應向他投下信任的一票—，減持愛股，他的股票更需加倍敬而遠之！"
賣樓方面，2008年3月樓市氣氛仍相當熾熱，不少發展商惜售，長實卻以當時市場呎價4,800多元，開售將軍澳“首都”樓盤；即使銷售反應理想，在加推時仍不敢加價，一口氣賣出1,900多個單位，套現約100億元，成為08年賣樓套現最多的發展商。長實08年賣樓收益達270億元，實現了全年的銷售目標。
遠期而言，1987年9月14日，李嘉誠長江實業集團宣佈有史以來最龐大集資計劃，旗下四間公司：長江實業、和記黃埔、嘉宏國際、香港電燈，共集資103億，抽取市場大量資金(當年李生身家和長實市值同為一百幾十億港元) 。約一個月後股災發生，由於不可撤回供股計劃，市場驚覺李氏眼光獨到。當時股市跌50%，1號仔供股價10元，而股價其後跌至5元，引致供股者損失慘重。
至於科網股tom.com，在科網股高潮上市。李生破紀錄地把一個網址炒上幾億賣，充份利用創業版制度。
助手霍建寧最出名的要屬1999年的千億賣“橙”（Orange電訊）的“世紀交易”。2007他再創下亞洲歷來第四大的併購交易，以現金加債務合共1,020億港元作價，出售和電國際旗下的印度流動電訊業務（簡稱HE）67%權益予英國電訊商，套得淨現金859億港元。市場認為，是李嘉誠的超人眼光和霍建寧的財技，造就了兩次千億元的交易。
長江生命科技是1億元成立的公司，成立不久便上市，包裝成為200億的公司，股價一直潛水至今。
有人說，1號仔股價升了百倍！長線而言，是的。不過它是1972年上市的，其後港股升上百倍pe才暴瀉。換言之，它是泡沫中期上市的。想比15年後那次股災，李生這次過早出招，不過和置地飲牛奶相輝映。短線和長線投資者有錢賺，中線投資者必敗於其後90%大跌市。
還不信？
他今年一口氣把珠江港口和匯賢上市，匯賢產業信託今日收市價3.5比招股價跌了三分一，而珠江港口信托股價表現也同樣不見三分一。
http://sg.finance.yahoo.com/q?s=NS8U.SI&m=SI
從多年經驗來看，李嘉誠走貨時機奇準，成為投資者離場指標。故此，以後李生拆新股上市、大供股、狂賣股票……等高位套現、抽水招式，我們應向他投下信任的一票—，減持愛股，他的股票更需加倍敬而遠之！"
2011年9月11日 星期日
各行業股票的合理PE
以下限計起，
龍頭加1
增長強勁加2
管理好，如負債少，加一
公用股 11-14
香港地產股 12-15
綜合股 11-14
香港銀行股 12-15
大陸銀行股 11-14
保險股 12-15
證券行 10-13
科技股 14-17
農業股 10-13
航空股 11-14
旅遊/酒店股 11-14
零售股/內需 14-17
工業股 9-12
航運股 8-11
新能源股 12-15
建材股 13-16
紡織股 7-10
金屬股 11-14
公路股 10-13
水業股 9-12
食品制造股 12-15
醫藥股 12-15
傳媒股 9-12
賭博股 12-15
龍頭加1
增長強勁加2
管理好，如負債少，加一
公用股 11-14
香港地產股 12-15
綜合股 11-14
香港銀行股 12-15
大陸銀行股 11-14
保險股 12-15
證券行 10-13
科技股 14-17
農業股 10-13
航空股 11-14
旅遊/酒店股 11-14
零售股/內需 14-17
工業股 9-12
航運股 8-11
新能源股 12-15
建材股 13-16
紡織股 7-10
金屬股 11-14
公路股 10-13
水業股 9-12
食品制造股 12-15
醫藥股 12-15
傳媒股 9-12
賭博股 12-15
2011年8月24日 星期三
2011年8月15日 星期一
亞洲水泥（中國）控股公司 00743.HK
亞洲水泥（中國）控股公司 00743.HK
公司為一家投資控股公司，其附屬公司的主要業務為生產及銷售水泥、混凝土及相關產品。
亞泥是四川地區裡頭主要的綜合水泥生產商，估計到今年底可能成為成都最大的水泥生產商；
二零一零年集團共銷售水泥及相關產品20,500,000噸，較二零零九年之14,400,000噸增長42%。銷量增加是因為新建之四川亞東三號新型幹法旋窯、黃岡亞東一號新型幹法旋窯、江西亞東四號新型幹法旋窯及湖北亞東二號新型幹法旋窯陸續投產，加上並購之武漢鑫淩雲水泥有限公司（「武漢鑫淩雲」）亦於二零一零年七月正式納入經營（已更名為武漢亞鑫水泥有限公司（「武漢亞鑫」）），大幅擴充了集團的產能。
利好
速動比率(倍) 1.22
水泥價可直上300元人元/噸
利淡
總債項/股東權益(%) 81.81
電價上升
邊際利潤率(%) 8.95 (今年會上15%)
存貨周轉率(倍) 8.40
受惠于內地大力淘汰水泥落後產能、大量興建保障房及部分省份出現缺電，亞洲水泥(0743)主席徐旭東估計，今年集團水泥及相關產品銷量將近3,000萬噸。若以去年銷量2,050萬噸計算，按年銷量增幅將達46%。徐旭東又說，亞泥正商討數個併購內地水泥公司的方桉，但未有透露時間表。
亞洲水泥 (00743 HK)公佈正面盈利預告，1H11歸屬上市公司的淨利潤同比增長超過350%。1H10歸屬上市公司的淨利僅為人民幣140百萬，1H11淨利預期超過人民幣630百萬。公司1Q11盈利為人民幣253.0百萬元，同比增長274%，意味著公司2Q11的盈利超過人民幣387百萬元，同比增長超過435%。
我們認為亞洲水泥的1H11業績超出我們預期。我們預期公司 1H11的水泥孰料銷售額達到10.4百萬噸，噸毛利在人民幣110元/噸以上 ，遠超我們之前預期的FY11假設90.5元/噸。在2010年2Q-3Q，由於華中地區降雨嚴重，同時四川產能過剩風險加劇，公司盈利曾大幅下降。在2011年，長江沿線市場，四川，湖北，江西的價格均較去年有大幅增長，企業盈利亦有大幅的反彈。
我們認為公司的競爭優勢在於高於行業平均的成本控制能力。由於公司的工廠都在二線城市周邊，同時也靠近電廠，公司的銷售價格較同區域的企業高人民幣20元左右，同時能夠充分利用電廠廢棄物降低生產成本。我們認為公司在行業景氣週期向上時，盈利將較同業增長更快。我們目前對公司11-12財年的盈利預測分別僅為人民幣0.645元和人民幣0.739元。
亞洲水泥（0743）預期截至6月底止6個月純利按年上升超過350%，公司去年同期純利為1.4億元人民幣，今年中期純利預期為6.3億元人民幣左右。
6.3億人元約7.5億港元，全年純利至少有15億港元。
現價6.22，市值96.80億
該股盈利大幅增長，加上受惠西部大開發、保障房、四川重建概念。若予它13倍pe，合理市值195億，比現價有101%升幅
公司為一家投資控股公司，其附屬公司的主要業務為生產及銷售水泥、混凝土及相關產品。
亞泥是四川地區裡頭主要的綜合水泥生產商，估計到今年底可能成為成都最大的水泥生產商；
二零一零年集團共銷售水泥及相關產品20,500,000噸，較二零零九年之14,400,000噸增長42%。銷量增加是因為新建之四川亞東三號新型幹法旋窯、黃岡亞東一號新型幹法旋窯、江西亞東四號新型幹法旋窯及湖北亞東二號新型幹法旋窯陸續投產，加上並購之武漢鑫淩雲水泥有限公司（「武漢鑫淩雲」）亦於二零一零年七月正式納入經營（已更名為武漢亞鑫水泥有限公司（「武漢亞鑫」）），大幅擴充了集團的產能。
利好
速動比率(倍) 1.22
水泥價可直上300元人元/噸
利淡
總債項/股東權益(%) 81.81
電價上升
邊際利潤率(%) 8.95 (今年會上15%)
存貨周轉率(倍) 8.40
受惠于內地大力淘汰水泥落後產能、大量興建保障房及部分省份出現缺電，亞洲水泥(0743)主席徐旭東估計，今年集團水泥及相關產品銷量將近3,000萬噸。若以去年銷量2,050萬噸計算，按年銷量增幅將達46%。徐旭東又說，亞泥正商討數個併購內地水泥公司的方桉，但未有透露時間表。
亞洲水泥 (00743 HK)公佈正面盈利預告，1H11歸屬上市公司的淨利潤同比增長超過350%。1H10歸屬上市公司的淨利僅為人民幣140百萬，1H11淨利預期超過人民幣630百萬。公司1Q11盈利為人民幣253.0百萬元，同比增長274%，意味著公司2Q11的盈利超過人民幣387百萬元，同比增長超過435%。
我們認為亞洲水泥的1H11業績超出我們預期。我們預期公司 1H11的水泥孰料銷售額達到10.4百萬噸，噸毛利在人民幣110元/噸以上 ，遠超我們之前預期的FY11假設90.5元/噸。在2010年2Q-3Q，由於華中地區降雨嚴重，同時四川產能過剩風險加劇，公司盈利曾大幅下降。在2011年，長江沿線市場，四川，湖北，江西的價格均較去年有大幅增長，企業盈利亦有大幅的反彈。
我們認為公司的競爭優勢在於高於行業平均的成本控制能力。由於公司的工廠都在二線城市周邊，同時也靠近電廠，公司的銷售價格較同區域的企業高人民幣20元左右，同時能夠充分利用電廠廢棄物降低生產成本。我們認為公司在行業景氣週期向上時，盈利將較同業增長更快。我們目前對公司11-12財年的盈利預測分別僅為人民幣0.645元和人民幣0.739元。
亞洲水泥（0743）預期截至6月底止6個月純利按年上升超過350%，公司去年同期純利為1.4億元人民幣，今年中期純利預期為6.3億元人民幣左右。
6.3億人元約7.5億港元，全年純利至少有15億港元。
現價6.22，市值96.80億
該股盈利大幅增長，加上受惠西部大開發、保障房、四川重建概念。若予它13倍pe，合理市值195億，比現價有101%升幅
2011年8月14日 星期日
大昌兄弟—中信國際電訊集團有限公司1883
中信國際電訊集團有限公司1883
核數師 畢馬威會計師事務所
中信國際電訊集團有限公司（港交所：1883，前稱：中信1616集團有限公司）是中信泰富旗下的一間電信服務供應商，為亞太區提供語音服務、移動短訊服務、數據服務和為電信運營商、移動運營商及互聯網服務商提供電信業務解決方案。
中信1616在1999年於香港成立，並在2007年於香港交易所上市。
2010年2月，中信1616向母公司中信泰富以14.04億港元收購澳門電訊20%的股權。同年9月，中信1616以2.58億元向中信集團及中經迅通網絡，收購從事虛擬專用網絡的中企網絡通信49%的股權。
利好
速動比率(倍) 1.48
總債項/股東權益(%) 0.00
派息比率(%) 53.07
PB 1.1
市盈率(倍) 7.65
現金及銀行結存 327,026
過去四年盈利複合增長率 17%
中國中信集團公司 (60.606%)
利淡
邊際利潤率(%) 13.53(今年已升)
國際話音資費仍會下滑
競爭優勢
澳門電訊為集團帶來盈利
大昌行已超招股價一倍，它也快了，只要招股價一破，前途無限
SI先生抽它時說有3G概念
集團擁有相當的客戶基礎，現有五大重量級客戶是中國移動(0941)、中國聯通(0762)、中國電信(0728)、中國網通(0906)及數碼通(0315)
開拓南美等市場
中信國際電訊<01883.HK>公布上半年收入14.92億元，按年上升15.5%。錄得純利增長29.8%至2.34億元。每股盈利9.8仙，中期息維持2.4仙。展望下半年，澳門電訊業務將會繼續保持良好的增長，充分發揮協同效益，為集團提供較大的盈利貢獻。
主要盈利增長自澳門，而毛利率跌，純利率升。
現股價1.370 市值32.69億
我預期全年純利達4.7億元，予它13倍pe，加上3億現金，目標市值64億，比現價有95%升幅
核數師 畢馬威會計師事務所
中信國際電訊集團有限公司（港交所：1883，前稱：中信1616集團有限公司）是中信泰富旗下的一間電信服務供應商，為亞太區提供語音服務、移動短訊服務、數據服務和為電信運營商、移動運營商及互聯網服務商提供電信業務解決方案。
中信1616在1999年於香港成立，並在2007年於香港交易所上市。
2010年2月，中信1616向母公司中信泰富以14.04億港元收購澳門電訊20%的股權。同年9月，中信1616以2.58億元向中信集團及中經迅通網絡，收購從事虛擬專用網絡的中企網絡通信49%的股權。
利好
速動比率(倍) 1.48
總債項/股東權益(%) 0.00
派息比率(%) 53.07
PB 1.1
市盈率(倍) 7.65
現金及銀行結存 327,026
過去四年盈利複合增長率 17%
中國中信集團公司 (60.606%)
利淡
邊際利潤率(%) 13.53(今年已升)
國際話音資費仍會下滑
競爭優勢
澳門電訊為集團帶來盈利
大昌行已超招股價一倍，它也快了，只要招股價一破，前途無限
SI先生抽它時說有3G概念
集團擁有相當的客戶基礎，現有五大重量級客戶是中國移動(0941)、中國聯通(0762)、中國電信(0728)、中國網通(0906)及數碼通(0315)
開拓南美等市場
中信國際電訊<01883.HK>公布上半年收入14.92億元，按年上升15.5%。錄得純利增長29.8%至2.34億元。每股盈利9.8仙，中期息維持2.4仙。展望下半年，澳門電訊業務將會繼續保持良好的增長，充分發揮協同效益，為集團提供較大的盈利貢獻。
主要盈利增長自澳門，而毛利率跌，純利率升。
現股價1.370 市值32.69億
我預期全年純利達4.7億元，予它13倍pe，加上3億現金，目標市值64億，比現價有95%升幅
四大師投資教學
班傑明•格雷厄姆的投方法
班傑明•格雷厄姆（Benjamin Graham）認為，投資與投機是不同的行為：投資行為必須經過透徹的分析，確保本金的安全與適當的報酬，不合此條件的行為即是投機.
智慧型的投機行為就如同智慧型的投資行為，存在於市場之中．然而有許多方式顯然是不智的投機行為：
【１】從事投機卻認為是投資．
【２】以嚴肅而非消遺的態度從事投機．卻又不具備相關的知識與技巧．
【３】投機所涉及金額超過承擔虧損的範圍．
每位以融資方式買進股票的投資人必須體認，實際上他是在從事投機。
每位購買所謂『熱門』股票的人 , 便是在從事投機或賭博行為，投機經常充滿誘惑而且令人著迷。如果希望進場一博試試運氣，則應該另外撥出一筆資金。不可以在同一個帳戶進行投資與投機的買賣，你的思考也不可以混淆於兩者之間.
投資人為了迅速獲利而買進新上市的股票 , 或任何種類的熱門股 , 他將無法期望這樣交易方式的績效會優於大盤 . 就長期而言，結果幾乎必然相反．
智慧型投資人必須將持股局限在主要的公司，它們擁有長期的盈餘紀錄與穩健的財務狀況．
不論是多空行情，股票走勢總會過度延伸，大盤經常會發生這種情況，而且隨時都有某些個股呈現這種現象．
有些股票會因為乏人問津或不合理的市場偏見而被低估，形成價值與價格的背離．
任何有智慧的人，只要有良好的數位觀念，便可以在股市任意悠遊，從其他人的愚蠢行為中牟利．
買進物件在過去的十多年，盈餘至少必須具備合理的穩當性．換言之，沒有一年發生虧損，加上有足夠的規模與龐大的財力，能渡過未來的可能困境．
因此，理想的組合是大型而傑出的企業，其股價與本益比均遠低於其過去的平均水準．
不可以僅僅因為股票價格接近其資產價值，便認它其為健全的投資．投資者應該要求合理的本益比，紮實的財務狀，以及其盈餘至少能夠維持數年之久．
投資者的股票投資組合若具有合理的企業價值支撐，則對股市的震盪就能採取比較客觀而冷靜的觀點，不必像那些支付高本益比與高溢價的人每天提心吊膽．只要其股票投資組合維持理想的獲利能力，則大可不必在乎市場的種種變動．更有甚者，他反而可以利用波動進行買低，賣高的策略．
股票市場經常錯得離譜，精明而勇敢的投資者偶爾可以從明顯錯誤中獲利．
大多數企業會隨著時間而改變其特性與品質，有時候轉好，但大多數時候卻是轉差．投貨者經常應該謹慎而清楚也評估與分析它．
真正的投資者甚少被追賣出持股，而在其他時候，則無需在乎當時的市場價格．因此，若投資者因其持股價格不合理地下跌，容許自己陷入恐慌或不當的憂慮，無異於將其根本的優勢轉變為劣勢．對這類人來說，如果股票完全沒有報價，或許對他們更有利，因為其他人的錯誤判斷不會再令其擔憂．
對真正的投資者來說，可以利用市場每天的報價揀便宜，或置之不理，完全取決於個人的判斷與意圖．其本上，價格波動對於真正的投資者只有一項明確的意義．價格劇跌時，它們提供了明智的買進機會，價格大漲時，則提供了明智的賣出機會．在其它時候 , 他應該忘卻股票市場的一切 , 只專注於股息的報酬與企業的營運績效．
投資者與投機客之間的真正區別在於他們對於股價走勢的態度，投機客的主要興趣在於預測行情的波動，並從中牟利．投資者的主要興趣在於以適當的價格取得並持有適當的有價證券．行情波動實際上對他的意義是，因為它們經常創造低價格而形成明智的買進機會．也經常造成高價格，這確實是不該買進而該賣出的機會．
典型的投資者是否只在低迷的行情買進呢？這個問題的答案並不明確，因為它涉及長時間的等待，收益的損失，甚至可能喪失投資機會．整體來說，當投資者擁有購買股票的資金，或許就應該買進，除非大盤的水準己經超出合理價值標準所能夠解釋的範圍．
投資者擁有合理的股票投資組合，便應該期待其價格有所波動，而且不應該因為重跌而憂慮，也不應該大漲而興奮．他必須永遠銘記在心，市場報價只是為了方便投資者可以利用它們，也可以忽略它們
絕不可以因為股價上漲而買進，或因為股價下跌而賣出．在劇漲之後絕不可以立即買進股票，在重跌之後也絕不可以立即賣出股票．
運用『價值投資法』Value Investing傳達下列六項理念：
【１】殺進殺出導致利潤不佳．
【２】唯一能戰勝市場的鐵則是同時考慮價格與價值．
【３】一般公認的分散風險法則應該不予考慮．
【４】依技術指標買賣不但毫無幫助，反而容易導致利潤受損．
【５】不計代價避免受到「資訊」魔力的擺佈．
【６】只需公司公佈給投資大家的財務報表，即可成功獲利．
買股票時，好的研究可導致好的判斷，前後一致的方法能匯出聰明的決策，支付公司的價格才能獲得傑出的利潤的重要關鍵．
很多人把價值與廉價（Cheap）投資弄混，以為這種投資策略就是購買沒有人要的公司，也就是那些財務吃緊或股價很低的公司．真正的價值型投資人緊盯著價格，他們所支付的股價絕不會高於公司的價值．
某種程度上，價值和價格配合得天衣無縫，價值與成長亦是如此．價值型投資人對於成長的關心，也和價格與價值一樣．因為如果公司無法隨著時間增加利潤，淨值與內在價值，沒有人能保證其股票的價值也會提高．藉著結合這三項要素，用低於股票價值的價格買進成長股，投資人即能戰勝市場，享受非凡的股票獲利．
彼得•林奇的投資法
彼得•林奇（Peter Lynch）說，買任何股票之前，有三件個人問題必須先問：
１．我有房子嗎？
２．我缺錢嗎？
３．我的個性能讓我在股市成功嗎？
股票是一種好投資或壞投資，關鍵在你對上述三個問題的回答．
房子和股票一樣，想從中獲利，最好長期持有．人們持有房子多年，對股票卻是年年易手．難怪人們會在不動產上賺錢，而在股票上賠錢，他們花幾個月時間挑選房子，但挑股票卻只花幾分鐘時間．
只投資你賠得起的錢，這筆錢如果賠了，在可預見的未來裡，對你的日常生活不應有任何影向，才可投資股市．
談到預測股市，其實重要的技巧應該不是傾聽，而是打呼嚕．你該學的不是聽憑你的直覺，而是訓練自己忽略直覺．你應該在基本因素沒改變的情況下．緊握住你的股票不放．
股市是沒有時間上的關聯性的。這是個好市場嗎？請別多問！股市或大盤是不存在的，它的存在只不過是一個參考，讓我們看到什麼人在做什麼傻事．我很願意有預測市場的能力，並能預知不景氣，但這是不可能的．因此我很樂意找尋“賺錢的公司”，在市況極差時一樣賺錢．這個行業的生意如何？這家公司賺錢嗎？股市好或不好根本不是重點，挑對股票，股市自然會照顧自己．
這倒不是說世上沒有被高估的市場，但你擔心這個並無道理．當你找不到一家公司的股價是否合理時，或者找不到符合你的投資標準的公司，你便知道市場的價位太高了．
林區投資哲學10要點：
1、不要高估專業人士的技巧和智慧．
2、善用你已知的東西．
3、尋找尚未被發現，亦未被股市認同的機會．
4、投資股票前．先投資房地產及保險．
5、投資的目標是公司，而非股票或股市．
6、不必在意短期的股價波動．
7、任何股票都能賺大錢或賠大錢．
8、比起長期債券或定期存單的回收，長期投資股票的回收不僅遠遠高出許多，也比較可預期．（巴菲特的伯克希和公司，1060年買1股7元，同樣的股票1080年已經值4900元，結果是20年漲700倍）．
9、追蹤你持有股票的公司，就像玩一場無止境地偵探推理遊戲．
10、敏銳感有助於在股市賺錢，在股市裡，一鳥在手勝過十鳥在林．
你想在股票上成功，做功課是絕不可少的重要工作，其重要性不下於拒受股市短期起伏所動，做投資不先做研究，就像玩撲克牌不看牌面一樣．許多人花一個周未研究全美來回渡假機票的價錢，卻沒有花五分鐘做研究，就買了美國航空的股票．
界定一家公司在其同業間的相對規模，大型企業或小型公司，然後將它歸入適當的股票類別：緩慢成長類，穩定成長類，快速成長類，迴圈類，資產類，以及轉機類等六類．
林奇的投資組合名單上很少看到成長率為３％－６％的公司 , 因為一家公司不能向前快速移動，其股價便會停滯不前．如果盈餘的成長是公司致富之道，那麼把時間浪費在原地踏步的公司有什麼意義呢？
穩定成長股盈餘的年成長率在10％-15％之間，你有可能在穩定成長股上賺大錢，這得看你買進的時機和價錢．這些公司一直是股市的優秀份子，但不是明星．
快速成長股是林區最喜歡的投資目標：小型新興企業，年成長率達20%－25%．快速成長公司不一定屬於快速成長工業，這些一夕成名的公司在一個地方抓到成功的秘訣，新市場的擴增造成盈餘暴漲，股價自然節節上揚．只要能保持速度，快速成長公司就是股市的大贏家，林區專找資產負債表健全，利潤也豐厚的公司．
如果可以避開一種股票，那就是廣受喜愛的熱門股票了．熱門股票漲得快，往往能沖到任何我們所知的價格之上，但上面除了夢想和希望之外，沒有什麼支撐之物，因此這類股票下挫的速度也一樣快．
高成長行業之熱門工業往往會吸引一群想分一杯羹的聰明人，企業家和資本家熬夜動腦筋．設法以最快速度加入行動．在商場上，競爭對手模仿是最嚴重的打擊形式．
賺錢的公司有時並不買回股份或提高股息，卻把錢花在愚蠢的收購上，這類勤奮的公司專找價錢過高或完全不在它理解範圍的公司投資，這表示損失將會大到不可收拾。如果一家公司非收購點什麼不可，我寧可看它買些相關的企業，如果什麼都買，會讓我很緊張．
我經常提醒自已（顯然往往並不成功），如果光明前途那麼顯而易見，那麼明、後年再來投資也不遲，為什麼不等一等，等到該公司創出某種成績再說？等著看它的獲利吧．你可以在已經證明了自己的公司找投資機會，有疑慮時則不妨等一等．
是什麼原因讓一家公司值錢？為什麼它的明天會更好？有很多理論可以提出解釋，但對我而言，答案都在盈餘和資產上，尢其是盈餘．有時候股價要花幾年的時間才能反映公司的價值，但基本面好的股票終將獲勝，很多例子證明等待是值得的．
沃倫•巴菲特的投資法
沃倫•巴菲特(Warren Buffet)強調成功投資的重要因素，取決於企業的實質價值，和支付一個合理划算的交易價格。他不在意最近或未來整個股市將會如何運作．
巴菲特從不投資他不瞭解的企業，他四十年的投資職業生涯裡，只有十二個投資決策，造成他今日與眾不同的成功地位．
當大企業有暫時性的麻煩或股市下跌，並創造出有利可圖的交易股價，應進場買下這些大企業的股票，不要再試著預測股票市場的方向、經濟情勢、利率或選舉結果，並停止浪費金錢在以此糊口的人身上．研究公司的現況和財務情形，並評估公司將來的展望，當一切都合你意的時候，就買下它 .
許多人盲目投資，從某方面來說，這就像通宵玩牌，卻不曾看清手中的牌一樣．
投資人謹慎透徹地做好投資研究，只要專注於持有少數幾種股票，便可大大降低投資風險．通常巴菲特普通股持股僅有五種不同的股資組合．
巴菲特的投資策略核心是Buy and hold（買進並持有）：買進優良企業，擁有這個投資數年，然後根據企業經營之收益獲利。這個觀念簡單又直接，投資人容易明瞭這個方式的原理．
多數人都受到現有的股票交易方式所影響和限制，只知在買進與賣出間追逐價差，而忘了買賣股票原本只是轉移股權、持有股權原本是作為股東，權益則來自於企業營運所獲的利潤．
作為股東原本是希望能從企業獲利不斷成長，及源源不斷地收取成功的經營成果．股票市場只是方便股東的移轉股權
巴菲特投資決策依據的基本原則：
一．企業原則：這家企業簡單且可以瞭解嗎?這家企業的經營歷史是否穩定? 這家企業的長期發展遠景是否看好?
二．經營原則：經營者是否理性? 經營者對股東是誠實坦白的嗎? 經營者是否會盲從其他法人權構的行為?
三．財務原則：把重點集中在股東權益報酬率，而不是每股盈餘。計算出股東盈餘.尋找毛利率高的公司．對於保留的每一塊錢盈餘，確定公司至少己經創造了一塊錢的市場價值．
四．市場原則：這家企業有多少實質價值? 這家企業能否以顯著的價值折扣購得 ?
巴菲特的投資策略很簡單，那就是：１．不理會股票市場每日的漲跌．
2．不擔心經濟情勢．
3．買下一家公司而不是股票．
4．管理企業投資組合．
從投資一百美元起家，至今巴菲特已創造百億美元的財富，被喻為當今最偉大的投資者。他以簡單的投資策略及原則，不做短線進出，不理會股市每日的漲跌，不擔心經濟情勢，妥善管理手上的投資組合，創造另一種不同於投機客的投資典型．
巴菲特1930年生於內布拉斯加州的奧瑪哈(Omaha City)，進入哥倫比亞大學商研究所就讀，受教於本傑明•格拉姆（一向鼓吹瞭解一家公司實質價值的重要性）, 1956年帶著格拉姆傳授的知識與來自親朋好友的財力支持,在奧瑪哈開始他的有限合夥投資事業(就是後來的伯克希和公司）。合夥公司開始時，由7個有限責任合夥人，一起出資15萬5千美元。主要合夥人巴菲特，從一百元開始投資，那些有限合夥人每年回收他們投資的６％，和超過此固定利潤以上之總利潤的75％，巴菲特的酬勞則是另外的25％．經過13年，巴菲特管理的資金以每年29.5％的複利持續成長，合夥體的資產達2600萬美元．
兩位智者的影響:
本傑明•格雷厄姆給予巴菲特投資的思考基礎：安全邊際．並協助巴菲特學習掌握他的情緒，以便於在市價的漲落中獲利．
菲力浦•費雪則給予巴菲特最新的可行的方法學，使他能夠判定出好的長期投資．
巴菲特說：我是15％費雪和85％本傑明•格雷厄姆。
這是兩本對巴菲特影響最深遠的投資學巨著．他說每位投資人至少要讀它們20遍以上，才能真正瞭解投資的真諦．
投資就是在經過完整的分析研究之後，認為可以確保本金的安全，並能得到令人滿意的報酬．不符合這些要求的操作便是在投機．
雖然格雷厄姆的價值理論與費雪的成長理論不同，但是巴菲特說：他們在投資界是同等重要的．
價值理論：指出一個經謹慎選擇，且已分散風險、合理價格的普通投資組合，才可能是聰明的股資．格雷厄姆推測，如因股票的價格低於它的價值，則股票在一個安全邊際．
格雷厄姆表示，投資有兩個法則：第一個法則是不要虧損，第二個法則是不要忘記第一個法則．
格雷厄姆相信，市場經常給予股票不適當的價格，這種錯誤的標價往往是因為人類恐懼和貪婪的情緒而引起。
成長理論：超額利潤的創造是經由：１．投資那些潛力在平均水準之上的公司
２．向那些最有能力的經營階層看齊
費雪相信，即使有能力使銷售成長，如果公司無法為股東賺取利潤，就不宜投資該公司．如果多年來利潤不能夠相對地成長，則所有的銷售成長都不代表公司股票是正確的投資工具．
巴菲持主張投資人學習如何獨立思考。如果你已經由深思熟慮的判斷，獲得合乎邏輯的結論，絕不要因為別人的不同意而被勸阻和退縮不前。你不會因為這些人的不同意而去判斷正確或錯誤；你之所以正確，是因為你的資料和推理是正確的.
菲利浦•費雪的投資法
菲利浦•費雪（Philip Fisher）說，證券業者曉得每一家公司的價格,但對其價值卻一無所知．
投資想賺大錢，必須有耐性．預測股價會到達什麼水準，往往比預測多久才會到達那種水準容易．股票市場本質上具有欺騙投資人的特性．跟隨其他每個人當時在做的事去做，或者自己內心不可抗拒的呐喊去做，事後往往證明是錯的．
有個合乎邏輯的做法，也就是想到買普通股之前，第一步是研究過去以什麼方法最能賺到錢。最重要的事實是：找到真正傑出的公司，抱牢它們的股票，度過市場的波動起伏，不為所動，也遠比買低賣高的做法賺得多．
找到一家公司，多年來營業額和盈餘成長率遠超過整體行業，而能獲得很高的投資報酬．當我們相信自己已找到這樣一家公司時，最好長期抱牢不放．這樣的公司不見得必須年輕，規模小．相反地，不管規模如何，真正重要的是管理階層不但有決心推動營運再次大幅成長，也有能力完成他們的計畫．這樣的成長往往和他們曉得如何在各個科學領域研究工作有關，好在市場上推出經濟上有價值，而且通常相互關聯的產品線．
企業界的耳語網是件奇妙的事，熟悉一家公司特定面的人，你可以從他們具有代表性的意見切入，獲知每一家公司在業內的相對強弱勢，而且資訊之準確令人咋舌．
尋找優良普通股的15個要點：
1、這家公司的產品或服務有沒有充分的市場潛力，至少幾年內營業額能夠大幅成長？管理階層是不是決心繼續開發產品或制程，在目前富有吸引力的產品線成長潛力利用殆盡之際，進一步提高總銷售潛力?
2、和公司的規模相比，這家公司在研發上的努力，有多大的效果?
3、這家公司有沒有高人一等的銷售組織?
4、這家公司的利潤率高不高?
5、這家公司做了什麼事，以維持或改善利潤率?
6、這家公司的勞資和人事關係是不是很好?
7、這家公司的高層主管關係很好嗎?
8、公司管理階層的深度夠嗎?
9、這家公司的成本分析和會計紀錄做得多好?
10、是不是有其他的經營層面，尤其是本行業較為獨特的地方，投資人能夠得到重要的線索，曉得一公司相對於競爭同業，可能多突出?
11、這家公司有沒有短期或長期的盈餘展望?
12、在可預見的將來，這家公司會因為成長而必須發行股票，以取得足夠的資金，使得發行在外股數增加，現有持股人的利益將因預期中的成長而大幅受損?
13、管理階層是不是只向投資人報喜不報優，諸事順暢時口沬橫飛，有問題或叫人失望的事情發生時，則三緘其口?
14、這家公司管理階層的誠信正直態度是否無庸置疑?
15、這家公司現金盈餘累加時，是否理性轉投資、或配股政策是否理智? 管理層是否不被其他法人牽著鼻子走、迷信機構法人?
數十年來始終如一，不斷有突出成長率的公司，可以分成二類：其中一類〔幸運且能幹〕，另一類〔因為能幹所以幸運〕．兩類公司的管理階層都必須很能幹才行．沒有一家公司光因運氣不錯，而能長期成長．
良好投資決策的骨幹，從投資人的觀點來說，營業收入導致利潤增加才有價值．如果多年來利潤一直不見相對增加，則營業額再怎麼成長，也無法創造合適的投資對象．希望長期大賺的投資人，最好遠離利潤低的公司．
公司的管理層遠比持股人更容易接觸公司的資產。控制公司經營大權的人，有無數方法能在不違法的情形下，假公濟私犧性一般股東的利益，圖利自己和家族．面對這種濫用手法，只有一種方法能夠保護自己．就是投資對象限於管理階層對股東有強烈受託感和道德責任感的公司．
投資賺錢最好的方法，是指以低的風險獲得最高的總利潤．努力找到某些顯然是便宜的股票，其中一些可能真的很便宜。但其他一些股票 , 公司未來經營上可能陷入因境，因此不但不能算是便宜，和幾年後的價格比起來，目前的價格其實太高．
即使是真正的便宜貨，便宜的程度畢竟有其極限，往往需要很長的時間，價格才能調整到反映真實的價值．技巧最純熟的價值型承接者最後獲得的利潤，和運用經營管理智慧判斷、買進管理優良的成長型公司股票的投資人比起來，實在是小巫見大巫．
成長型股票所得利潤高出許多的原因，在於它們似乎每十年就增值好幾倍．相反的，我們很難看到便宜貨的價值低估達50% ，這個簡單算術的累積效果很明顯．
成長型投資人偏愛幾年後獲得高額收入，而不求今天擁有最高報酬．
比較二種投資方法：所買普通股提供高股利收益率，以及所買股票的收益低、公司著眼於未來的成長和資產再投資。五年或十年期內，成長型股票的資本增值幅度遠高於另一種股票．
班傑明•格雷厄姆（Benjamin Graham）認為，投資與投機是不同的行為：投資行為必須經過透徹的分析，確保本金的安全與適當的報酬，不合此條件的行為即是投機.
智慧型的投機行為就如同智慧型的投資行為，存在於市場之中．然而有許多方式顯然是不智的投機行為：
【１】從事投機卻認為是投資．
【２】以嚴肅而非消遺的態度從事投機．卻又不具備相關的知識與技巧．
【３】投機所涉及金額超過承擔虧損的範圍．
每位以融資方式買進股票的投資人必須體認，實際上他是在從事投機。
每位購買所謂『熱門』股票的人 , 便是在從事投機或賭博行為，投機經常充滿誘惑而且令人著迷。如果希望進場一博試試運氣，則應該另外撥出一筆資金。不可以在同一個帳戶進行投資與投機的買賣，你的思考也不可以混淆於兩者之間.
投資人為了迅速獲利而買進新上市的股票 , 或任何種類的熱門股 , 他將無法期望這樣交易方式的績效會優於大盤 . 就長期而言，結果幾乎必然相反．
智慧型投資人必須將持股局限在主要的公司，它們擁有長期的盈餘紀錄與穩健的財務狀況．
不論是多空行情，股票走勢總會過度延伸，大盤經常會發生這種情況，而且隨時都有某些個股呈現這種現象．
有些股票會因為乏人問津或不合理的市場偏見而被低估，形成價值與價格的背離．
任何有智慧的人，只要有良好的數位觀念，便可以在股市任意悠遊，從其他人的愚蠢行為中牟利．
買進物件在過去的十多年，盈餘至少必須具備合理的穩當性．換言之，沒有一年發生虧損，加上有足夠的規模與龐大的財力，能渡過未來的可能困境．
因此，理想的組合是大型而傑出的企業，其股價與本益比均遠低於其過去的平均水準．
不可以僅僅因為股票價格接近其資產價值，便認它其為健全的投資．投資者應該要求合理的本益比，紮實的財務狀，以及其盈餘至少能夠維持數年之久．
投資者的股票投資組合若具有合理的企業價值支撐，則對股市的震盪就能採取比較客觀而冷靜的觀點，不必像那些支付高本益比與高溢價的人每天提心吊膽．只要其股票投資組合維持理想的獲利能力，則大可不必在乎市場的種種變動．更有甚者，他反而可以利用波動進行買低，賣高的策略．
股票市場經常錯得離譜，精明而勇敢的投資者偶爾可以從明顯錯誤中獲利．
大多數企業會隨著時間而改變其特性與品質，有時候轉好，但大多數時候卻是轉差．投貨者經常應該謹慎而清楚也評估與分析它．
真正的投資者甚少被追賣出持股，而在其他時候，則無需在乎當時的市場價格．因此，若投資者因其持股價格不合理地下跌，容許自己陷入恐慌或不當的憂慮，無異於將其根本的優勢轉變為劣勢．對這類人來說，如果股票完全沒有報價，或許對他們更有利，因為其他人的錯誤判斷不會再令其擔憂．
對真正的投資者來說，可以利用市場每天的報價揀便宜，或置之不理，完全取決於個人的判斷與意圖．其本上，價格波動對於真正的投資者只有一項明確的意義．價格劇跌時，它們提供了明智的買進機會，價格大漲時，則提供了明智的賣出機會．在其它時候 , 他應該忘卻股票市場的一切 , 只專注於股息的報酬與企業的營運績效．
投資者與投機客之間的真正區別在於他們對於股價走勢的態度，投機客的主要興趣在於預測行情的波動，並從中牟利．投資者的主要興趣在於以適當的價格取得並持有適當的有價證券．行情波動實際上對他的意義是，因為它們經常創造低價格而形成明智的買進機會．也經常造成高價格，這確實是不該買進而該賣出的機會．
典型的投資者是否只在低迷的行情買進呢？這個問題的答案並不明確，因為它涉及長時間的等待，收益的損失，甚至可能喪失投資機會．整體來說，當投資者擁有購買股票的資金，或許就應該買進，除非大盤的水準己經超出合理價值標準所能夠解釋的範圍．
投資者擁有合理的股票投資組合，便應該期待其價格有所波動，而且不應該因為重跌而憂慮，也不應該大漲而興奮．他必須永遠銘記在心，市場報價只是為了方便投資者可以利用它們，也可以忽略它們
絕不可以因為股價上漲而買進，或因為股價下跌而賣出．在劇漲之後絕不可以立即買進股票，在重跌之後也絕不可以立即賣出股票．
運用『價值投資法』Value Investing傳達下列六項理念：
【１】殺進殺出導致利潤不佳．
【２】唯一能戰勝市場的鐵則是同時考慮價格與價值．
【３】一般公認的分散風險法則應該不予考慮．
【４】依技術指標買賣不但毫無幫助，反而容易導致利潤受損．
【５】不計代價避免受到「資訊」魔力的擺佈．
【６】只需公司公佈給投資大家的財務報表，即可成功獲利．
買股票時，好的研究可導致好的判斷，前後一致的方法能匯出聰明的決策，支付公司的價格才能獲得傑出的利潤的重要關鍵．
很多人把價值與廉價（Cheap）投資弄混，以為這種投資策略就是購買沒有人要的公司，也就是那些財務吃緊或股價很低的公司．真正的價值型投資人緊盯著價格，他們所支付的股價絕不會高於公司的價值．
某種程度上，價值和價格配合得天衣無縫，價值與成長亦是如此．價值型投資人對於成長的關心，也和價格與價值一樣．因為如果公司無法隨著時間增加利潤，淨值與內在價值，沒有人能保證其股票的價值也會提高．藉著結合這三項要素，用低於股票價值的價格買進成長股，投資人即能戰勝市場，享受非凡的股票獲利．
彼得•林奇的投資法
彼得•林奇（Peter Lynch）說，買任何股票之前，有三件個人問題必須先問：
１．我有房子嗎？
２．我缺錢嗎？
３．我的個性能讓我在股市成功嗎？
股票是一種好投資或壞投資，關鍵在你對上述三個問題的回答．
房子和股票一樣，想從中獲利，最好長期持有．人們持有房子多年，對股票卻是年年易手．難怪人們會在不動產上賺錢，而在股票上賠錢，他們花幾個月時間挑選房子，但挑股票卻只花幾分鐘時間．
只投資你賠得起的錢，這筆錢如果賠了，在可預見的未來裡，對你的日常生活不應有任何影向，才可投資股市．
談到預測股市，其實重要的技巧應該不是傾聽，而是打呼嚕．你該學的不是聽憑你的直覺，而是訓練自己忽略直覺．你應該在基本因素沒改變的情況下．緊握住你的股票不放．
股市是沒有時間上的關聯性的。這是個好市場嗎？請別多問！股市或大盤是不存在的，它的存在只不過是一個參考，讓我們看到什麼人在做什麼傻事．我很願意有預測市場的能力，並能預知不景氣，但這是不可能的．因此我很樂意找尋“賺錢的公司”，在市況極差時一樣賺錢．這個行業的生意如何？這家公司賺錢嗎？股市好或不好根本不是重點，挑對股票，股市自然會照顧自己．
這倒不是說世上沒有被高估的市場，但你擔心這個並無道理．當你找不到一家公司的股價是否合理時，或者找不到符合你的投資標準的公司，你便知道市場的價位太高了．
林區投資哲學10要點：
1、不要高估專業人士的技巧和智慧．
2、善用你已知的東西．
3、尋找尚未被發現，亦未被股市認同的機會．
4、投資股票前．先投資房地產及保險．
5、投資的目標是公司，而非股票或股市．
6、不必在意短期的股價波動．
7、任何股票都能賺大錢或賠大錢．
8、比起長期債券或定期存單的回收，長期投資股票的回收不僅遠遠高出許多，也比較可預期．（巴菲特的伯克希和公司，1060年買1股7元，同樣的股票1080年已經值4900元，結果是20年漲700倍）．
9、追蹤你持有股票的公司，就像玩一場無止境地偵探推理遊戲．
10、敏銳感有助於在股市賺錢，在股市裡，一鳥在手勝過十鳥在林．
你想在股票上成功，做功課是絕不可少的重要工作，其重要性不下於拒受股市短期起伏所動，做投資不先做研究，就像玩撲克牌不看牌面一樣．許多人花一個周未研究全美來回渡假機票的價錢，卻沒有花五分鐘做研究，就買了美國航空的股票．
界定一家公司在其同業間的相對規模，大型企業或小型公司，然後將它歸入適當的股票類別：緩慢成長類，穩定成長類，快速成長類，迴圈類，資產類，以及轉機類等六類．
林奇的投資組合名單上很少看到成長率為３％－６％的公司 , 因為一家公司不能向前快速移動，其股價便會停滯不前．如果盈餘的成長是公司致富之道，那麼把時間浪費在原地踏步的公司有什麼意義呢？
穩定成長股盈餘的年成長率在10％-15％之間，你有可能在穩定成長股上賺大錢，這得看你買進的時機和價錢．這些公司一直是股市的優秀份子，但不是明星．
快速成長股是林區最喜歡的投資目標：小型新興企業，年成長率達20%－25%．快速成長公司不一定屬於快速成長工業，這些一夕成名的公司在一個地方抓到成功的秘訣，新市場的擴增造成盈餘暴漲，股價自然節節上揚．只要能保持速度，快速成長公司就是股市的大贏家，林區專找資產負債表健全，利潤也豐厚的公司．
如果可以避開一種股票，那就是廣受喜愛的熱門股票了．熱門股票漲得快，往往能沖到任何我們所知的價格之上，但上面除了夢想和希望之外，沒有什麼支撐之物，因此這類股票下挫的速度也一樣快．
高成長行業之熱門工業往往會吸引一群想分一杯羹的聰明人，企業家和資本家熬夜動腦筋．設法以最快速度加入行動．在商場上，競爭對手模仿是最嚴重的打擊形式．
賺錢的公司有時並不買回股份或提高股息，卻把錢花在愚蠢的收購上，這類勤奮的公司專找價錢過高或完全不在它理解範圍的公司投資，這表示損失將會大到不可收拾。如果一家公司非收購點什麼不可，我寧可看它買些相關的企業，如果什麼都買，會讓我很緊張．
我經常提醒自已（顯然往往並不成功），如果光明前途那麼顯而易見，那麼明、後年再來投資也不遲，為什麼不等一等，等到該公司創出某種成績再說？等著看它的獲利吧．你可以在已經證明了自己的公司找投資機會，有疑慮時則不妨等一等．
是什麼原因讓一家公司值錢？為什麼它的明天會更好？有很多理論可以提出解釋，但對我而言，答案都在盈餘和資產上，尢其是盈餘．有時候股價要花幾年的時間才能反映公司的價值，但基本面好的股票終將獲勝，很多例子證明等待是值得的．
沃倫•巴菲特的投資法
沃倫•巴菲特(Warren Buffet)強調成功投資的重要因素，取決於企業的實質價值，和支付一個合理划算的交易價格。他不在意最近或未來整個股市將會如何運作．
巴菲特從不投資他不瞭解的企業，他四十年的投資職業生涯裡，只有十二個投資決策，造成他今日與眾不同的成功地位．
當大企業有暫時性的麻煩或股市下跌，並創造出有利可圖的交易股價，應進場買下這些大企業的股票，不要再試著預測股票市場的方向、經濟情勢、利率或選舉結果，並停止浪費金錢在以此糊口的人身上．研究公司的現況和財務情形，並評估公司將來的展望，當一切都合你意的時候，就買下它 .
許多人盲目投資，從某方面來說，這就像通宵玩牌，卻不曾看清手中的牌一樣．
投資人謹慎透徹地做好投資研究，只要專注於持有少數幾種股票，便可大大降低投資風險．通常巴菲特普通股持股僅有五種不同的股資組合．
巴菲特的投資策略核心是Buy and hold（買進並持有）：買進優良企業，擁有這個投資數年，然後根據企業經營之收益獲利。這個觀念簡單又直接，投資人容易明瞭這個方式的原理．
多數人都受到現有的股票交易方式所影響和限制，只知在買進與賣出間追逐價差，而忘了買賣股票原本只是轉移股權、持有股權原本是作為股東，權益則來自於企業營運所獲的利潤．
作為股東原本是希望能從企業獲利不斷成長，及源源不斷地收取成功的經營成果．股票市場只是方便股東的移轉股權
巴菲特投資決策依據的基本原則：
一．企業原則：這家企業簡單且可以瞭解嗎?這家企業的經營歷史是否穩定? 這家企業的長期發展遠景是否看好?
二．經營原則：經營者是否理性? 經營者對股東是誠實坦白的嗎? 經營者是否會盲從其他法人權構的行為?
三．財務原則：把重點集中在股東權益報酬率，而不是每股盈餘。計算出股東盈餘.尋找毛利率高的公司．對於保留的每一塊錢盈餘，確定公司至少己經創造了一塊錢的市場價值．
四．市場原則：這家企業有多少實質價值? 這家企業能否以顯著的價值折扣購得 ?
巴菲特的投資策略很簡單，那就是：１．不理會股票市場每日的漲跌．
2．不擔心經濟情勢．
3．買下一家公司而不是股票．
4．管理企業投資組合．
從投資一百美元起家，至今巴菲特已創造百億美元的財富，被喻為當今最偉大的投資者。他以簡單的投資策略及原則，不做短線進出，不理會股市每日的漲跌，不擔心經濟情勢，妥善管理手上的投資組合，創造另一種不同於投機客的投資典型．
巴菲特1930年生於內布拉斯加州的奧瑪哈(Omaha City)，進入哥倫比亞大學商研究所就讀，受教於本傑明•格拉姆（一向鼓吹瞭解一家公司實質價值的重要性）, 1956年帶著格拉姆傳授的知識與來自親朋好友的財力支持,在奧瑪哈開始他的有限合夥投資事業(就是後來的伯克希和公司）。合夥公司開始時，由7個有限責任合夥人，一起出資15萬5千美元。主要合夥人巴菲特，從一百元開始投資，那些有限合夥人每年回收他們投資的６％，和超過此固定利潤以上之總利潤的75％，巴菲特的酬勞則是另外的25％．經過13年，巴菲特管理的資金以每年29.5％的複利持續成長，合夥體的資產達2600萬美元．
兩位智者的影響:
本傑明•格雷厄姆給予巴菲特投資的思考基礎：安全邊際．並協助巴菲特學習掌握他的情緒，以便於在市價的漲落中獲利．
菲力浦•費雪則給予巴菲特最新的可行的方法學，使他能夠判定出好的長期投資．
巴菲特說：我是15％費雪和85％本傑明•格雷厄姆。
這是兩本對巴菲特影響最深遠的投資學巨著．他說每位投資人至少要讀它們20遍以上，才能真正瞭解投資的真諦．
投資就是在經過完整的分析研究之後，認為可以確保本金的安全，並能得到令人滿意的報酬．不符合這些要求的操作便是在投機．
雖然格雷厄姆的價值理論與費雪的成長理論不同，但是巴菲特說：他們在投資界是同等重要的．
價值理論：指出一個經謹慎選擇，且已分散風險、合理價格的普通投資組合，才可能是聰明的股資．格雷厄姆推測，如因股票的價格低於它的價值，則股票在一個安全邊際．
格雷厄姆表示，投資有兩個法則：第一個法則是不要虧損，第二個法則是不要忘記第一個法則．
格雷厄姆相信，市場經常給予股票不適當的價格，這種錯誤的標價往往是因為人類恐懼和貪婪的情緒而引起。
成長理論：超額利潤的創造是經由：１．投資那些潛力在平均水準之上的公司
２．向那些最有能力的經營階層看齊
費雪相信，即使有能力使銷售成長，如果公司無法為股東賺取利潤，就不宜投資該公司．如果多年來利潤不能夠相對地成長，則所有的銷售成長都不代表公司股票是正確的投資工具．
巴菲持主張投資人學習如何獨立思考。如果你已經由深思熟慮的判斷，獲得合乎邏輯的結論，絕不要因為別人的不同意而被勸阻和退縮不前。你不會因為這些人的不同意而去判斷正確或錯誤；你之所以正確，是因為你的資料和推理是正確的.
菲利浦•費雪的投資法
菲利浦•費雪（Philip Fisher）說，證券業者曉得每一家公司的價格,但對其價值卻一無所知．
投資想賺大錢，必須有耐性．預測股價會到達什麼水準，往往比預測多久才會到達那種水準容易．股票市場本質上具有欺騙投資人的特性．跟隨其他每個人當時在做的事去做，或者自己內心不可抗拒的呐喊去做，事後往往證明是錯的．
有個合乎邏輯的做法，也就是想到買普通股之前，第一步是研究過去以什麼方法最能賺到錢。最重要的事實是：找到真正傑出的公司，抱牢它們的股票，度過市場的波動起伏，不為所動，也遠比買低賣高的做法賺得多．
找到一家公司，多年來營業額和盈餘成長率遠超過整體行業，而能獲得很高的投資報酬．當我們相信自己已找到這樣一家公司時，最好長期抱牢不放．這樣的公司不見得必須年輕，規模小．相反地，不管規模如何，真正重要的是管理階層不但有決心推動營運再次大幅成長，也有能力完成他們的計畫．這樣的成長往往和他們曉得如何在各個科學領域研究工作有關，好在市場上推出經濟上有價值，而且通常相互關聯的產品線．
企業界的耳語網是件奇妙的事，熟悉一家公司特定面的人，你可以從他們具有代表性的意見切入，獲知每一家公司在業內的相對強弱勢，而且資訊之準確令人咋舌．
尋找優良普通股的15個要點：
1、這家公司的產品或服務有沒有充分的市場潛力，至少幾年內營業額能夠大幅成長？管理階層是不是決心繼續開發產品或制程，在目前富有吸引力的產品線成長潛力利用殆盡之際，進一步提高總銷售潛力?
2、和公司的規模相比，這家公司在研發上的努力，有多大的效果?
3、這家公司有沒有高人一等的銷售組織?
4、這家公司的利潤率高不高?
5、這家公司做了什麼事，以維持或改善利潤率?
6、這家公司的勞資和人事關係是不是很好?
7、這家公司的高層主管關係很好嗎?
8、公司管理階層的深度夠嗎?
9、這家公司的成本分析和會計紀錄做得多好?
10、是不是有其他的經營層面，尤其是本行業較為獨特的地方，投資人能夠得到重要的線索，曉得一公司相對於競爭同業，可能多突出?
11、這家公司有沒有短期或長期的盈餘展望?
12、在可預見的將來，這家公司會因為成長而必須發行股票，以取得足夠的資金，使得發行在外股數增加，現有持股人的利益將因預期中的成長而大幅受損?
13、管理階層是不是只向投資人報喜不報優，諸事順暢時口沬橫飛，有問題或叫人失望的事情發生時，則三緘其口?
14、這家公司管理階層的誠信正直態度是否無庸置疑?
15、這家公司現金盈餘累加時，是否理性轉投資、或配股政策是否理智? 管理層是否不被其他法人牽著鼻子走、迷信機構法人?
數十年來始終如一，不斷有突出成長率的公司，可以分成二類：其中一類〔幸運且能幹〕，另一類〔因為能幹所以幸運〕．兩類公司的管理階層都必須很能幹才行．沒有一家公司光因運氣不錯，而能長期成長．
良好投資決策的骨幹，從投資人的觀點來說，營業收入導致利潤增加才有價值．如果多年來利潤一直不見相對增加，則營業額再怎麼成長，也無法創造合適的投資對象．希望長期大賺的投資人，最好遠離利潤低的公司．
公司的管理層遠比持股人更容易接觸公司的資產。控制公司經營大權的人，有無數方法能在不違法的情形下，假公濟私犧性一般股東的利益，圖利自己和家族．面對這種濫用手法，只有一種方法能夠保護自己．就是投資對象限於管理階層對股東有強烈受託感和道德責任感的公司．
投資賺錢最好的方法，是指以低的風險獲得最高的總利潤．努力找到某些顯然是便宜的股票，其中一些可能真的很便宜。但其他一些股票 , 公司未來經營上可能陷入因境，因此不但不能算是便宜，和幾年後的價格比起來，目前的價格其實太高．
即使是真正的便宜貨，便宜的程度畢竟有其極限，往往需要很長的時間，價格才能調整到反映真實的價值．技巧最純熟的價值型承接者最後獲得的利潤，和運用經營管理智慧判斷、買進管理優良的成長型公司股票的投資人比起來，實在是小巫見大巫．
成長型股票所得利潤高出許多的原因，在於它們似乎每十年就增值好幾倍．相反的，我們很難看到便宜貨的價值低估達50% ，這個簡單算術的累積效果很明顯．
成長型投資人偏愛幾年後獲得高額收入，而不求今天擁有最高報酬．
比較二種投資方法：所買普通股提供高股利收益率，以及所買股票的收益低、公司著眼於未來的成長和資產再投資。五年或十年期內，成長型股票的資本增值幅度遠高於另一種股票．
2011年8月3日 星期三
華爾街炒股定律
炒股的智慧之一：成功的基本要訣
在進入具體的買賣技巧的探討之前，我希望讀者們能明白在炒股這行成功必須有什麼樣的思考方式。炒股的目的是從股市賺錢，但想賺錢並不表示你就能賺到錢。 你必須在正確的時間做正確的事情，賺錢只是結果。 因為你在正確的時間做正確的事情，所以你得到了回報。
你首先必須以保本為第一要務，在保本的基礎上再考慮怎樣賺錢。 保本不是說保就能保得住的，除非你不涉足股市。 只要你把資金投入股市，你就有虧本的可能。 股票何時運動正常的概念非常重要，我在這里特地加了一段，你對股票何時運動正常完全沒有概念的話，你的炒股無非是瞎貓碰死老鼠。 學股之路是艱難且漫長的，要想從股票學校畢業，學股人必須有一定的素質。 只有具備這些素質，你才可能熬過黑暗的時光。 否則，成功只是幻想。 你如果還不具備成功的投資者所具有的共性，希望你從今天開始培養。除了毅力之外，沒有別的要求。
保本
炒股是用錢賺錢的行業。 一旦你的本金沒有了，你就失業了。 無論你明天見到多麼好的機會，手頭沒有本金，你只能乾著急。 幾乎所有的行家，他們的炒股的建議便是盡量保住你的本金。 而做到保本的辦法只有兩個：一，快速止損；二，別一次下注太多。
炒過股票的朋友都有這樣的經歷：虧小錢時割點肉容易，虧大錢時割肉就十分困難。 這是人性的自然反應。 在一項投資上虧太多錢的話，對你的自信心會有極大的打擊。 你如果有一定的炒股經歷，必然同時擁有賺錢和虧錢的經驗。 賺錢時你有什麼感覺？ 通常你會在內心指責自己為什麼開始的時候不多買一些，下次碰到“應該會賺大錢”的機會，你自然就會下大注。 這是極期危險的。 在炒股這一行，沒有什麼是百分之百的。 如果第一手進貨太多，一旦股票下跌，噩夢就開始了。 每天下跌，你希望這是最後一天；有時小小的反彈，你就把它看成大起的前兆；很快這隻股票可能跌得更低，你的心又往下沉。 你失去理性判斷的能力。 人性共通，我算是這些經歷的過來人，其痛深切。
具體的做法就是分層下注。 你如果預備買1000股某隻股票，第一手別買1000股，先買200股試試，看看股票的運動是否符合你的預想，然後再決定下一步怎麼做。 如果不對，盡快止損。 如果一切正常，再進400股，結果又理想的話，買足1000股。
由於股票的運動沒有定規，你不入場就不可能賺錢，而入場就有可能虧錢，所以承擔多少風險便成為每位炒手頭痛的事。 索羅斯在他的自傳中提到他對承擔多大風險最感頭痛。 解決這個問題並無任何捷徑，只有靠你自己在實踐中摸索對風險的承受力，不要超出這個界限。
然而什麼是你對風險的承受力呢？ 最簡單的方法就是問自己睡的好嗎？ 如果你對某隻股票擔憂到睡不著，表示你承擔了太大的風險。 賣掉一部分股票，直到你覺得自己睡得好為止。
把“保本”這個概念牢牢地記在心裡，你在炒股時每次犯錯，你的體會就會深一層，時間一久，你就知道該怎樣做了。
不斷盈利
讀者或許會嘲笑我起了這樣的題目，炒股如果不是為了盈利，炒股幹什麼？ 難道吃飽了撐的不成？但你注意到“盈利”二字前是什麼？ 是“不斷”。 在股票市場偶爾賺點錢不難，只要你運氣好就可以了。難的是“不斷”二字。 有多少次你聽到朋友說：“我今年不錯，股票大市跌了20%，我只虧10%，我戰勝了股市！”真的嗎？ 任何專業的炒手，惟一該問的問題應該是我今年掙了多少？ 有誰聽說過服裝店老闆說自己較隔壁店少虧錢而洋洋得意的嗎？ 但我常聽到炒股的人居然會為虧錢而自豪！ 這其實便是炒股艱難的地方。 看不見、摸不著的股票使一般人的判斷力走了樣。
要想在股市不斷賺錢，除了知識和經驗之外，就是必須忍耐，等待賺錢的時機。 問問一般的股民，他們入市資金有多少買了股票？ 有多少是現金？ 你會很驚奇地發現，一般股民幾乎把入市資金全部買了股票。 不管是牛市還是熊市時，他們都是這樣。 這些人有一共同的想法：“我的錢是用來賺錢的”。 讀者們若有機會到賭場看看，就明白股民們為什麼會這樣做。 賭客們站在賭台旁，一注都不肯放過，生怕下一手就是自己贏錢的機會。 直到輸完才會收手。 你要明白一點：股市有時是完全無序的，你根本就不知道股票下一步會怎樣運動。 就像你的女朋友生氣時一樣，你不知她在想什麼？ 不知她要幹什麼？ 這時最佳的方法就是別惹她。 在股票市場，就是別碰這樣的股票。
股票在大多時是有理性，有規律的。 雖然每隻股票的個性都不一樣，但大同小異，你需要不斷研究，不斷觀察，等你的經驗積累到一定地步，就知道怎樣順勢而行。 等待、忍耐、觀察，只有在股票的運動符合你的入場條件時才入場。 只有這樣，你才能夠確定你入場的獲勝概率大過50%。 在這基礎上，不斷盈利才有可能。 當然，千萬別忘了保本。
賺大錢
給讀者一道題:在你面前是兩位炒手的交易記錄.他們去年都翻了一倍,即100%的回報率.一位是常勝將軍,他的交易全部賺錢,有買必賺,雖然每次賺的都不多,但他的交易記錄密密麻麻的一大疊,積少成多,他賺了100%.另一位似乎運氣不怎麼樣,交易中虧的次數多,賺的次數少.但他虧時虧的錢少,賺時賺的錢多,特別是有隻股票賣出價較買入價升了四倍.算總賬他也賺了100%.你怎麼評價這兩位股票炒手?
兩人中的一位是運氣很好的新手,另一位可是資深的專業炒手.你現在大概能夠猜到哪位是哪位了吧?
從他們的交易記錄,你體會到什麼了嗎?在現實生活中,專業炒手的記錄幾乎都如上面所描述,他們明白股票買賣不可能每次都正確,那麼在錯誤的時候為何要付大的代價?但在他們正確的時候,他們試圖從中得到最大的利潤.可是新手們很少有這麼好的運氣,他們通常把賺錢的股票首先出手,滿足於賺小錢,結果通常是手頭有一大堆套牢的股票.
想像你手裡有10000元,你告訴自己要分散風險,每隻股票只投1/10,即1000元,一年下來,五升五跌,五隻股票跌了10%,四隻升了10 %,另外一隻升了200%.那麼一年下來,這10000元變成12900元,近30%的回報率.其中那隻升了200%的股票是成功的決定性因素.
炒過股的朋友,你賺過5元的股票升到15元嗎?這樣的機會多不多?但你抓到過多少?你是不是常常過早離場?使你過早離場的主要原因有兩個:一,人好小便宜;二,不夠經驗判斷股票運運是否正常.得到便宜是很愉快的,每次賣掉賺錢的股票你都覺得自己是炒股天才,想上酒店慶賀一番.你總是試圖重複這類愉快的經驗.所以我們看到新手賺錢時通常只賺小錢.
話又說回來,如果你知道5元的股票會升到15元,你也決不會提早離場的.問題是你不能確定.這便涉及股票運動是否正常的判定問題.在這裡我要強調的是:只要股票運動正常,便必須按兵不動.炒股高手利物莫特別指明,他炒股的秘訣不是他怎樣思考,而是他在買對了的時候能夠安坐不動.這是很難的一件事,你要克服對脫手獲利的衝動.
另一點要強調的是:如果你確定股票運動正常,你的勝算很大,這時你應該在這隻股票上適當加大下注的比重.如果你的致勝概率是60%,你下10 %的注,但經驗告訴你這次的致勝概率是80%,你就應加註.從10%提高到30%甚至50%,從直覺上你能明白為什麼應這麼做.
炒股的智慧之二：成功投資者所具有的共性
要有成為投資專家的慾望
無論做什麼，沒有慾望是不可能成功的。 缺少慾望，你會在碰到些小困難時就打退堂鼓。 股友們或許會說：“我慾望很強烈，我很想在股市發財。”真是這麼回事嗎？ 美國在今天有超過3000萬的股民，華爾街曾經對一般的股民做過調查，其結果是驚人的：80%的股民入市並非以賺錢為主要目的！ 炒股是金錢遊戲，一個紳士們玩的遊戲，股民們入市的主要目的是參加這一遊戲。 你所有富有的朋友都在炒股，你必須成為他們中的一員，這樣在大家的閒談中你也成為“成功人士”的一分子。 每個人都有或多或少的賭性，股市提供了滿足賭性的場所，它給你日常煩悶的生活提供的調濟。 問問你自己，是否也是因這些原因進入股市的？ 再問一個問題：為了買家裡2000元的那台電視機，你跑了幾家商場比價？ 找了多少材料？ 問過多少人？ 做了多少研究？ 昨天你花20000元買了那隻股票，你又做了多少研究，找了多少資料？ 你買股票下的功夫是買電視機的百分之幾？ 必須指出：慾望必須由努力做基礎，否則只是白日夢，白日夢不是慾望是夢。
必須具備鍥而不捨的精神
鍥而不捨是句很容易說，但很難做到的話。 記得美國前總統柯立芝有句名言：“這個世界充滿聰明而失意的人，受過良好教育但成日感嘆懷才不遇的人，……他們有個共性，缺少鍥而不捨的精神。“
什麼是鍥而不捨的精神？ 它是在忍無可忍的時候，再忍下去的毅力！ 如果誰認為他能在股市一炮打響，一飛沖天，他準是在做白日夢。 就算他運氣好，一進場就撈了一筆，這筆錢來得容易，但它只是股市暫時藉給他的，他如果不即刻上岸，股市遲早會向他討回去。 想從股市不斷賺到錢，你必須有知識，有經驗，你必須成為專家。
在我炒股的這麼多年中，經過許許多多的不眠之夜。 我的最高記錄是一天虧掉5萬美元。 5萬美元對有錢人來說是小數目，但那時這是我全部資產的一半，相當於當時我妻子兩年的工資，而且其中很多是我在餐館端盤子洗碟子賺來的血汗錢！ 我今天還能感到當時痛苦到麻木的感覺，隨後兩星期連飯都吃不下。 最痛苦的不是虧錢的數目，錢虧掉不可怕，可怕的是不知有無本事再賺回來！ 我不斷問自己：這個行業適合我嗎？ 我知道大學熬四年能畢業，其它行業也有學徒出師的時候，但股票大學的畢業期何在？ 像這樣每天工作十小時，不僅今天沒有工資，也不知道以後會不會有報酬的日子到底要熬多久？ 我有沒有畢業的可能？ 我是窮人家的孩子，過的是現掙現吃、手停口停的生活，多年省吃儉用的儲蓄一天天地減少，這日子有熬出頭的一天嗎？ 放棄的念頭始終圍繞著我。 就算到餐館做跑堂，一天也總能掙上幾十塊錢。 讀者可以想像我當時的絕望。 當然，我如果當時真放棄了，讀者也看不到這本書。
五年過去了，回首往事，有時自己都為自己的韌性感到驕傲。 我要讀者們分享希爾行政管理在他的不朽名著《思考致富》中的一句話：“當財富來到的時候，它將來得如此急，如此快，使人奇怪在那艱難的歲月，這些財富都躲到哪裡去了？”我的生活經驗證明這句話確實無誤。 這句話和孟夫子的名言“天將降大任於斯人也，必先苦其心智，餓其體膚，勞其筋骨……”有異曲同工之處。
成功來得太容易，它通常不會持久。 這個世界有太多的地方能讓頭腦發熱的人摔跤，而且你永遠猜不到在什麼地方摔跤。 因為成功若來得太容易，人往往不知福，不惜福，忘了自己是誰！ 黎明之前總是最黑暗的，你能熬過這段時間，你才能看到光明。 請記住：成功的秘訣不外乎是“在忍無可忍的時候，再忍一忍”。
要有“與股市鬥，其樂無窮”的氣派
所有成功的投資者對市場及其運作都有極大的興趣，他們喜歡市場所提供的挑戰，有強烈的慾望要戰勝這一市場。
吸引他們在這一市場搏鬥的不是金錢，不是名譽，不是快速致富。 金錢只是他們玩股票遊戲成功後的獎品。 對一般人而言，他們進市場的目的是為了賺錢，這一期望使他們在這行成功的概率變得很低。 因為這一期望使他們難以維持冷靜的觀察力，他們沒有耐性等待必然的結果。 中國的老話叫“豬油蒙了心”。利物莫曾指出：一位成功的炒手必須如一位成功的商人，正確地預見未來的需求，適時進貨，耐心地等待盈利的時刻。
要甘於做孤獨者
幾乎所有成功的投資者都是孤獨者。 他們必須是孤獨者！ 因為他們常要做和大眾不同的事。
無論是低買高賣還是高買更高賣，他們都必須維持獨立的思維，為了與眾不同所以作和大眾相反的事是極其危險的。 他們必須有合理的解釋為何大眾可能不對，同時預見採用相反思維所將引致的後果。 這給他們與眾不同時所需的信心。 從孩提時代，我們就深知合群從眾的重要性。 胡思亂想，奇怪的主意，使你失去朋友，受到嘲弄。 長期以來我們已習慣於“集體思維”。 但炒股需要不同的思維方式。 如果股市大多數人都看好某股票，他們都已按自己的能力入場，還有誰來買股使股市繼續升得更高？ 反之如果大多數股民不看好股市，他們都已經脫手出場，那麼股市的繼續下跌區間也已不大。 你如果隨大流，則你將常常在高點入市，低點出市，你將成為失敗者。
當然，何為大多數股民看好大市或大多數股民不看好大市是很難計量的，你主要通過研究“股市”來得到答案。 這裡強調的是思維的方式。 你從小學習的那些討人喜歡的性格，如聽話、合群、不標新立異等等都成為炒股成功的障礙。
必須具有耐心和自制力
耐心和自製力都是聽起來很簡單但做起來很困難的事情。 炒股是極期枯燥無味的工作。 讀者會嘲笑我的說法，說：“我炒過股，我覺得極其刺激好玩。”這是因為你把炒股當成消遣，沒有將它當成嚴肅的工作。 我是圍棋愛好者，我覺得圍棋很好玩。 但問問那些下棋為生的人，他們一定會告訴你成日盯譜是多麼的枯燥單調。 其中的道理是一樣的。 每天收集資料，判斷行情，將其和自己的經驗參照定好炒股計劃，偶爾做做或許是興奮有趣的事，但經年累月地重複同樣的工作就是“苦工”。 你不把“苦工”當成習慣，你在這行成功的機會就不大。
因為炒股是如此的單調乏味，新手們就喜歡不顧外在條件地在股市跳進跳出尋刺激。 在算帳的時候，你自然明白尋找這一刺激的代價是多麼高昂。 你必須培養自己的耐心和自製力，否則想在這行成功是很難的。
看過獅子是怎樣捕獵的嗎？ 它耐心地等待獵物，只有在時機及取勝機會都適合的時候，它才從草叢中跳出來。 成功的炒手具有同樣的特點，他決不為炒股而炒股，他等待合適的時機，然後採取行動。
等待時機也如種植花草。 大家都知道春天是播種的時候，無論你多麼喜歡花，在冬天把種子播入土的結果將是什麼是很清楚的。 你不能太早，也不能太遲，在正確的時間和環境做正確的事才有可能得到預想的效果。 不幸的是，對業餘炒手而言，往往不是沒有耐心，也不是不知道危險，他們也知道春天是播種的時機，但問題是他們沒有足夠的知識和經驗判定何時是春天！
這需要漫長且艱難的學習過程，除了熬之外，沒有其它的辦法。 當你經歷了足夠的升和跌，你的資金隨升跌起伏，你的希望和恐懼隨升跌而擺動，逐漸地，你的靈感就培養起來了。
必須有一套適合自己的炒股模式
炒股高手只有在股票的外在條件（包括基礎分析、技術分析及股票大勢）符合自己的作戰計劃時才採取行動。 俗話說條條道路通羅馬，這裡的“羅馬”就是累積財富，成為股票遊戲的勝利者，而“道路”就是你自己的方法。 什麼道路並不重要，重要的是這條道路必須符合你的個性，你走起來輕鬆愉快，你有信心能走遠路。 在這基礎上你才會對自己的方法有信心，最終不斷完善自己的方法以取得最高效率。
必須具有超前的想像力及對未來的判斷
這並不是說優秀的投資者俱有一般人所不具備的第六感，而是他們有能力自繁雜的信息中理出頭緒。大多數人注重於今天發生的一切並假設今天發生的一切會不斷延續，但優秀的投資者會看得更遠一步，預想在什麼情況下今天的情形會停滯甚或產生逆轉。 他們並不較一般人聰明，但他們獨立思考，不拘泥於成見。 當他們看到改變的苗頭，立即採取行動，絕不拖泥帶水。
成功的投資者絕不幻想
一旦你把資金投入某隻股票，按原來的預想，這隻股票的運動不對，你會怎麼辦？ 一般人常常想像出各種理由把這一不正常的運動“合理化”。 這種為避免割肉痛苦的合理化假設是極其致命的，這也是許多有一定經驗的炒手最終不得不舉手投降的主要原因。 一位成功的投資者決不讓情感左右自己，有的話程度也很小。 無論割肉認錯是多麼痛苦，他們決不遲疑。 他們明白，讓這樣的情況延續只會帶來更大的痛苦和損失。 業餘炒手很少問自己一個問題：“假如我今天手邊有錢，還會買這隻股票嗎？”就是問了，也會找成堆的理由來安慰自己：“隔壁老王說這隻股票的下跌只是暫時的”，“賣出股票要手續費”等等。 一句話，業餘炒手想方設法不去止損。
要有應用知識的毅力
怎樣才能減肥？ 答案其實只有四個字：少吃多動。 減肥的知識是如此簡單，減肥應是輕而易舉的事嗎？ 事實正好相反。 美國有個統計，一百人參加減肥訓練，只有十二人降低了體重，其中只有兩人將體重降低持續一年以上，即2%的成功率。 減肥失敗的原因不是因為學習減肥多少困難，而是因為大多數人缺少每天應用這些知識的毅力。 你很想吃一塊蛋糕，但你知道這一塊蛋糕下肚子，鍛煉一天的效果就泡湯了，你忍得住嗎？ 你定好計劃，每天吃什麼，鍛煉多久，你堅持了多久？
炒股也是一樣，任何對炒股有一定認識的人，都明白炒股所需的具體知識少的可憐。 股票只有兩條路可走，不是上就是下，影響股票升落的因素就是這麼多，真正重要的因素列出來佔不滿你的手指，甚至不識字的也可以在股市露一手。 股票的引誘力也人所共知，你如果做的好，前景大大的光明。 這樣的行業，成功率甚至低過減肥！ 為什麼？ 因為人們常常做不到自己知道該做的事情！
人們都知道誠實是取信於人的不二法門，有多少人做到了？ 我欣賞王安先生的話：“我可能沒有把我知道的全部告訴你，但告訴你的，全部是真的。”我們都知道“貪”是受騙的根源，有多少人做到了“不貪” ？ 報紙上天天講的騙人和被騙的故事都是怎麼發生的？ 我們都知道努力是成功的基石，大家都想成功，有多少人做到了“努力”？ 或許有人認為每天工作八小時就已很“努力”了，未免太簡單了些。 我們都知道應該“當天的事情當天做完”，有多少人做到了？ 這樣的例子很多很多。 這些都是不難做到的事，需要的不過在行動上應用，但大多數人都失敗了。
一位成功的投資者，他應十分留意怎樣將他的知識應用在炒股中，他不會為應用這些知識的枯燥而忽略細節。 在日常生活中，獲得知識通常並不困難，困難在於用毅力應用這些知識。 在炒股問題上，我是堅信“知易行難”之說的。
炒股的智慧之三：華爾街的家訓
炒股是老行業。 在華爾街，一百年前流行的是火車股、鋼鐵股，接著流行收音機股、電視機股，今天流行的是電腦股、網絡股。 每種股票的興起都代表了新的行業和人類文明的進步。 在這千變萬化的股市歷史萬像中，惟一不變的是股票的運動規律。 和百年前甚至更早時期的先輩一樣，現代人有著同樣的貪婪、恐懼和希望，一樣在虧損時不肯割肉，一樣滿足於小利而在股票的牛市中途退席。 當年的股市充滿小道消息，今天的股市還是充滿小道消息；當年有公司做假賬，今天也有公司做假帳。
幾百年來，炒股行的先輩們用他們的經驗寫下了一條條的家訓——想在這行生存和成功所必須遵循的原則。 這些原則，一百年前適用，今天適用，一百年後一樣適用，因為人性不會改變。
華爾街一代新人換舊人，每人都希望他的存在能在歷史上留下一筆，各種各樣的格言警句如恒河沙數。 令我驚奇的是，華爾街在近半個世紀已沒有出現新的“家訓”。 有人出了些新的規則，仔細讀之，只不過用新文字把老的家訓重述而已，換湯不換藥。
第一節 華爾街的家訓
要把所有的華爾街家訓都寫出來起碼要有兩百頁的篇幅，其中大部分是“為賦新詞強說愁”。 我在這裡將實踐中證明最為重要的規矩整理出來。 這些規矩已由我的實際操作證明可以遵循且行為有效，希望讀者們能牢牢記住它們。
止損，止損，止損！
我不知道該怎樣強調這兩字的重要，我也不知還能怎麼解釋這兩個字，這是炒股行的最高行為準則。你如果覺得自己實在沒法以比進價更低的價錢賣出手中的股票，那就趕快退出這行吧！ 你在這行沒有任何生存的機會。 最後割一次肉，痛一次，你還能剩幾塊錢替兒子買奶粉。
分散風險
做這行需要有賭性，但不能做賭徒。 如果你在這行玩刺激，手手下大注，夢想快快發財，那你遲早翻船說再見，而且速度會較你想像快得多。 你有十次好運，第十一次好運不見得會落在你頭上。 記住：你只能承擔計算過的風險，不要把所有雞蛋放在一個籃子裡。 把手頭的資本分成五至十份，在你認為至少有1：3的風險報酬比率時把其中的一份入市，同時牢記止損的最高生存原則，長期下來，不賺錢都難。 新手的錯誤是太急著賺錢，手手都要豪賭，恨不得明天就成為億萬富翁。 中國“財不入急門”的古訓，在這行真可以說是字字璣珠。
避免買太多股票
問問自己能記住幾個電話號碼？ 普通人是100個，你呢？ 手頭股票太多時，產生的結果就是注意力分散，失去對單獨股票的感覺。 我一直強調，你必須隨時具備股票運動是否正常的感覺，在此基礎上才有可能控制進出場的時機。 買一大堆類別不同的股票，恨不得掛牌的股票每隻都買一些，是新手的典型錯誤，因為註意力將因此分散。 將注意力集中在三至五隻最有潛力的股票，隨著經驗的增加，逐漸將留意的股票增加到十至十五隻。 我自己的極限是二十隻股票。 讀者可以試試自己的極限何在？ 但在任何情況下，都不要超出自己的極限。
有疑問的時候，離場！
這是條很容易明白但很不容易做到的規則。 很多時候，你根本就對股票的走勢失去感覺，你不知它要往上爬還是朝下跌，你也搞不清它處在升勢還是跌勢。 此時，你的最佳選擇就是離場！ 離場不是說不炒股了，而是別碰這隻股票。 如果手頭有這隻股票，賣掉！ 手頭沒有，別買！ 我們已經明了久賭能贏的技巧在於每次下注，你的獲勝概率必須超過50%，只要你手頭還擁有沒有感覺的股票，表示你還未將賭注從賭台撤回來。 當你不知這隻股票的走勢，你的贏面只剩下50%。 專業賭徒決不會在這時把賭注留在檯面上。
別讓“專業賭徒”四字嚇壞你，每個生意人其實都是專業賭徒。 你在學習成為炒股專家，對自己的要求要高一些。 這時出現另一問題。 炒過股的朋友都會有這樣的感覺：“當我擁有某隻股票的時候，我對它的感覺特別敏銳，股市每天算賬，它讓我打起十二分的精神，如果手中沒擁有這只股票，我對它的注意力就不集中了。”我自己有同樣的問題，我的處理方式就是只留下一點股票，如100股。 如果虧了，我就將它當成買藥的錢，權當我買了貼讓注意力集中的藥。
忘掉你的入場價
坦白地講，沒有三五年的功力，交過厚厚的一大疊學費，要你忘掉進價是做不到的，但你必須明白為什麼要這麼做。 今天你手中擁有的股票，按你的經驗，明天都應該會升。 如果經驗告訴你這隻股票的運動不對了，明天可能會跌，那你把它留在手中乾什麼？ 這和你在什麼價位進價有什麼關係？ 之所以難以忘掉進價，這和人性中喜賺小便宜，決不願吃小虧的天性有關。 如果這隻股票的價位已較你的進價為高，你脫手會很容易，因為你已賺了便宜。 若低的話，你鬚麵對“吃虧”的選擇！ 普通人會找一百個“理由”再懶一會兒。 朋友，“再懶一會”的價錢很高的。 人很難改變自己的人性，那就試著忘掉進價吧！ 這樣你就能專注於正確的時間做正確的事。
別頻繁交易
我開始專職炒股的時候，每天不買或賣上一次就覺得自己沒完成當天的工作。 我以炒股為生，不炒不就是沒事幹？ 這可是我的工作啊！ 結果我為此付出了巨額的學費。
當經驗累積到一定地步，你就會明白股市不是每天都有盈利機會的。 你覺得不買不賣就沒事幹，缺少刺激，代價是每次出入場的手續費。 除了手續費之外，每天買賣都帶給你情緒的波動，沖散了冷靜觀察股市的注意力。 可以這麼說，在你留意跟踪的股票中，每天都有70%勝算的交易機會是騙人的。 頻繁交易常常是因為枯燥無聊。 頻繁交易不僅損失手續費，同時使交易的質量降低。
不要向下攤平
犯了錯，不是老老實實地認錯，重新開始，抱著僥倖心理，向下攤平，把平均進價降低，希望股票小有反彈就能挽回損失，甚至賺錢。 這是常人的想法和做法，在這行則是破產的捷徑。 英國的巴林銀行就這樣全了。 上海石化在美國掛牌上市，1997年最高曾達到每股45美元。 從45跌到35，很低了吧？ 是不是再補上2000股？ 再跌到25美元，你準備怎麼辦？ 還往不往下攤？ 結果上海石化一路跌到每股10美元。 作為股票投資人，這樣的好戲只要上演一出，你就全部被套牢，等它升回45美元？ 或許有可能，但這是兩年後還是二十年後才會發生的事則誰也說不清！ 如果永遠不回去呢？ 這樣被燙一次，你將不再有膽量繼續炒股。 假如幸運地市場給你一個解套的機會，你會馬上套現把錢放在米缸裡，還是天天摸到錢放心。 再見了，又一位交了學費畢不了業的學股人。
不要向下攤也可用另一種說法：第一次入場後，紙面上沒有利潤的話不要加碼。 紙面有利潤了，表示你第一次入場的判斷正確，那麼可以擴大戰果，適當加註，否則你第一次入場的判斷正確，那麼可以擴大戰果，適當加註，否則即刻止損離場，另尋機會。 讀者請靜下心來思考一下為什麼，道理其實很簡單。
也許有人不服氣，我已有十次向下攤平都攤對了，它確是解套良方。 我真要羨慕你，你的運氣比我好多了。 但你還未告訴我你第十一次、第十五次的結果！ 你敢保證它們不會是王安電腦（王安電腦曾是美國第二大電腦公司，現已破產）？ 對炒股老手來講，可以有很多例外。 其中之一就是股票在升勢時，任何點都是好的入場點，碰巧你一入場，股票開始正常下調，在下調結束回頭的時候，你可以考慮再進點股，就算進價較你第一次進價為低也沒有關係。 這樣做的思想基礎不是為了解套，而是你“知道”股票的升勢還在繼續。 只有將炒股武藝煉到“無招”地步的炒手才可以考慮這麼做，沒有三五年的經驗莫談。 新手們謹請記住：不要向下攤平！
別讓利潤變成虧損
這條規矩的意思是這樣的：你10元一股進了1000股，現股票升到12元了，在紙面上，你已有2000元的利潤。 這時要定好止損價，價格應在10元之上，比如說不10.5元或11元，不要再讓股票跌回9元才止損。你如果炒過股，就會明白當股票從10元升到12元，卻讓它跌回9元，最後割肉止損，其感覺是多麼令人懊惱。 你會覺得自己太愚蠢了！ 任何時候你如果有自己蠢的感覺，你一定做錯了什麼！ 把止損點定在11元，賣掉時算算還賺到錢，這和在9元時不得不割肉的感覺肯定是不一樣的。 這還牽涉到炒股的第一要務：保本！ 在任何情況下，盡量保住你的本金。
有些讀者會問：股價是12元，把止損點定在11.9元，這樣不就能保證賺得更多，數錢時更開心嗎？說得是不錯，但實際上不能這麼做。 股票波動一毛錢的時間有時不用兩分鐘，一旦你出場了，股票可能一路衝到15元，你就失去賺大錢的機會了。 把止損點定在10.5元或11元，你給股票10%左右的喘息空間，一隻正常上升的股票，不會輕易跌10%的。
跟著股市走，別跟朋友走！
這條規矩的簡單解釋就是：別跟朋友買或賣，要按市場情況來買賣。 我在交易大廳常常聽到：“你今天進了什麼股票？我想跟你進點”。 每次聽完我都覺得好笑，因為它總讓我想起三個瞎子在前探路，隨後一列跟著兩位瞎子，三人排成一列。 第一位瞎子就不管了，反正大家都看不見。 而三位眼睛好的行人往往是排成一行走，你走你的，我走我的，還方便聊天，碰到石頭水溝時大家各自知道怎麼避開。 他們也有一列走的時候，那時他們走的路一定是最通暢的。
一位真正懂炒股的人通常不願別人跟著買，因為你可以跟我買，但我要賣的時候你不知道，結果可能害了你。 如果賣股票時還要記著通知你，心理負擔多大。 虧的話怎麼辦？
朋友，下點功夫，研究股票的過動規律，學著選擇買點和賣點。 想跟朋友買賣不要緊，掂掂他是什麼材料。 喜歡你跟著的通常本身是瞎子，瞎子喜歡帶路。
該賣股票的時候，要當機立斷，千萬別遲疑！
我在1994年11月2日的炒股日記上有這樣一句話：xinc（股票交易符號），股數2千，進價17.25，升到23.50，沒有在21.50賣出，今跌到16.25，蠢啊蠢！ ！ ！ 痛啊痛！ ！ ！
這是四年前的記錄，我已記不清當時的具體情況，從上面的幾句話，我知道自己新加坡將賣點定在21.50，當股票以23.50跌到21.50的時候，不知什麼鬼原因使我遲疑，沒有即時採取行動。 在11月2日的時候，股票跌到16.25。 我原保證8000美元的利潤，現倒虧2000美元。 我痛呼蠢啊蠢。
股票波動從來花樣百出，它在跌的時候，總會不時給你個小反彈，給你一線希望，讓你覺得跌勢已開始轉頭。 股票重新下跌，你原來的希望破滅，準備割肉放棄時，它又來個小反彈，重新把你拴住。 開始小小的損失，經過幾個這樣的來回，變成了大損失。 這就是已學會“止損”的股友還會虧大錢的原因。
止損的概念不要只體現在你的本金上，也要包括利在內。 10元買進1000股，花了10000元的本，升到15，你手頭就有15000元了。 別把5000元僅當成紙面利潤，不信的話就把股票賣掉，存入銀行，看看多出的5000元是真錢還是假錢。 定好了出場價，當股票跌到這點時，不要幻想，不要期待，不要講理由，即刻賣掉再說。
別將“股價很低了”當成買的理由，也別將“股價很高了”當成賣的理由！
我今天手裡還有隻股票，交易符號是ihni,公司開養老院。 五年前它從15美元跌到5美元，我覺得股價很低了，花了5000美元進了1000股。 現在的牌價是0.25美元。 我的5000美元只剩下250美元。 這隻股票我一直沒有止損，當年是“不肯”，今天我用它來提醒自己：“你永遠不知股票會跌到多低！”因為人是很健忘的。
我發覺新手們特別喜歡買低價股，來請教我某隻股票是否可買的朋友，他們選的股票大多是低價股。這低價是指股票從高價跌下來，如40美元跌到20美元。 這樣的想法或許是源自日常生活，衣服從40美元降價到20美元，那一定是偏宜了。 把這樣的習慣引伸到股票，自然而然地找“減價股票”。 很不幸，你用選衣服的方法選股票，在這行就死定了。 股票從40美元跌到20美元，通常都有它的內在原因，你用什麼斷定它不會繼續往下跌呢？ 英文有句話是這麼說的：別試著去接往下掉的刀子，它會把你的手扎得血淋淋的！所謂炒手，最重要的是跟勢，股票從40美元跌到20美元，明顯是跌勢，你不能逆勢而行。 當然要是股票從40美元跌到10美元，現在又從10美元升到20美元，那就是兩碼事了。
一位新手在發現他買進的股票升了時，會很興奮，也惴惴不安，生怕市場把好不容易借給的利潤又收回去。 成日腦海裡盤旋的就是“股票是不是升到頂了”，“還是別貪了，快快賣吧”。 這裡要提醒讀者的就是：別將“股價很高了”當成賣的理由，你永遠不知股票會升多高。 只要股票的升勢正常，別離開這隻股票。 記住前面提到過的華爾街格言：截短虧損，讓利潤奔跑！
定好計劃，按既定方針辦
入股時，認清你的風險和回報各是什麼。 若市場未按你預定的軌道運行時怎樣應變？ 最好寫下應變的策略。 特別對新手而言，入市幾天后，自己都記不起入股時是怎樣想的。 如果你的止損是10%，10元進貨，升到15元，止損點就定在13.50元，沒什麼價錢好講的，股票跌到13.50元就說再見。 如果你的原計劃是10元入股，15元賣出獲利，那麼股票升到15元時就堅決賣出，不要猶豫，雖然我強調在這行最好不要預定獲利點，但你如果有這樣的計劃，就照做。 股票行的方法實際上沒有什麼對或錯，關鍵是你需要找到適合自己風險承受力的方法，且堅決按照這個方法去做。 隨著經驗的增加，你會不斷改變自己的方法，這就如螺旋一樣，轉了一圈，你似乎還在原位，但其實你已經高了一層。 方法可以修改，也必須隨著經驗的積累而修改，重要的是在任何時候，都必須有個方法且用它來指導你的行動。
新手們最易犯的錯誤之一就是缺少計劃。 覺得這隻股票跌了很低了或某人說這隻股票好就買進。 買進後怎麼跟踪就茫無頭緒了。 什麼情況下止損，什麼情況下獲利，一問三不知。 你若也是其中一員，趕快學著定好自己的計劃。 股票學校的學費是很貴的。
市場從來不會錯，你自己的想法常常是錯的
多少次，你拍著腦瓜子叫：“見鬼，無論從什麼角度分析，這隻股票都沒有理由會跌的，它很快就會反彈。”我朋友來問股票，都會一條條列出他們的分析，最後認定這隻股票升到頂了，那隻股票跌到底了。我無法證明其對錯，通常我只建議你若想買那就買吧，但若股票又跌了10%，即刻脫手。 如果你想賣，那就賣吧，反正不賣你也睡不著。
華爾街很多著名的專家，在這條上都翻了跟斗。 人一旦出了點名，名聲就重於一切，他們認為股票要升，不升怎麼辦？ 結論自然是市場錯了，市場還未體驗到這隻股票的價值。 結果是專家們一個個從寶座上跌下來。 這樣的故事非常之多。 越聰明的人，越容易自以為是。 他們在生活中的決定通常正確的居多，有些是開始不對勁，但最終證明他們正確。 但在股票行，或許最終他們確實是正確的，但在市場證明之前，他們可以早已剃光頭回家了。 不要自以為是，不要有虛榮心，按市場給你的信息來決定行動計劃，一有不對即刻認錯，這才是股市的長存之道。
炒股的智慧之四：炒股成功的心理障礙和心理訓練
在掌握了一定的股票基本知識和炒股經驗之後，要想在股票行長期生存，炒股者最不應該忽視的就是自己的心理建設。 人性中根深蒂固的恐懼、貪婪、希望影響著我們所做的每一個決定，使我們常常做不到自己知道應該做的事。 要完全克服人性中的弱點是很困難的，但我們首先必須知道這些弱點是什麼及什麼是正確的做法。
炒股成功的心理障礙
成為一位成功的股票投資人，你必須做到下述三點：
第一， 獲得炒股的基本知識；
第二， 制定切實可行的炒股計劃；
第三， 第三嚴格按照這個計劃實行。
到現在為止，你已具備足夠的基本知識來判斷股票的走勢和股市大市，知道應該怎麼選股，怎麼決定買入點和賣出點。 你已經有足夠的知識架構來製定作戰計劃。
股票的基本知識是死的，學會它相對容易，制定作戰計劃也並不困難。 困難在於怎樣從心理上自然地執行這些計劃及在必要的時候修改這些計劃。 業餘和專業炒手的區別就劃分在這裡。
怎樣規劃作戰方案，決定於個人對風險的承受力，也決定於你預計的持股時間。 你如果決定入股後就二十年不動，那有一套做法，你可以只選五隻股票，每隻股票投入你資本的20%，其後就不再看它。 二十年是很長的時間，五隻股票只可以有一隻翻了十倍，兩隻破產沒有了，兩隻不動，但如果這就是你的計劃，照做。
對一般中短期的炒手而言，如果你覺得自己對風險的承受力大，可以把雞蛋放入兩三個籃子裡，且給較大的止損程度，如25%。 如果自己覺得對風險承受力小，可以選五至十隻股票來分散風險，把止損點定在10%或更小。 這類選擇因人而異，也沒有哪種對哪種錯的講法。 重要的是你覺得舒服，覺得你自己控制著情況。 有些人可能喜歡將所有的資金只投資一隻股票，這也沒有問題，但如果因此緊張得睡不著覺，則這方式便不對。
現在我們談談為什麼一般人總是不能嚴格執行原定的計劃。 如果我們對自己和對市場都有完美的了解，要做到第三點即嚴格按照計劃其實也很容易。 問題是我們通常並不完全了解自己，也不完全了解市場，我們只能“盡力而為”。 這就使得我們總是會想辦法，找藉口來不按這些規則辦。 因為嚴格執行這些規則常常刺激我們最軟弱的部位——“自我”。 它包括對虧錢的恐懼，對認錯的抗拒，對不勞而獲的期望，一夕致富的夢想。
炒股是人類這種動物爭奪生存資源的鬥爭，一切人性都變成赤裸裸的。 先談談人的情感。 人是有情感的，人的情感是心理上對外部條件對自身的受益或損害的反應。 這基於我們在生活中的實踐，基於我們的價值觀念。
恐懼
我們有恐懼，就如同孩童害怕受到火的傷害，恐懼使孩童不敢再去玩火。 這就是對身體傷害的恐懼。我們害怕戰爭，因為戰爭摧毀生命和財產。 我們從小教導小孩要“聽大人話”，“聽話”逐漸成為價值觀念的一部分，我們認為這是“正確”的價值觀。 待我們長大後，自己成了大人，我們自然地將“聽大人話”升格成“聽領導的話”，“聽專家的話”，“聽權威的話”。 小時“不聽話”時所受的責罰使我們恐懼日後不聽“上一級”的話會導致的後果。
我們恐懼虧錢，小時我們用金錢交換糖果，交換衣服，我們知道失去金錢就失去交換這些令人愉快物質的媒介。 所以我們在股市也不願虧錢，恐懼使我們不能止損。
恐懼是有傳染性的。 聽到戰爭的時候，人人都充滿恐懼，雖然遠離戰場的普通百姓，受到身體傷害的可能性其實很小，但因大家都恐懼，所以我們也恐懼。 在股市上，熊市來了，股民們開始恐懼，我們也隨其他股民的恐懼而恐懼。 事實是當普通股民感到恐懼的時候，熊市通常已接近尾聲。 但我們絕沒有膽量在這個時候逆大眾心理而動，恐懼使我們在應該進場的時候反而出場了。
恐懼有很強的記憶能力。 你如果在股市經歷了一個可怕的虧損，你將恐懼同樣的經歷會重新出現。在下次投資的時候，你的判斷力就會受到這個經歷的影響，任何可能有麻煩的跡象，無論這跡像是多麼小，多麼的基於想像，你都將作出離場的決定，以避免再次受到傷害。 這就是炒手們常常過早離場的原因。 應該獲利五萬元的機會，你可能只得到五千。 上次你有了賺錢股票以虧錢收場的慘痛經歷，你這次要避免同樣的傷痛，什麼走勢、大市、分析等等你都顧不得了。
一般的人同樣恐懼不隨大流。 我們這代人都經歷了“文革”，回頭想想，可能覺得自己當年很愚蠢。但身在其中，當時有多少人懷疑批判劉鄧的正確性？ 股市出了熱門股，人人都在追捧，你有能力抵抗誘惑嗎？ 你對“未隨大流”的恐懼和失去“賺大錢”機會的貪婪常使你在股票的最高點入股。
貪婪
貪婪是情緒反應的另一極端，它在股市上的表現就是在最短的時間內賺很多的錢。
錢哪裡有夠的？ 在日常生活中，你聽說過有人嫌工資太高、福利太好的嗎？ 無論得到什麼，得到多少，你總會編出理由來證明你應該得到更多。 這一方面出自人這種動物對爭奪生存資源的自然反應，另一方面源自對自己的無知，對外界的無知，所謂缺乏自知之明。 在股票投資上，這種情緒是極其有害的。
首先，它會使你失去理性判斷的能力，不管股市的具體環境，你無法讓錢閒著，你勉強入市。 不錯，資金不入市不可能賺錢，但貪婪使你忘記了入市的資金也可能虧掉。 不顧外在條件，不停地在股市跳進跳出是還未能控制自己情緒的股市新手的典型表現之一。
貪婪也使你忘記了分散風險。 “老子這注搏大的！”肚子里美滋滋地想像著如果這隻股票翻兩倍的話你能賺多少錢，忽略了股票跌的話怎麼辦？ 新手的另外一個典型表現是在加股的選擇上。 你買了300股10元的股票，如果升到15元，你開始在肚子裡嘀咕：如果當時我買1000股該多好！ 同時你開始想像股票會升到20元，你即刻多買3000股，把你的絕大部分本金都投入到這隻股票上。 假設這時股票跌了1元，你一下子從原先的1500元利潤變成倒虧1800元。 這時你失去思考能力，希望開始取代貪婪，你希望這是暫時的反調，它很快就會回到上升之途，直升至20元。 你可能看到虧損一天天地加大，你每天都睡不好。
我不是說加股就是不對的，我是說情緒性地加股是不對的，特別在貪婪控制你的情緒之時。 你是否被貪婪控制，自己最知道。 我是過來人，我知道那個感覺的味道。 不要編故事來掩飾自己的貪婪。
話又說回來。 如果你原先的計劃就是先用300股來試市場，你很清楚何時加股，應加我少，情況不對的時候何時退場，你將不會有焦慮失眠等問題。 因為部分勝利而引發貪婪，情緒化地用貪婪引導行動，它將引致災難。
希望
股票不斷爬升，你終於等不及了，你進場了，希望股票會繼續升。 不幸的是，一旦你進場，股票開始下跌，你的賬面損失一天天在增加。 自然地，你希望股價能回升到你入市的價格，讓你全身而退。 這種希望是阻止你進行理性思考的障礙之一。
一旦懷抱“希望”，你每天都在尋找對你有利的信息，忽略對你不利的信息。 就如同一般人對錶揚常記於心，把批評當耳邊風一樣。 你每天都在希望股票做對你有利的運動，而不是客觀地判斷市場。
希望可以定義成“對某種事物的期待”。 成功的投資必須基於對今天和未來所發生的事件對股價的可能影響做理性判斷，“希望”在這個判斷過程中不應佔有任何地位。 股票的運動決不以你的希望為轉移，它會走自己的路。 別忘了你買的股票都是其他人賣給你的。 你有一定的期望，至少有相同的人持有相反的期望。 沒有理由認為股市對你特別偏愛。 每次進的股票開始虧錢，你必須很嚴肅地問自己：我原先買這隻股票的理由對嗎？ 再進一步問自己：如果我今天沒有這隻股票，手上有餘錢，我還會買這隻股票嗎？ 如果答案是肯定的，沒有賣出的必要；如果是，那麼你在用希望取代理性判斷，趕快賣股走人。 這樣做有兩個明顯的結果：一是防止小的虧損慢慢累進成致命的大虧；二是你失掉了包袱，容易開始新的市場觀察，尋找下一個機會。
以上我們討論了三個影響我們做決定的三個心理因素，是不是就完全了呢？ 當然不是！
人的情緒是千變萬化的。 我不是研究心理學的，更深一步的研究我們留給心理學家。 但我可以這麼說：這三個心理因素影響炒股犯錯的99%以上。 了解了這些心理因素，我們就有了借鑒的根據，為什麼我們定好的計劃，在執行中總是會出偏差？ 為什麼我們會犯那些事後回想起來覺得不可思議的錯誤？ 這些錯誤如果嚴格執行原定計劃的話是完全可以避免的。 摔了跤，我們首先要明白為什麼摔跤？ 是踏到香蕉皮還是踩到西瓜皮？ 其後我們才知道該採取什麼措施來防止再摔同樣的跤。
心理訓練
可以說，這本書所講的一切規則都是要幫助你克服這些影響炒股成功的心理障礙。 你如果將自己訓練到完全克服這些心理障礙了，你就根本不再需要這些規則，它們應自然地、隨心所欲地發自內心。 此時，你便從有招的業餘選手進步到無招的炒股高手。 但這條路是艱苦漫長的，你不僅需要戰勝自然——學習炒股的知識，你還要戰勝自己——克服根深蒂固的恐懼、希望和貪婪這些先天性的心理障礙，並逐漸養成正確的心態。
什麼是正確的心態？
要成為炒股專家，真正直接有用的專業知識並不多，它比成為一位普通工程師的要求少多了。 但要真正地應用這些知識，卻是嚴酷的挑戰。 因為這些知識並沒有嚴格的對錯之分，其對錯因人而異。 人作為有智慧的動物，它的特性之一就是學習的能力。 無論是炒股知識還是怎樣應用這些知識，都是可以學習的。對易者，它們很容易，對難者，它們很難。 你需要具備一定的素質，要有正確的心態。 這些素質和心態是一般人或多或少都具備的，但具備並不夠，要完美。 具備只能讓你有時賺到錢，只有完美了，你才會有信心不斷賺到錢。 這些正確的心態至少包括以下幾方面：
1、 你要相信自己
自信是在任何行業成功的首要條件。 你自己都不相信自己，在困難面前你會馬上打退堂鼓。 相信自己的能力，相信自己能夠學習所需的技能且在實踐上獲得成果。
2、 誠實地面對自己，評價自己
無知的狂妄自大是做人失敗的主要原因，失敗的投資者大多認為股市欠他們什麼！ 他們太相信自己的判斷，事實和想像往往有段距離。
3、 獨立的判斷能力
不要人云亦云，不要大家都追捧熱門股，你也追捧熱門股。 要用自己的經驗和直覺評價一下熱門股後面的理由是否站得住腳。 當面對不同意見的時候，靜心地思考一下對方的理由。
4、 自我督促
這行業也是多勞多得的行業，但多勞多得是長期而言，短期來說，你的努力不見得能得到和努力相匹配的結果。 當成果和努力不直接掛鉤的時候，一般人總是會鬆懈下來，這是要不得的。 要想在任何行業成為專家，你都必須鍥而不捨地努力。
5、 改變的能力
股票的特性在於它沒有恆定的運動規律。 你定好炒股計劃後，必須隨時觀察你的計劃的實施效果及這個計劃是否符合你本身的風險承受力。 必要時，修改你的計劃。 比如你原先決定只買兩隻最有潛力的股票，但你發現資本太過集中，晚上睡不好，這時佻就必須攤開風險，買四隻或五隻股票，直到晚上睡得好為止。
6、 熱愛你選擇的行業
你如果把炒股當成成名致富的捷徑，你就犯了極大的錯誤。 你必須熱愛炒股所提供的挑戰，享受你的第一個進步，在工作中得到樂趣。 金錢僅僅是副產品。 否則，你會失望的。
以上六點是針對炒股寫的。 其實，想在任何行業成為專家，你都必須具備類似的素質，
你養豬種菜也不例外。 否則你就是庸庸碌碌混日子。
在炒股這行，由於金融市場的快速多變，對這些素質的要求便顯得特別突出。 沒有自信，你對犯錯的恐懼遲早將使你失去思考和做決定的能力。 不使獨立的判斷力，隨大流人云亦云，你遲早會發現自己是股票投資的失敗者。 不誠實地面對自己，你的決定將基於希望而不是事實。 最後，你如果不是熱愛這個行業，只是追求金錢，你很快就是發現炒股是多麼的單調無趣，錢來得也遠不如你想像的容易。 你很快就會舉手投降。
怎樣養成正確的心態？
一位成功的炒手，必須具有正確的心態。 你已明白必須建立規則，按照規則執行你的炒股計劃。 你知道必須相信自己，要獨立思考，要自我督促，這些都是要努力控制自己的東西，要強迫自己去做的東西。只有在實踐中不斷重複，直到這些要求成為你的自然反應，成為你的直覺，你才有了正確的心態，這時你才真正學會了炒股。
你必須學習體會按規則行動是愉快的，不按規則行動是痛苦的。 剛學止損的時候，虧錢總是痛苦的，不然何為割肉？ 隨著時間的推移，你經歷了小損成為大損的過程，其間的焦慮、懷疑、失眠，一次又一次，你就逐漸形成快速止損的心態。 開始時定下的止損規則顯得難以執行，慢慢地成為下意識的行動，一旦股票運動不對，不採取行動就寢食難安。 這個過程，就是你學股的成長過程。
炒股需要很多和人性逆向而行的心態，這種心態首先你必須明白它！ 比如不願止損、喜歡不顧外在條件在股市跳進跳出、好獲小利等等。 明白了問題之所在以後，你必須下意識地訓練自己不犯這些錯誤。 就算犯了，告誡自己下次別犯同樣的錯誤。 為做到這些，你要觀察，要反省。
觀察市場，用你的知識及經驗判斷市場的行動及發展，做到這點的基礎當然是你必須有一定的市場知識和經驗。 隨著時間的推移，自然地，你會“感覺”到市場下一步的“方向”何在。 潛意識中，你會聽到一個聲音：“現在是買進的時候”，或者是“現在是賣出的時候”。 這時你開始將這個聲音和你的規則相比較。 你若想買進某隻股票，你開始問：這隻股票處在升勢嗎？ 這家公司有沒有新產品？ 股票的大市是牛市還是熊市？ 這隻股票的價格變化和交易量的互動是否正常？ 你問自己內心中“買”的聲音是源自“自以為是”還是客觀的判斷？
每次犯錯，好好地分析自己為什麼犯錯，違反了什麼規則？ 人犯了錯，自然的情緒就是尋找替罪羊：如股票大戶操縱、報紙登假新聞、公司做假賬等等。 這些其實在股票的運動和交易量上都有跡可循。 請清楚地提醒自己：自己，也只有自己，才能對結果負全部責任！ 犯錯不可怕，可怕的在於不承認自己犯了錯，炒股是這樣，做人何嘗不是這樣？
炒股的正確心態還必須包括專心。 你要專心研究股市的規律，這需要實踐。 只看幾本書是不夠的。就如同游泳，無論你讀了多少游泳的書，不下水是不成的。 專心地觀察股市，它是公眾參與的行業，是有跡可循的。 特別留意自己熟悉的股票，一段時間後，你會發現心裡“買”或“賣”的聲音越來越精確。
給自己這樣的信心：只要我全力以赴，專心致志，我什麼都能學會。 你對這行了解得越多，從中得到的樂趣也越多。 俗話說知識是享受，股票的知識也不例外。 而且這些知識除了精神享受之外，還能提供財務上的收益。
專心是在任何行業成功的基本要求。 股票是極其普通的行業，用不著很大的資本，也沒有很多專門的知識。 千千萬萬人都在這行打滾，你要做得比他們更好，憑什麼？ 普通人每天工作八小時，你也工作八小時的話，你也只會是普通人中的一員。 想比普通人站得更高，看得更遠，只有依靠八小時以外的努力。
享受你所做的一切。 這或許聽來很奇怪，但這是事實。 你一旦把炒股當成工作，它是單調辛苦的。看看你的周圍，有多少人能說享受自己的工作？ 大多是為五斗米折腰，一天天混日子罷了。 你如果每天都告訴自己：”我從炒股中得到很多樂趣”，你的心態就會不一蘇。 這不是阿Q精神，試試就知道區別了。把工作當中享受，你會更專心。 我所見到的大多是玩股的，把炒股當成業餘消遣，這些人永遠都達不到專業的層次。
再看看你周圍那些空虛的眼神，那些埋怨”我還沒有碰到機遇”，”我這匹千里馬未遇到伯樂”的”懷才不遇”者，幾乎毫無例外地成日怨天尤人，搬弄是非。 這些人要么從來就沒有理想，要么從未想過通過努力來實現自己的理想。 所有的理想隨著時間的推移而消失。 他們充滿著對自己的不信任和深深的不安全感。
要成為哪種人？ 選擇是很清楚的。 從今天開始，從現在開始，給自己定個可行的計劃，定個實現這個目標的計劃，堅定不移地按計劃做。 只要鍥而不捨，你遲早能達到這個目標。 鍥而不捨很容易宇，也很容易教別人怎樣做，自己做起來可不一樣。 但它所能獲得的結果將是驚人的。
還要提醒你，在你成功之前，你會碰到很多嘲笑你的人。 嘲笑別人很容易，要自己做出些小的成就就非常困難。 我發現那些喜歡嘲諷人的人幾乎沒有例外是生活的失敗者，碌碌無為的混日子者。 對這些人的嘲笑，你必須能一笑置之。
最後我要告訴你，從有招到無招的變化過程需要時間，這個時間比你希望的要長很多。 你如果有不錯的悟性，要五至六年。
我在美國就讀的商學院叫巴魯克商學院。 巴魯克便是本世紀30年代著名的炒家。 從華爾街賺夠錢後成為羅斯福總統的財經顧問。 他自傳的前部分講的便是他的華爾街生涯。 他父親是位著名的醫生。 他剛進華爾街，父親給了他10萬美元，那時這可是一筆巨款。 可這10萬美元只撐了三年。 他告訴父親已虧光10萬美金的時候，期待父親的狂怒。 但他父親沒有狂怒，只給了他信任的目光，又給了10萬美元，告訴他這是家裡最後的資產了。 在第六年的時候，他第一次一筆賺到6萬美元。 在自傳中，他說他明白自己從此完成了炒股的初期教育，他不再是”妄想”在華爾街生存，而是”知道”能在華爾街生存。 他在自傳中充滿著對父親的崇敬。 在本書”華爾街的家訓”那一章，我摘錄了他對炒股的十點建議。
本世紀初的另一位著名炒家利物莫也宇他用了五年時間才學會怎樣理智地玩股票遊戲。 在本書的最後一章”和炒手們談談天”裡我會較為詳細地談談學股經歷的幾個過程。 從什麼都不懂到有信心不斷地從股市賺到錢，我也用了近六年的時間，那還不算我業餘炒股的經驗及金融碩士的知識背景。 所以，你要準備”長期抗戰”。
炒股的智慧之五：學股的四個階段
在我學股的歷程中，我最希望的是知道我已經學到什麼地步。 當我達到什麼地步的時候，才可以認為已經畢業。 當然，畢業並不表示已成為專家，但起碼它表示我已擁有足夠的知識在這行生存。 就數學而言，小學的內容從加減開始，中學的數學包括幾何代數。 你很清楚你的數學知識已經達到了幾年級的水平。 學股有沒有這樣的級別之分呢？ 答案是”有”。
我在這裡就以自己的學股歷程談談學股經過的階段，你可以參照我的描述，估計一下自己現在處於什麼階段。 這些階段的劃分並不嚴格，很多時是互相交錯的。 如果人性共通的話，我學股的歷程應該和你十分相似。
蠻幹階段
第一階段可以稱蠻幹階段。
這段的特點是自己沒有什麼主意，買時不知為何買股票，賣時也不知為何賣。 買賣的決定完全由他人或自己的一時衝動所左右。 比如某某股評家推薦買這隻股票，他認為這隻股票最少還會升10點等等。 賣時也沒有章法，覺得有錢賺就可以賣了。 在這時期是決不何止損的。
我有位親戚，他從未炒過股票，有一天他聽我賣了兩隻虧錢的股票，立即就指出我的過錯：”虧錢的股票怎麼能賣？最少要等到升回有錢賺時才可以脫手。虧錢的股票快快賣掉，賺錢的股票不何賣，要等到跌回虧錢後才賣，你怎麼可能從股市賺到錢？”這段話大概說出了新股民的心聲。 這本書讀到這裡，讀者也應能明白為何帶有這樣心態的股民不可能在股市不斷賺到錢。
新股民有兩個顯著的特點：一，不貪；二，不怕。
“不貪”：他們只要有一點利潤就趕快賣股獲利。 ”我昨天10元價進了500股，今天升到11元，趕快賣掉，500塊錢能買不少菜呢。”只要股票的價錢升到他們的買價之上，身上的每根神經都在喊：”賣！賣！賣！”生怕明天跌回來怎麼辦？ 他們不貪，滿足於賺小錢。
“不怕”：假如不幸10元一股進的股票跌到9元怎麼辦？ 答案是：”真倒楣，被套牢了，等到反彈再說。””套牢了不怕，反正我也不急用，等就是了。”虧錢時他們不怕，他們決不願虧小錢。 挺令人遺憾的是，就我的觀察，80％以上的股民都無法從這個階段畢業。 問問你自己有這樣的心態嗎？ 如果有的話，你學股的道路還很漫長。 你還處在原始階段。
摸索階段
我自己在蠻幹階段大約待了半年，幸運的是，我居然在這階段賺到錢，使我對自己的悟性有極大的信心。 或許這就是初始者的好運。 這段時間我開始大量閱讀有關炒股的書籍。 我知道這樣蠻幹是不對的，我開始試驗”截短虧損，讓利潤奔跑”。 首先我學習止損，我首先給自己定個規矩，只要股票從我的買價跌1美元，我就賣掉，以後這樣的損失積累成很大的數目，股票常常一碰我的止損價就回彈，我便傻乎乎地不斷止損，小損終於加成大損。 我明白1美元的止損不對，我便開始把止損點放大，由1美元加到10％，最後加到20％。 這段時間持續了兩三年。 結果還是不行。 舉例說，30美元的股票，我將止損點定在27美元，股票升到35元，我就將止損點定在31.50美元。 實驗的結果，我買賣的次數少了，但我常常是虧錢時在27美元賣股，賺錢在31.50美元出場。 這樣虧時虧3美元，賺時只有1.5美元，算算總賬，還是虧錢。
情況並不完全如此。 當股價從30美元跌到28美元時，我總是把止損點下移，有時移到26或25美元。我給自己定10％的止損，在實際中的損失常超出10％的數目。 我知道這樣做不對，但我忍不住。 我怕股價一碰到27美元就反彈。 這樣的事情發生過很多次。 當股票升時，我通常沒有困難在進價之上賣股。 如35美元的股票跌到32美元，我不會將31.50美元的止損價往下移，因為我已有1.5美元的利潤。
最慘的是這段時間，我試過專用基礎分析來炒股，研究股票的盈利及公司資產值，研究成本收益比率，你想得到的指標我全試過。 結果還是不賺錢。 我試過用技術分析來炒股，找最低點，找最高點，結果不斷以”止損”收場。 止損，止損，止損，我不斷止損，就是看不到盈利。 止損把我止怕了。 我還試過各種電腦的計算指標，如平均線、威廉％、MACD等等，沒有一樣有效。 結果總是不斷地在止損。 好不容易偶爾賺次錢，也常因為止損點定的太低，沒賺多少。 這段時間我不僅將蠻幹階段幸運地賺到的錢全賠了進去，還虧了一些老本。 就是說我不僅白乾了三年，還虧了本。
別忘了，這段時間我是專職炒股，我把讀到的、想像到的各種炒股方式全試過，就是賺不到錢。 我也將華爾街的各種各樣的家訓讀到能倒背的地步，在實際中似乎它們完全無效。 你可以想像我是多麼的徬徨。
我對炒股失去了信心，我決定試試自己在期貨上的運氣。 我開始炒賣黃金、白銀、外幣、黃豆、石油、小麥。 那些在炒股中學到的規矩似乎也完全無效。 期貨的人為操縱更厲害，我只是虧錢虧得更快。這時我的第一位女兒來到人間，我感覺身上的責任重大。 我真正地開始考慮是不是應該放棄了，該轉行了！ 如果付不起日後女兒上學的學費，我怎麼向她交待？
花了近四年的時間，什麼也沒有得到，虧了老本，換來一大堆經驗。 如果離行另謀他就，這些經驗一錢不值，你可以想像我是多不甘心。 期貨炒賣是極特殊的行業，它不注重基礎分析，你說日元或黃豆應定什麼價？ 它極其註重技術分析，其中特別重要的是走勢和阻力線及支撐線的要領。 把這些概念放回股票，我突然感覺股票運動其實有跡可循！ 我突然間覺得有靈光在腦海中閃耀。
讓我先在這裡停一下。 因為上述的階段可以稱為學股的摸索階段。 你如果還處在蠻幹階段，這本書講的一切對你可能太深，你還不明白我在講什麼。 你如果正在摸索階段，你開始明白這本書。
摸索階段的特點是你已多多少少明白炒股的行規。 你知道要止損，要讓利潤奔跑，但你還不清楚止損應怎麼止。 你用10％或20%等機械的方法定止損點。 有時你能辦到，有時你又想方法不去止損。 讓利潤奔跑時你不知應讓它跑多遠，你不知怎麼判定獲利點。 各種各樣炒股的規則有時有效，有時無效，你還不知怎樣有選擇地應用它們。 看到蠻幹的炒手，你已知道他們在蠻幹，你知道不能那麼幹。 你自己有時賺到錢，有時虧了錢，但你還不明白為何虧錢，也不清楚怎麼賺到了錢。 你還沒有有系統的買點和賣點，這隻股的成本收益比率很低了，那隻股的紅利比較高，張證券行推薦這隻股，李股評人看好那隻股，你還在用自己的直覺加上”應該不會錯”的理由來買賣股票。 這些描述合適你嗎？ 如果對的話，你還在摸索階段。
體驗風險階段
摸索階段的下一步是體驗風險階段。 有時這兩個階段是同時進行的。 遺憾的是，體驗風險階段的你常要虧大錢，不虧上一兩次大錢，你不會明白什麼叫風險，你也還不可能畢業。 只有在虧錢虧得吃不下、睡不著的時候，你才會真正地反思炒股為什麼會有這些行規。 也就是在這個時候，行規的意思變得很清楚。 有了這個經歷，再去讀讀第三章第二節”資金管理（怎樣在股市下注）”的內容，你就真正明白我在談什麼了。
我每次賺了大錢，隨即常常來一次虧大錢，因為每次賺了大錢，都讓我自己覺得自己”懂了”。 這樣的經歷重複了好多次。 這或許就如同游泳一樣，淹死的都是”自己覺得”會游泳的人。 那些知道自己不會游泳或真正知道怎樣游泳的人通常不會淹死。
如果虧大錢的經歷發生在你的蠻幹階段，我對你深表同情。 但如果你確確實實有了幾年的炒股經驗，對研究股票及其運動規律下過苦功，這時虧大錢常常是你大成之前的最後考驗，請千萬不要放棄！ 那些著名的炒股名家，在他們成”家”之前通常都有一次甚至幾次的破產經歷。 其中包括本書中提到的利物莫和巴魯克。 在忍無可忍的時候，請再忍一忍。
回到我的故事。 我炒股的最大挫折，就發生在”有靈光在我腦海閃耀”之後。 四年多，我白乾了，股市對我而言成了”沒錢人學到很多經驗”的地方。 我不知多想快快地撈上一筆。 其間有兩個星期，我虧掉53000美元。 挫折不在金錢的數目，而在這次虧錢是完全不應該的。 按我的規則，我會虧掉4000美元左右，那是我止損的極限。 但我注下的太大，又不肯及時止損。 我犯了不該犯的錯誤。 我用希望取代了分析。 我自以為懂股票了，其實還不全懂。 隨後一個月，我開始整理自己的思路，總結五年來的經驗及教訓，綜合我這些年來的廣泛閱讀，結果就是這本書所說的一切。 這兩年，我完全按照這本書所說的原理照辦，每年的回報率都超過100％。 需要說明的是：這樣的回報是在極小的風險下取得的。 日後是否還能持續這樣的回報，我不知道，。 但我知道我已定出了可行的炒股計劃，只要按這個計劃做，我久賭必贏。 區別只在贏多贏少，那同運氣有些關係
久賭必贏階段
現在我們談炒股的最後階段，久賭必贏階段。
一個可行的計劃，不能憑空想像，它必須有理有據。 “理”就是數學的概率，如果你每次下注的贏面超過50%，而且你只下本金的小部分，不會為幾次壞運氣就剃光頭，從長期而言你是勝定了。 道理和開賭場一樣。 “據”在於你知道怎樣找臨界點，在長期的觀察和實踐過程中，你知道這些點是出入場的關鍵點，在這些點操作，你的贏面超出50%，再加上應用“截短虧損，讓利潤奔跑”的原則，贏時贏大的，虧時虧小的，你的獲勝概率其實遠遠超出了50%。
到久賭必贏階段，你不應對虧錢和賺錢有任何情緒上的波動。 你對止損不再痛苦，你明白這是遊戲的一部分，你對賺錢也不再喜悅，你知道這是必然結果。 你不再將勝負放在心上，你只注重在正確的時間，做正確的事情。 你知道利潤會隨之而來。
有些人認為股票的運動是可以預知的，有些說是不可以預知的。 這兩點都不對，股票遊戲是概率的遊戲，沒有百分之百這回事。 只有隨著經驗的增加，你才可能將預測股票運動的正確率從50%提高到60%、70%。 就算你能有70%的正確率，若不遵循“截短虧損，讓利潤奔跑”的原則，到頭來可能還是白忙一場。
到這個地步，你不再執著成本收益比率或紅利之類死的東西，你在用概率考慮問題。 股票的大市怎麼樣？ 如果大市好，你買股的獲勝概率增加了。 股票的成本收益比率或紅利怎麼樣？ 如果有吸引力的話，你的獲勝概率增加了。 這隻股票本身的走勢怎麼樣？ 如果正處在升勢，你買股的獲勝概率增加了。 這隻股票的運動用你的經驗判定是否正常？ 是的話，你的獲勝概率增加了。 還有其它許多考慮的因素，你都試著用概率來評估它們的功用。
你知道股票運動在短期必受大戶的影響。 某著名股評人極力推薦某隻股，你可以看看這隻股票的技術圖形，如果股票剛突破好的買入臨界點，在此之前有被人暗中囤積的跡象，你可以懷疑該股評人可能和某大戶聯手，想推高股價，但現在只是推高的開始，你買入應還有段升高的路好走，獲勝概率較大。 如果這隻股票已暴升了很多，股評人還來這一手，則大約是在找最後的傻瓜，你此時買股就沒有什麼贏面。 同樣的“好消息”，你已知道怎樣分析及判斷，你不再迷信“權威”。
這時候你已知道你為什麼能賺到錢，你已有一套行動計劃去重複賺錢的經歷，你也清楚為什麼會虧錢，你已學會跌時止損，虧錢不再成為心理負擔。 因為你知道虧掉的錢很快就能賺回來，到了這個地步，你知道你已能夠以炒股為生了。
你會不會就此發大財，那要看運氣。 第七章“抓住大機會”講述了這樣的機會及怎樣抓住它。 這樣的機會可遇不可求，結果只有由上帝決定。 祝你好運，也希望你祝我好運。
炒股的知識是否到此為止？ 答案自然是“否”。 炒家利物莫說他炒股四十年，每天都能從股市學到新東西。 華爾街有個說法：“你如果能在股市熬十年，你應能不斷賺到錢；你如果熬了二十年，你的經驗將極有借鑒的價值；如果熬了三十年，那麼你退休的時候，定然是極其富有的人。”每個循環，炒股人的規則還是那些，但你對這些規則會有更深的體會。 你會找到更多的例外，你會區分在不同的環境怎樣實施不同的規則。
我在這裡粗略地將學股分成蠻幹階段、摸索階段、體驗風險階段和久賭必贏階段。 不算我業餘炒股的經驗，這四個階段花了我近六年的時間。 我研究過很多炒家的傳記，他們的描述各有不同，但經歷是相似的。 能到久賭必贏的階段是學炒股的里程碑。 到了這個階段，你就能在這行待下去，等待大機會。 假如運氣好，被你抓到幾個大機會，你便從炒手升格為炒家。
你可以就我的描述估計一下自己現在處於什麼階段，還要多久才能畢業。 你如果有一定的悟性及對人性的認識，克服人性中的弱點不需花很多時間，因為你很清楚什麼是需要做到的，你只要盡力照做就可以了。 最花時間的是怎麼學著找臨界點。 每個人對風險的承受力都不一樣，找到的臨界點也不一樣。 你必須綜合考慮股價、交易量、走勢、新聞、大市、公司盈利、產品等因素。
我希望我能更詳細地解釋怎樣尋找臨界點及應怎樣在臨界點附近操作，但這實在是一門藝術，只可意會，難以言傳。 而且沒有放之四海人人都適合的做法。 我給你指了方向，你可以就這個方向摸著石頭過河。 尋找臨界點沒有捷徑，只有實驗、失敗、再實驗，無數次地循環往復。 直到有一天，你能憑直覺抓住臨界點，憑直覺地運用本書所講的所有規則，不再懷疑有無違反這、違反那，你就從有招的新手進步成了無招的高手。
在進入具體的買賣技巧的探討之前，我希望讀者們能明白在炒股這行成功必須有什麼樣的思考方式。炒股的目的是從股市賺錢，但想賺錢並不表示你就能賺到錢。 你必須在正確的時間做正確的事情，賺錢只是結果。 因為你在正確的時間做正確的事情，所以你得到了回報。
你首先必須以保本為第一要務，在保本的基礎上再考慮怎樣賺錢。 保本不是說保就能保得住的，除非你不涉足股市。 只要你把資金投入股市，你就有虧本的可能。 股票何時運動正常的概念非常重要，我在這里特地加了一段，你對股票何時運動正常完全沒有概念的話，你的炒股無非是瞎貓碰死老鼠。 學股之路是艱難且漫長的，要想從股票學校畢業，學股人必須有一定的素質。 只有具備這些素質，你才可能熬過黑暗的時光。 否則，成功只是幻想。 你如果還不具備成功的投資者所具有的共性，希望你從今天開始培養。除了毅力之外，沒有別的要求。
保本
炒股是用錢賺錢的行業。 一旦你的本金沒有了，你就失業了。 無論你明天見到多麼好的機會，手頭沒有本金，你只能乾著急。 幾乎所有的行家，他們的炒股的建議便是盡量保住你的本金。 而做到保本的辦法只有兩個：一，快速止損；二，別一次下注太多。
炒過股票的朋友都有這樣的經歷：虧小錢時割點肉容易，虧大錢時割肉就十分困難。 這是人性的自然反應。 在一項投資上虧太多錢的話，對你的自信心會有極大的打擊。 你如果有一定的炒股經歷，必然同時擁有賺錢和虧錢的經驗。 賺錢時你有什麼感覺？ 通常你會在內心指責自己為什麼開始的時候不多買一些，下次碰到“應該會賺大錢”的機會，你自然就會下大注。 這是極期危險的。 在炒股這一行，沒有什麼是百分之百的。 如果第一手進貨太多，一旦股票下跌，噩夢就開始了。 每天下跌，你希望這是最後一天；有時小小的反彈，你就把它看成大起的前兆；很快這隻股票可能跌得更低，你的心又往下沉。 你失去理性判斷的能力。 人性共通，我算是這些經歷的過來人，其痛深切。
具體的做法就是分層下注。 你如果預備買1000股某隻股票，第一手別買1000股，先買200股試試，看看股票的運動是否符合你的預想，然後再決定下一步怎麼做。 如果不對，盡快止損。 如果一切正常，再進400股，結果又理想的話，買足1000股。
由於股票的運動沒有定規，你不入場就不可能賺錢，而入場就有可能虧錢，所以承擔多少風險便成為每位炒手頭痛的事。 索羅斯在他的自傳中提到他對承擔多大風險最感頭痛。 解決這個問題並無任何捷徑，只有靠你自己在實踐中摸索對風險的承受力，不要超出這個界限。
然而什麼是你對風險的承受力呢？ 最簡單的方法就是問自己睡的好嗎？ 如果你對某隻股票擔憂到睡不著，表示你承擔了太大的風險。 賣掉一部分股票，直到你覺得自己睡得好為止。
把“保本”這個概念牢牢地記在心裡，你在炒股時每次犯錯，你的體會就會深一層，時間一久，你就知道該怎樣做了。
不斷盈利
讀者或許會嘲笑我起了這樣的題目，炒股如果不是為了盈利，炒股幹什麼？ 難道吃飽了撐的不成？但你注意到“盈利”二字前是什麼？ 是“不斷”。 在股票市場偶爾賺點錢不難，只要你運氣好就可以了。難的是“不斷”二字。 有多少次你聽到朋友說：“我今年不錯，股票大市跌了20%，我只虧10%，我戰勝了股市！”真的嗎？ 任何專業的炒手，惟一該問的問題應該是我今年掙了多少？ 有誰聽說過服裝店老闆說自己較隔壁店少虧錢而洋洋得意的嗎？ 但我常聽到炒股的人居然會為虧錢而自豪！ 這其實便是炒股艱難的地方。 看不見、摸不著的股票使一般人的判斷力走了樣。
要想在股市不斷賺錢，除了知識和經驗之外，就是必須忍耐，等待賺錢的時機。 問問一般的股民，他們入市資金有多少買了股票？ 有多少是現金？ 你會很驚奇地發現，一般股民幾乎把入市資金全部買了股票。 不管是牛市還是熊市時，他們都是這樣。 這些人有一共同的想法：“我的錢是用來賺錢的”。 讀者們若有機會到賭場看看，就明白股民們為什麼會這樣做。 賭客們站在賭台旁，一注都不肯放過，生怕下一手就是自己贏錢的機會。 直到輸完才會收手。 你要明白一點：股市有時是完全無序的，你根本就不知道股票下一步會怎樣運動。 就像你的女朋友生氣時一樣，你不知她在想什麼？ 不知她要幹什麼？ 這時最佳的方法就是別惹她。 在股票市場，就是別碰這樣的股票。
股票在大多時是有理性，有規律的。 雖然每隻股票的個性都不一樣，但大同小異，你需要不斷研究，不斷觀察，等你的經驗積累到一定地步，就知道怎樣順勢而行。 等待、忍耐、觀察，只有在股票的運動符合你的入場條件時才入場。 只有這樣，你才能夠確定你入場的獲勝概率大過50%。 在這基礎上，不斷盈利才有可能。 當然，千萬別忘了保本。
賺大錢
給讀者一道題:在你面前是兩位炒手的交易記錄.他們去年都翻了一倍,即100%的回報率.一位是常勝將軍,他的交易全部賺錢,有買必賺,雖然每次賺的都不多,但他的交易記錄密密麻麻的一大疊,積少成多,他賺了100%.另一位似乎運氣不怎麼樣,交易中虧的次數多,賺的次數少.但他虧時虧的錢少,賺時賺的錢多,特別是有隻股票賣出價較買入價升了四倍.算總賬他也賺了100%.你怎麼評價這兩位股票炒手?
兩人中的一位是運氣很好的新手,另一位可是資深的專業炒手.你現在大概能夠猜到哪位是哪位了吧?
從他們的交易記錄,你體會到什麼了嗎?在現實生活中,專業炒手的記錄幾乎都如上面所描述,他們明白股票買賣不可能每次都正確,那麼在錯誤的時候為何要付大的代價?但在他們正確的時候,他們試圖從中得到最大的利潤.可是新手們很少有這麼好的運氣,他們通常把賺錢的股票首先出手,滿足於賺小錢,結果通常是手頭有一大堆套牢的股票.
想像你手裡有10000元,你告訴自己要分散風險,每隻股票只投1/10,即1000元,一年下來,五升五跌,五隻股票跌了10%,四隻升了10 %,另外一隻升了200%.那麼一年下來,這10000元變成12900元,近30%的回報率.其中那隻升了200%的股票是成功的決定性因素.
炒過股的朋友,你賺過5元的股票升到15元嗎?這樣的機會多不多?但你抓到過多少?你是不是常常過早離場?使你過早離場的主要原因有兩個:一,人好小便宜;二,不夠經驗判斷股票運運是否正常.得到便宜是很愉快的,每次賣掉賺錢的股票你都覺得自己是炒股天才,想上酒店慶賀一番.你總是試圖重複這類愉快的經驗.所以我們看到新手賺錢時通常只賺小錢.
話又說回來,如果你知道5元的股票會升到15元,你也決不會提早離場的.問題是你不能確定.這便涉及股票運動是否正常的判定問題.在這裡我要強調的是:只要股票運動正常,便必須按兵不動.炒股高手利物莫特別指明,他炒股的秘訣不是他怎樣思考,而是他在買對了的時候能夠安坐不動.這是很難的一件事,你要克服對脫手獲利的衝動.
另一點要強調的是:如果你確定股票運動正常,你的勝算很大,這時你應該在這隻股票上適當加大下注的比重.如果你的致勝概率是60%,你下10 %的注,但經驗告訴你這次的致勝概率是80%,你就應加註.從10%提高到30%甚至50%,從直覺上你能明白為什麼應這麼做.
炒股的智慧之二：成功投資者所具有的共性
要有成為投資專家的慾望
無論做什麼，沒有慾望是不可能成功的。 缺少慾望，你會在碰到些小困難時就打退堂鼓。 股友們或許會說：“我慾望很強烈，我很想在股市發財。”真是這麼回事嗎？ 美國在今天有超過3000萬的股民，華爾街曾經對一般的股民做過調查，其結果是驚人的：80%的股民入市並非以賺錢為主要目的！ 炒股是金錢遊戲，一個紳士們玩的遊戲，股民們入市的主要目的是參加這一遊戲。 你所有富有的朋友都在炒股，你必須成為他們中的一員，這樣在大家的閒談中你也成為“成功人士”的一分子。 每個人都有或多或少的賭性，股市提供了滿足賭性的場所，它給你日常煩悶的生活提供的調濟。 問問你自己，是否也是因這些原因進入股市的？ 再問一個問題：為了買家裡2000元的那台電視機，你跑了幾家商場比價？ 找了多少材料？ 問過多少人？ 做了多少研究？ 昨天你花20000元買了那隻股票，你又做了多少研究，找了多少資料？ 你買股票下的功夫是買電視機的百分之幾？ 必須指出：慾望必須由努力做基礎，否則只是白日夢，白日夢不是慾望是夢。
必須具備鍥而不捨的精神
鍥而不捨是句很容易說，但很難做到的話。 記得美國前總統柯立芝有句名言：“這個世界充滿聰明而失意的人，受過良好教育但成日感嘆懷才不遇的人，……他們有個共性，缺少鍥而不捨的精神。“
什麼是鍥而不捨的精神？ 它是在忍無可忍的時候，再忍下去的毅力！ 如果誰認為他能在股市一炮打響，一飛沖天，他準是在做白日夢。 就算他運氣好，一進場就撈了一筆，這筆錢來得容易，但它只是股市暫時藉給他的，他如果不即刻上岸，股市遲早會向他討回去。 想從股市不斷賺到錢，你必須有知識，有經驗，你必須成為專家。
在我炒股的這麼多年中，經過許許多多的不眠之夜。 我的最高記錄是一天虧掉5萬美元。 5萬美元對有錢人來說是小數目，但那時這是我全部資產的一半，相當於當時我妻子兩年的工資，而且其中很多是我在餐館端盤子洗碟子賺來的血汗錢！ 我今天還能感到當時痛苦到麻木的感覺，隨後兩星期連飯都吃不下。 最痛苦的不是虧錢的數目，錢虧掉不可怕，可怕的是不知有無本事再賺回來！ 我不斷問自己：這個行業適合我嗎？ 我知道大學熬四年能畢業，其它行業也有學徒出師的時候，但股票大學的畢業期何在？ 像這樣每天工作十小時，不僅今天沒有工資，也不知道以後會不會有報酬的日子到底要熬多久？ 我有沒有畢業的可能？ 我是窮人家的孩子，過的是現掙現吃、手停口停的生活，多年省吃儉用的儲蓄一天天地減少，這日子有熬出頭的一天嗎？ 放棄的念頭始終圍繞著我。 就算到餐館做跑堂，一天也總能掙上幾十塊錢。 讀者可以想像我當時的絕望。 當然，我如果當時真放棄了，讀者也看不到這本書。
五年過去了，回首往事，有時自己都為自己的韌性感到驕傲。 我要讀者們分享希爾行政管理在他的不朽名著《思考致富》中的一句話：“當財富來到的時候，它將來得如此急，如此快，使人奇怪在那艱難的歲月，這些財富都躲到哪裡去了？”我的生活經驗證明這句話確實無誤。 這句話和孟夫子的名言“天將降大任於斯人也，必先苦其心智，餓其體膚，勞其筋骨……”有異曲同工之處。
成功來得太容易，它通常不會持久。 這個世界有太多的地方能讓頭腦發熱的人摔跤，而且你永遠猜不到在什麼地方摔跤。 因為成功若來得太容易，人往往不知福，不惜福，忘了自己是誰！ 黎明之前總是最黑暗的，你能熬過這段時間，你才能看到光明。 請記住：成功的秘訣不外乎是“在忍無可忍的時候，再忍一忍”。
要有“與股市鬥，其樂無窮”的氣派
所有成功的投資者對市場及其運作都有極大的興趣，他們喜歡市場所提供的挑戰，有強烈的慾望要戰勝這一市場。
吸引他們在這一市場搏鬥的不是金錢，不是名譽，不是快速致富。 金錢只是他們玩股票遊戲成功後的獎品。 對一般人而言，他們進市場的目的是為了賺錢，這一期望使他們在這行成功的概率變得很低。 因為這一期望使他們難以維持冷靜的觀察力，他們沒有耐性等待必然的結果。 中國的老話叫“豬油蒙了心”。利物莫曾指出：一位成功的炒手必須如一位成功的商人，正確地預見未來的需求，適時進貨，耐心地等待盈利的時刻。
要甘於做孤獨者
幾乎所有成功的投資者都是孤獨者。 他們必須是孤獨者！ 因為他們常要做和大眾不同的事。
無論是低買高賣還是高買更高賣，他們都必須維持獨立的思維，為了與眾不同所以作和大眾相反的事是極其危險的。 他們必須有合理的解釋為何大眾可能不對，同時預見採用相反思維所將引致的後果。 這給他們與眾不同時所需的信心。 從孩提時代，我們就深知合群從眾的重要性。 胡思亂想，奇怪的主意，使你失去朋友，受到嘲弄。 長期以來我們已習慣於“集體思維”。 但炒股需要不同的思維方式。 如果股市大多數人都看好某股票，他們都已按自己的能力入場，還有誰來買股使股市繼續升得更高？ 反之如果大多數股民不看好股市，他們都已經脫手出場，那麼股市的繼續下跌區間也已不大。 你如果隨大流，則你將常常在高點入市，低點出市，你將成為失敗者。
當然，何為大多數股民看好大市或大多數股民不看好大市是很難計量的，你主要通過研究“股市”來得到答案。 這裡強調的是思維的方式。 你從小學習的那些討人喜歡的性格，如聽話、合群、不標新立異等等都成為炒股成功的障礙。
必須具有耐心和自制力
耐心和自製力都是聽起來很簡單但做起來很困難的事情。 炒股是極期枯燥無味的工作。 讀者會嘲笑我的說法，說：“我炒過股，我覺得極其刺激好玩。”這是因為你把炒股當成消遣，沒有將它當成嚴肅的工作。 我是圍棋愛好者，我覺得圍棋很好玩。 但問問那些下棋為生的人，他們一定會告訴你成日盯譜是多麼的枯燥單調。 其中的道理是一樣的。 每天收集資料，判斷行情，將其和自己的經驗參照定好炒股計劃，偶爾做做或許是興奮有趣的事，但經年累月地重複同樣的工作就是“苦工”。 你不把“苦工”當成習慣，你在這行成功的機會就不大。
因為炒股是如此的單調乏味，新手們就喜歡不顧外在條件地在股市跳進跳出尋刺激。 在算帳的時候，你自然明白尋找這一刺激的代價是多麼高昂。 你必須培養自己的耐心和自製力，否則想在這行成功是很難的。
看過獅子是怎樣捕獵的嗎？ 它耐心地等待獵物，只有在時機及取勝機會都適合的時候，它才從草叢中跳出來。 成功的炒手具有同樣的特點，他決不為炒股而炒股，他等待合適的時機，然後採取行動。
等待時機也如種植花草。 大家都知道春天是播種的時候，無論你多麼喜歡花，在冬天把種子播入土的結果將是什麼是很清楚的。 你不能太早，也不能太遲，在正確的時間和環境做正確的事才有可能得到預想的效果。 不幸的是，對業餘炒手而言，往往不是沒有耐心，也不是不知道危險，他們也知道春天是播種的時機，但問題是他們沒有足夠的知識和經驗判定何時是春天！
這需要漫長且艱難的學習過程，除了熬之外，沒有其它的辦法。 當你經歷了足夠的升和跌，你的資金隨升跌起伏，你的希望和恐懼隨升跌而擺動，逐漸地，你的靈感就培養起來了。
必須有一套適合自己的炒股模式
炒股高手只有在股票的外在條件（包括基礎分析、技術分析及股票大勢）符合自己的作戰計劃時才採取行動。 俗話說條條道路通羅馬，這裡的“羅馬”就是累積財富，成為股票遊戲的勝利者，而“道路”就是你自己的方法。 什麼道路並不重要，重要的是這條道路必須符合你的個性，你走起來輕鬆愉快，你有信心能走遠路。 在這基礎上你才會對自己的方法有信心，最終不斷完善自己的方法以取得最高效率。
必須具有超前的想像力及對未來的判斷
這並不是說優秀的投資者俱有一般人所不具備的第六感，而是他們有能力自繁雜的信息中理出頭緒。大多數人注重於今天發生的一切並假設今天發生的一切會不斷延續，但優秀的投資者會看得更遠一步，預想在什麼情況下今天的情形會停滯甚或產生逆轉。 他們並不較一般人聰明，但他們獨立思考，不拘泥於成見。 當他們看到改變的苗頭，立即採取行動，絕不拖泥帶水。
成功的投資者絕不幻想
一旦你把資金投入某隻股票，按原來的預想，這隻股票的運動不對，你會怎麼辦？ 一般人常常想像出各種理由把這一不正常的運動“合理化”。 這種為避免割肉痛苦的合理化假設是極其致命的，這也是許多有一定經驗的炒手最終不得不舉手投降的主要原因。 一位成功的投資者決不讓情感左右自己，有的話程度也很小。 無論割肉認錯是多麼痛苦，他們決不遲疑。 他們明白，讓這樣的情況延續只會帶來更大的痛苦和損失。 業餘炒手很少問自己一個問題：“假如我今天手邊有錢，還會買這隻股票嗎？”就是問了，也會找成堆的理由來安慰自己：“隔壁老王說這隻股票的下跌只是暫時的”，“賣出股票要手續費”等等。 一句話，業餘炒手想方設法不去止損。
要有應用知識的毅力
怎樣才能減肥？ 答案其實只有四個字：少吃多動。 減肥的知識是如此簡單，減肥應是輕而易舉的事嗎？ 事實正好相反。 美國有個統計，一百人參加減肥訓練，只有十二人降低了體重，其中只有兩人將體重降低持續一年以上，即2%的成功率。 減肥失敗的原因不是因為學習減肥多少困難，而是因為大多數人缺少每天應用這些知識的毅力。 你很想吃一塊蛋糕，但你知道這一塊蛋糕下肚子，鍛煉一天的效果就泡湯了，你忍得住嗎？ 你定好計劃，每天吃什麼，鍛煉多久，你堅持了多久？
炒股也是一樣，任何對炒股有一定認識的人，都明白炒股所需的具體知識少的可憐。 股票只有兩條路可走，不是上就是下，影響股票升落的因素就是這麼多，真正重要的因素列出來佔不滿你的手指，甚至不識字的也可以在股市露一手。 股票的引誘力也人所共知，你如果做的好，前景大大的光明。 這樣的行業，成功率甚至低過減肥！ 為什麼？ 因為人們常常做不到自己知道該做的事情！
人們都知道誠實是取信於人的不二法門，有多少人做到了？ 我欣賞王安先生的話：“我可能沒有把我知道的全部告訴你，但告訴你的，全部是真的。”我們都知道“貪”是受騙的根源，有多少人做到了“不貪” ？ 報紙上天天講的騙人和被騙的故事都是怎麼發生的？ 我們都知道努力是成功的基石，大家都想成功，有多少人做到了“努力”？ 或許有人認為每天工作八小時就已很“努力”了，未免太簡單了些。 我們都知道應該“當天的事情當天做完”，有多少人做到了？ 這樣的例子很多很多。 這些都是不難做到的事，需要的不過在行動上應用，但大多數人都失敗了。
一位成功的投資者，他應十分留意怎樣將他的知識應用在炒股中，他不會為應用這些知識的枯燥而忽略細節。 在日常生活中，獲得知識通常並不困難，困難在於用毅力應用這些知識。 在炒股問題上，我是堅信“知易行難”之說的。
炒股的智慧之三：華爾街的家訓
炒股是老行業。 在華爾街，一百年前流行的是火車股、鋼鐵股，接著流行收音機股、電視機股，今天流行的是電腦股、網絡股。 每種股票的興起都代表了新的行業和人類文明的進步。 在這千變萬化的股市歷史萬像中，惟一不變的是股票的運動規律。 和百年前甚至更早時期的先輩一樣，現代人有著同樣的貪婪、恐懼和希望，一樣在虧損時不肯割肉，一樣滿足於小利而在股票的牛市中途退席。 當年的股市充滿小道消息，今天的股市還是充滿小道消息；當年有公司做假賬，今天也有公司做假帳。
幾百年來，炒股行的先輩們用他們的經驗寫下了一條條的家訓——想在這行生存和成功所必須遵循的原則。 這些原則，一百年前適用，今天適用，一百年後一樣適用，因為人性不會改變。
華爾街一代新人換舊人，每人都希望他的存在能在歷史上留下一筆，各種各樣的格言警句如恒河沙數。 令我驚奇的是，華爾街在近半個世紀已沒有出現新的“家訓”。 有人出了些新的規則，仔細讀之，只不過用新文字把老的家訓重述而已，換湯不換藥。
第一節 華爾街的家訓
要把所有的華爾街家訓都寫出來起碼要有兩百頁的篇幅，其中大部分是“為賦新詞強說愁”。 我在這裡將實踐中證明最為重要的規矩整理出來。 這些規矩已由我的實際操作證明可以遵循且行為有效，希望讀者們能牢牢記住它們。
止損，止損，止損！
我不知道該怎樣強調這兩字的重要，我也不知還能怎麼解釋這兩個字，這是炒股行的最高行為準則。你如果覺得自己實在沒法以比進價更低的價錢賣出手中的股票，那就趕快退出這行吧！ 你在這行沒有任何生存的機會。 最後割一次肉，痛一次，你還能剩幾塊錢替兒子買奶粉。
分散風險
做這行需要有賭性，但不能做賭徒。 如果你在這行玩刺激，手手下大注，夢想快快發財，那你遲早翻船說再見，而且速度會較你想像快得多。 你有十次好運，第十一次好運不見得會落在你頭上。 記住：你只能承擔計算過的風險，不要把所有雞蛋放在一個籃子裡。 把手頭的資本分成五至十份，在你認為至少有1：3的風險報酬比率時把其中的一份入市，同時牢記止損的最高生存原則，長期下來，不賺錢都難。 新手的錯誤是太急著賺錢，手手都要豪賭，恨不得明天就成為億萬富翁。 中國“財不入急門”的古訓，在這行真可以說是字字璣珠。
避免買太多股票
問問自己能記住幾個電話號碼？ 普通人是100個，你呢？ 手頭股票太多時，產生的結果就是注意力分散，失去對單獨股票的感覺。 我一直強調，你必須隨時具備股票運動是否正常的感覺，在此基礎上才有可能控制進出場的時機。 買一大堆類別不同的股票，恨不得掛牌的股票每隻都買一些，是新手的典型錯誤，因為註意力將因此分散。 將注意力集中在三至五隻最有潛力的股票，隨著經驗的增加，逐漸將留意的股票增加到十至十五隻。 我自己的極限是二十隻股票。 讀者可以試試自己的極限何在？ 但在任何情況下，都不要超出自己的極限。
有疑問的時候，離場！
這是條很容易明白但很不容易做到的規則。 很多時候，你根本就對股票的走勢失去感覺，你不知它要往上爬還是朝下跌，你也搞不清它處在升勢還是跌勢。 此時，你的最佳選擇就是離場！ 離場不是說不炒股了，而是別碰這隻股票。 如果手頭有這隻股票，賣掉！ 手頭沒有，別買！ 我們已經明了久賭能贏的技巧在於每次下注，你的獲勝概率必須超過50%，只要你手頭還擁有沒有感覺的股票，表示你還未將賭注從賭台撤回來。 當你不知這隻股票的走勢，你的贏面只剩下50%。 專業賭徒決不會在這時把賭注留在檯面上。
別讓“專業賭徒”四字嚇壞你，每個生意人其實都是專業賭徒。 你在學習成為炒股專家，對自己的要求要高一些。 這時出現另一問題。 炒過股的朋友都會有這樣的感覺：“當我擁有某隻股票的時候，我對它的感覺特別敏銳，股市每天算賬，它讓我打起十二分的精神，如果手中沒擁有這只股票，我對它的注意力就不集中了。”我自己有同樣的問題，我的處理方式就是只留下一點股票，如100股。 如果虧了，我就將它當成買藥的錢，權當我買了貼讓注意力集中的藥。
忘掉你的入場價
坦白地講，沒有三五年的功力，交過厚厚的一大疊學費，要你忘掉進價是做不到的，但你必須明白為什麼要這麼做。 今天你手中擁有的股票，按你的經驗，明天都應該會升。 如果經驗告訴你這隻股票的運動不對了，明天可能會跌，那你把它留在手中乾什麼？ 這和你在什麼價位進價有什麼關係？ 之所以難以忘掉進價，這和人性中喜賺小便宜，決不願吃小虧的天性有關。 如果這隻股票的價位已較你的進價為高，你脫手會很容易，因為你已賺了便宜。 若低的話，你鬚麵對“吃虧”的選擇！ 普通人會找一百個“理由”再懶一會兒。 朋友，“再懶一會”的價錢很高的。 人很難改變自己的人性，那就試著忘掉進價吧！ 這樣你就能專注於正確的時間做正確的事。
別頻繁交易
我開始專職炒股的時候，每天不買或賣上一次就覺得自己沒完成當天的工作。 我以炒股為生，不炒不就是沒事幹？ 這可是我的工作啊！ 結果我為此付出了巨額的學費。
當經驗累積到一定地步，你就會明白股市不是每天都有盈利機會的。 你覺得不買不賣就沒事幹，缺少刺激，代價是每次出入場的手續費。 除了手續費之外，每天買賣都帶給你情緒的波動，沖散了冷靜觀察股市的注意力。 可以這麼說，在你留意跟踪的股票中，每天都有70%勝算的交易機會是騙人的。 頻繁交易常常是因為枯燥無聊。 頻繁交易不僅損失手續費，同時使交易的質量降低。
不要向下攤平
犯了錯，不是老老實實地認錯，重新開始，抱著僥倖心理，向下攤平，把平均進價降低，希望股票小有反彈就能挽回損失，甚至賺錢。 這是常人的想法和做法，在這行則是破產的捷徑。 英國的巴林銀行就這樣全了。 上海石化在美國掛牌上市，1997年最高曾達到每股45美元。 從45跌到35，很低了吧？ 是不是再補上2000股？ 再跌到25美元，你準備怎麼辦？ 還往不往下攤？ 結果上海石化一路跌到每股10美元。 作為股票投資人，這樣的好戲只要上演一出，你就全部被套牢，等它升回45美元？ 或許有可能，但這是兩年後還是二十年後才會發生的事則誰也說不清！ 如果永遠不回去呢？ 這樣被燙一次，你將不再有膽量繼續炒股。 假如幸運地市場給你一個解套的機會，你會馬上套現把錢放在米缸裡，還是天天摸到錢放心。 再見了，又一位交了學費畢不了業的學股人。
不要向下攤也可用另一種說法：第一次入場後，紙面上沒有利潤的話不要加碼。 紙面有利潤了，表示你第一次入場的判斷正確，那麼可以擴大戰果，適當加註，否則你第一次入場的判斷正確，那麼可以擴大戰果，適當加註，否則即刻止損離場，另尋機會。 讀者請靜下心來思考一下為什麼，道理其實很簡單。
也許有人不服氣，我已有十次向下攤平都攤對了，它確是解套良方。 我真要羨慕你，你的運氣比我好多了。 但你還未告訴我你第十一次、第十五次的結果！ 你敢保證它們不會是王安電腦（王安電腦曾是美國第二大電腦公司，現已破產）？ 對炒股老手來講，可以有很多例外。 其中之一就是股票在升勢時，任何點都是好的入場點，碰巧你一入場，股票開始正常下調，在下調結束回頭的時候，你可以考慮再進點股，就算進價較你第一次進價為低也沒有關係。 這樣做的思想基礎不是為了解套，而是你“知道”股票的升勢還在繼續。 只有將炒股武藝煉到“無招”地步的炒手才可以考慮這麼做，沒有三五年的經驗莫談。 新手們謹請記住：不要向下攤平！
別讓利潤變成虧損
這條規矩的意思是這樣的：你10元一股進了1000股，現股票升到12元了，在紙面上，你已有2000元的利潤。 這時要定好止損價，價格應在10元之上，比如說不10.5元或11元，不要再讓股票跌回9元才止損。你如果炒過股，就會明白當股票從10元升到12元，卻讓它跌回9元，最後割肉止損，其感覺是多麼令人懊惱。 你會覺得自己太愚蠢了！ 任何時候你如果有自己蠢的感覺，你一定做錯了什麼！ 把止損點定在11元，賣掉時算算還賺到錢，這和在9元時不得不割肉的感覺肯定是不一樣的。 這還牽涉到炒股的第一要務：保本！ 在任何情況下，盡量保住你的本金。
有些讀者會問：股價是12元，把止損點定在11.9元，這樣不就能保證賺得更多，數錢時更開心嗎？說得是不錯，但實際上不能這麼做。 股票波動一毛錢的時間有時不用兩分鐘，一旦你出場了，股票可能一路衝到15元，你就失去賺大錢的機會了。 把止損點定在10.5元或11元，你給股票10%左右的喘息空間，一隻正常上升的股票，不會輕易跌10%的。
跟著股市走，別跟朋友走！
這條規矩的簡單解釋就是：別跟朋友買或賣，要按市場情況來買賣。 我在交易大廳常常聽到：“你今天進了什麼股票？我想跟你進點”。 每次聽完我都覺得好笑，因為它總讓我想起三個瞎子在前探路，隨後一列跟著兩位瞎子，三人排成一列。 第一位瞎子就不管了，反正大家都看不見。 而三位眼睛好的行人往往是排成一行走，你走你的，我走我的，還方便聊天，碰到石頭水溝時大家各自知道怎麼避開。 他們也有一列走的時候，那時他們走的路一定是最通暢的。
一位真正懂炒股的人通常不願別人跟著買，因為你可以跟我買，但我要賣的時候你不知道，結果可能害了你。 如果賣股票時還要記著通知你，心理負擔多大。 虧的話怎麼辦？
朋友，下點功夫，研究股票的過動規律，學著選擇買點和賣點。 想跟朋友買賣不要緊，掂掂他是什麼材料。 喜歡你跟著的通常本身是瞎子，瞎子喜歡帶路。
該賣股票的時候，要當機立斷，千萬別遲疑！
我在1994年11月2日的炒股日記上有這樣一句話：xinc（股票交易符號），股數2千，進價17.25，升到23.50，沒有在21.50賣出，今跌到16.25，蠢啊蠢！ ！ ！ 痛啊痛！ ！ ！
這是四年前的記錄，我已記不清當時的具體情況，從上面的幾句話，我知道自己新加坡將賣點定在21.50，當股票以23.50跌到21.50的時候，不知什麼鬼原因使我遲疑，沒有即時採取行動。 在11月2日的時候，股票跌到16.25。 我原保證8000美元的利潤，現倒虧2000美元。 我痛呼蠢啊蠢。
股票波動從來花樣百出，它在跌的時候，總會不時給你個小反彈，給你一線希望，讓你覺得跌勢已開始轉頭。 股票重新下跌，你原來的希望破滅，準備割肉放棄時，它又來個小反彈，重新把你拴住。 開始小小的損失，經過幾個這樣的來回，變成了大損失。 這就是已學會“止損”的股友還會虧大錢的原因。
止損的概念不要只體現在你的本金上，也要包括利在內。 10元買進1000股，花了10000元的本，升到15，你手頭就有15000元了。 別把5000元僅當成紙面利潤，不信的話就把股票賣掉，存入銀行，看看多出的5000元是真錢還是假錢。 定好了出場價，當股票跌到這點時，不要幻想，不要期待，不要講理由，即刻賣掉再說。
別將“股價很低了”當成買的理由，也別將“股價很高了”當成賣的理由！
我今天手裡還有隻股票，交易符號是ihni,公司開養老院。 五年前它從15美元跌到5美元，我覺得股價很低了，花了5000美元進了1000股。 現在的牌價是0.25美元。 我的5000美元只剩下250美元。 這隻股票我一直沒有止損，當年是“不肯”，今天我用它來提醒自己：“你永遠不知股票會跌到多低！”因為人是很健忘的。
我發覺新手們特別喜歡買低價股，來請教我某隻股票是否可買的朋友，他們選的股票大多是低價股。這低價是指股票從高價跌下來，如40美元跌到20美元。 這樣的想法或許是源自日常生活，衣服從40美元降價到20美元，那一定是偏宜了。 把這樣的習慣引伸到股票，自然而然地找“減價股票”。 很不幸，你用選衣服的方法選股票，在這行就死定了。 股票從40美元跌到20美元，通常都有它的內在原因，你用什麼斷定它不會繼續往下跌呢？ 英文有句話是這麼說的：別試著去接往下掉的刀子，它會把你的手扎得血淋淋的！所謂炒手，最重要的是跟勢，股票從40美元跌到20美元，明顯是跌勢，你不能逆勢而行。 當然要是股票從40美元跌到10美元，現在又從10美元升到20美元，那就是兩碼事了。
一位新手在發現他買進的股票升了時，會很興奮，也惴惴不安，生怕市場把好不容易借給的利潤又收回去。 成日腦海裡盤旋的就是“股票是不是升到頂了”，“還是別貪了，快快賣吧”。 這裡要提醒讀者的就是：別將“股價很高了”當成賣的理由，你永遠不知股票會升多高。 只要股票的升勢正常，別離開這隻股票。 記住前面提到過的華爾街格言：截短虧損，讓利潤奔跑！
定好計劃，按既定方針辦
入股時，認清你的風險和回報各是什麼。 若市場未按你預定的軌道運行時怎樣應變？ 最好寫下應變的策略。 特別對新手而言，入市幾天后，自己都記不起入股時是怎樣想的。 如果你的止損是10%，10元進貨，升到15元，止損點就定在13.50元，沒什麼價錢好講的，股票跌到13.50元就說再見。 如果你的原計劃是10元入股，15元賣出獲利，那麼股票升到15元時就堅決賣出，不要猶豫，雖然我強調在這行最好不要預定獲利點，但你如果有這樣的計劃，就照做。 股票行的方法實際上沒有什麼對或錯，關鍵是你需要找到適合自己風險承受力的方法，且堅決按照這個方法去做。 隨著經驗的增加，你會不斷改變自己的方法，這就如螺旋一樣，轉了一圈，你似乎還在原位，但其實你已經高了一層。 方法可以修改，也必須隨著經驗的積累而修改，重要的是在任何時候，都必須有個方法且用它來指導你的行動。
新手們最易犯的錯誤之一就是缺少計劃。 覺得這隻股票跌了很低了或某人說這隻股票好就買進。 買進後怎麼跟踪就茫無頭緒了。 什麼情況下止損，什麼情況下獲利，一問三不知。 你若也是其中一員，趕快學著定好自己的計劃。 股票學校的學費是很貴的。
市場從來不會錯，你自己的想法常常是錯的
多少次，你拍著腦瓜子叫：“見鬼，無論從什麼角度分析，這隻股票都沒有理由會跌的，它很快就會反彈。”我朋友來問股票，都會一條條列出他們的分析，最後認定這隻股票升到頂了，那隻股票跌到底了。我無法證明其對錯，通常我只建議你若想買那就買吧，但若股票又跌了10%，即刻脫手。 如果你想賣，那就賣吧，反正不賣你也睡不著。
華爾街很多著名的專家，在這條上都翻了跟斗。 人一旦出了點名，名聲就重於一切，他們認為股票要升，不升怎麼辦？ 結論自然是市場錯了，市場還未體驗到這隻股票的價值。 結果是專家們一個個從寶座上跌下來。 這樣的故事非常之多。 越聰明的人，越容易自以為是。 他們在生活中的決定通常正確的居多，有些是開始不對勁，但最終證明他們正確。 但在股票行，或許最終他們確實是正確的，但在市場證明之前，他們可以早已剃光頭回家了。 不要自以為是，不要有虛榮心，按市場給你的信息來決定行動計劃，一有不對即刻認錯，這才是股市的長存之道。
炒股的智慧之四：炒股成功的心理障礙和心理訓練
在掌握了一定的股票基本知識和炒股經驗之後，要想在股票行長期生存，炒股者最不應該忽視的就是自己的心理建設。 人性中根深蒂固的恐懼、貪婪、希望影響著我們所做的每一個決定，使我們常常做不到自己知道應該做的事。 要完全克服人性中的弱點是很困難的，但我們首先必須知道這些弱點是什麼及什麼是正確的做法。
炒股成功的心理障礙
成為一位成功的股票投資人，你必須做到下述三點：
第一， 獲得炒股的基本知識；
第二， 制定切實可行的炒股計劃；
第三， 第三嚴格按照這個計劃實行。
到現在為止，你已具備足夠的基本知識來判斷股票的走勢和股市大市，知道應該怎麼選股，怎麼決定買入點和賣出點。 你已經有足夠的知識架構來製定作戰計劃。
股票的基本知識是死的，學會它相對容易，制定作戰計劃也並不困難。 困難在於怎樣從心理上自然地執行這些計劃及在必要的時候修改這些計劃。 業餘和專業炒手的區別就劃分在這裡。
怎樣規劃作戰方案，決定於個人對風險的承受力，也決定於你預計的持股時間。 你如果決定入股後就二十年不動，那有一套做法，你可以只選五隻股票，每隻股票投入你資本的20%，其後就不再看它。 二十年是很長的時間，五隻股票只可以有一隻翻了十倍，兩隻破產沒有了，兩隻不動，但如果這就是你的計劃，照做。
對一般中短期的炒手而言，如果你覺得自己對風險的承受力大，可以把雞蛋放入兩三個籃子裡，且給較大的止損程度，如25%。 如果自己覺得對風險承受力小，可以選五至十隻股票來分散風險，把止損點定在10%或更小。 這類選擇因人而異，也沒有哪種對哪種錯的講法。 重要的是你覺得舒服，覺得你自己控制著情況。 有些人可能喜歡將所有的資金只投資一隻股票，這也沒有問題，但如果因此緊張得睡不著覺，則這方式便不對。
現在我們談談為什麼一般人總是不能嚴格執行原定的計劃。 如果我們對自己和對市場都有完美的了解，要做到第三點即嚴格按照計劃其實也很容易。 問題是我們通常並不完全了解自己，也不完全了解市場，我們只能“盡力而為”。 這就使得我們總是會想辦法，找藉口來不按這些規則辦。 因為嚴格執行這些規則常常刺激我們最軟弱的部位——“自我”。 它包括對虧錢的恐懼，對認錯的抗拒，對不勞而獲的期望，一夕致富的夢想。
炒股是人類這種動物爭奪生存資源的鬥爭，一切人性都變成赤裸裸的。 先談談人的情感。 人是有情感的，人的情感是心理上對外部條件對自身的受益或損害的反應。 這基於我們在生活中的實踐，基於我們的價值觀念。
恐懼
我們有恐懼，就如同孩童害怕受到火的傷害，恐懼使孩童不敢再去玩火。 這就是對身體傷害的恐懼。我們害怕戰爭，因為戰爭摧毀生命和財產。 我們從小教導小孩要“聽大人話”，“聽話”逐漸成為價值觀念的一部分，我們認為這是“正確”的價值觀。 待我們長大後，自己成了大人，我們自然地將“聽大人話”升格成“聽領導的話”，“聽專家的話”，“聽權威的話”。 小時“不聽話”時所受的責罰使我們恐懼日後不聽“上一級”的話會導致的後果。
我們恐懼虧錢，小時我們用金錢交換糖果，交換衣服，我們知道失去金錢就失去交換這些令人愉快物質的媒介。 所以我們在股市也不願虧錢，恐懼使我們不能止損。
恐懼是有傳染性的。 聽到戰爭的時候，人人都充滿恐懼，雖然遠離戰場的普通百姓，受到身體傷害的可能性其實很小，但因大家都恐懼，所以我們也恐懼。 在股市上，熊市來了，股民們開始恐懼，我們也隨其他股民的恐懼而恐懼。 事實是當普通股民感到恐懼的時候，熊市通常已接近尾聲。 但我們絕沒有膽量在這個時候逆大眾心理而動，恐懼使我們在應該進場的時候反而出場了。
恐懼有很強的記憶能力。 你如果在股市經歷了一個可怕的虧損，你將恐懼同樣的經歷會重新出現。在下次投資的時候，你的判斷力就會受到這個經歷的影響，任何可能有麻煩的跡象，無論這跡像是多麼小，多麼的基於想像，你都將作出離場的決定，以避免再次受到傷害。 這就是炒手們常常過早離場的原因。 應該獲利五萬元的機會，你可能只得到五千。 上次你有了賺錢股票以虧錢收場的慘痛經歷，你這次要避免同樣的傷痛，什麼走勢、大市、分析等等你都顧不得了。
一般的人同樣恐懼不隨大流。 我們這代人都經歷了“文革”，回頭想想，可能覺得自己當年很愚蠢。但身在其中，當時有多少人懷疑批判劉鄧的正確性？ 股市出了熱門股，人人都在追捧，你有能力抵抗誘惑嗎？ 你對“未隨大流”的恐懼和失去“賺大錢”機會的貪婪常使你在股票的最高點入股。
貪婪
貪婪是情緒反應的另一極端，它在股市上的表現就是在最短的時間內賺很多的錢。
錢哪裡有夠的？ 在日常生活中，你聽說過有人嫌工資太高、福利太好的嗎？ 無論得到什麼，得到多少，你總會編出理由來證明你應該得到更多。 這一方面出自人這種動物對爭奪生存資源的自然反應，另一方面源自對自己的無知，對外界的無知，所謂缺乏自知之明。 在股票投資上，這種情緒是極其有害的。
首先，它會使你失去理性判斷的能力，不管股市的具體環境，你無法讓錢閒著，你勉強入市。 不錯，資金不入市不可能賺錢，但貪婪使你忘記了入市的資金也可能虧掉。 不顧外在條件，不停地在股市跳進跳出是還未能控制自己情緒的股市新手的典型表現之一。
貪婪也使你忘記了分散風險。 “老子這注搏大的！”肚子里美滋滋地想像著如果這隻股票翻兩倍的話你能賺多少錢，忽略了股票跌的話怎麼辦？ 新手的另外一個典型表現是在加股的選擇上。 你買了300股10元的股票，如果升到15元，你開始在肚子裡嘀咕：如果當時我買1000股該多好！ 同時你開始想像股票會升到20元，你即刻多買3000股，把你的絕大部分本金都投入到這隻股票上。 假設這時股票跌了1元，你一下子從原先的1500元利潤變成倒虧1800元。 這時你失去思考能力，希望開始取代貪婪，你希望這是暫時的反調，它很快就會回到上升之途，直升至20元。 你可能看到虧損一天天地加大，你每天都睡不好。
我不是說加股就是不對的，我是說情緒性地加股是不對的，特別在貪婪控制你的情緒之時。 你是否被貪婪控制，自己最知道。 我是過來人，我知道那個感覺的味道。 不要編故事來掩飾自己的貪婪。
話又說回來。 如果你原先的計劃就是先用300股來試市場，你很清楚何時加股，應加我少，情況不對的時候何時退場，你將不會有焦慮失眠等問題。 因為部分勝利而引發貪婪，情緒化地用貪婪引導行動，它將引致災難。
希望
股票不斷爬升，你終於等不及了，你進場了，希望股票會繼續升。 不幸的是，一旦你進場，股票開始下跌，你的賬面損失一天天在增加。 自然地，你希望股價能回升到你入市的價格，讓你全身而退。 這種希望是阻止你進行理性思考的障礙之一。
一旦懷抱“希望”，你每天都在尋找對你有利的信息，忽略對你不利的信息。 就如同一般人對錶揚常記於心，把批評當耳邊風一樣。 你每天都在希望股票做對你有利的運動，而不是客觀地判斷市場。
希望可以定義成“對某種事物的期待”。 成功的投資必須基於對今天和未來所發生的事件對股價的可能影響做理性判斷，“希望”在這個判斷過程中不應佔有任何地位。 股票的運動決不以你的希望為轉移，它會走自己的路。 別忘了你買的股票都是其他人賣給你的。 你有一定的期望，至少有相同的人持有相反的期望。 沒有理由認為股市對你特別偏愛。 每次進的股票開始虧錢，你必須很嚴肅地問自己：我原先買這隻股票的理由對嗎？ 再進一步問自己：如果我今天沒有這隻股票，手上有餘錢，我還會買這隻股票嗎？ 如果答案是肯定的，沒有賣出的必要；如果是，那麼你在用希望取代理性判斷，趕快賣股走人。 這樣做有兩個明顯的結果：一是防止小的虧損慢慢累進成致命的大虧；二是你失掉了包袱，容易開始新的市場觀察，尋找下一個機會。
以上我們討論了三個影響我們做決定的三個心理因素，是不是就完全了呢？ 當然不是！
人的情緒是千變萬化的。 我不是研究心理學的，更深一步的研究我們留給心理學家。 但我可以這麼說：這三個心理因素影響炒股犯錯的99%以上。 了解了這些心理因素，我們就有了借鑒的根據，為什麼我們定好的計劃，在執行中總是會出偏差？ 為什麼我們會犯那些事後回想起來覺得不可思議的錯誤？ 這些錯誤如果嚴格執行原定計劃的話是完全可以避免的。 摔了跤，我們首先要明白為什麼摔跤？ 是踏到香蕉皮還是踩到西瓜皮？ 其後我們才知道該採取什麼措施來防止再摔同樣的跤。
心理訓練
可以說，這本書所講的一切規則都是要幫助你克服這些影響炒股成功的心理障礙。 你如果將自己訓練到完全克服這些心理障礙了，你就根本不再需要這些規則，它們應自然地、隨心所欲地發自內心。 此時，你便從有招的業餘選手進步到無招的炒股高手。 但這條路是艱苦漫長的，你不僅需要戰勝自然——學習炒股的知識，你還要戰勝自己——克服根深蒂固的恐懼、希望和貪婪這些先天性的心理障礙，並逐漸養成正確的心態。
什麼是正確的心態？
要成為炒股專家，真正直接有用的專業知識並不多，它比成為一位普通工程師的要求少多了。 但要真正地應用這些知識，卻是嚴酷的挑戰。 因為這些知識並沒有嚴格的對錯之分，其對錯因人而異。 人作為有智慧的動物，它的特性之一就是學習的能力。 無論是炒股知識還是怎樣應用這些知識，都是可以學習的。對易者，它們很容易，對難者，它們很難。 你需要具備一定的素質，要有正確的心態。 這些素質和心態是一般人或多或少都具備的，但具備並不夠，要完美。 具備只能讓你有時賺到錢，只有完美了，你才會有信心不斷賺到錢。 這些正確的心態至少包括以下幾方面：
1、 你要相信自己
自信是在任何行業成功的首要條件。 你自己都不相信自己，在困難面前你會馬上打退堂鼓。 相信自己的能力，相信自己能夠學習所需的技能且在實踐上獲得成果。
2、 誠實地面對自己，評價自己
無知的狂妄自大是做人失敗的主要原因，失敗的投資者大多認為股市欠他們什麼！ 他們太相信自己的判斷，事實和想像往往有段距離。
3、 獨立的判斷能力
不要人云亦云，不要大家都追捧熱門股，你也追捧熱門股。 要用自己的經驗和直覺評價一下熱門股後面的理由是否站得住腳。 當面對不同意見的時候，靜心地思考一下對方的理由。
4、 自我督促
這行業也是多勞多得的行業，但多勞多得是長期而言，短期來說，你的努力不見得能得到和努力相匹配的結果。 當成果和努力不直接掛鉤的時候，一般人總是會鬆懈下來，這是要不得的。 要想在任何行業成為專家，你都必須鍥而不捨地努力。
5、 改變的能力
股票的特性在於它沒有恆定的運動規律。 你定好炒股計劃後，必須隨時觀察你的計劃的實施效果及這個計劃是否符合你本身的風險承受力。 必要時，修改你的計劃。 比如你原先決定只買兩隻最有潛力的股票，但你發現資本太過集中，晚上睡不好，這時佻就必須攤開風險，買四隻或五隻股票，直到晚上睡得好為止。
6、 熱愛你選擇的行業
你如果把炒股當成成名致富的捷徑，你就犯了極大的錯誤。 你必須熱愛炒股所提供的挑戰，享受你的第一個進步，在工作中得到樂趣。 金錢僅僅是副產品。 否則，你會失望的。
以上六點是針對炒股寫的。 其實，想在任何行業成為專家，你都必須具備類似的素質，
你養豬種菜也不例外。 否則你就是庸庸碌碌混日子。
在炒股這行，由於金融市場的快速多變，對這些素質的要求便顯得特別突出。 沒有自信，你對犯錯的恐懼遲早將使你失去思考和做決定的能力。 不使獨立的判斷力，隨大流人云亦云，你遲早會發現自己是股票投資的失敗者。 不誠實地面對自己，你的決定將基於希望而不是事實。 最後，你如果不是熱愛這個行業，只是追求金錢，你很快就是發現炒股是多麼的單調無趣，錢來得也遠不如你想像的容易。 你很快就會舉手投降。
怎樣養成正確的心態？
一位成功的炒手，必須具有正確的心態。 你已明白必須建立規則，按照規則執行你的炒股計劃。 你知道必須相信自己，要獨立思考，要自我督促，這些都是要努力控制自己的東西，要強迫自己去做的東西。只有在實踐中不斷重複，直到這些要求成為你的自然反應，成為你的直覺，你才有了正確的心態，這時你才真正學會了炒股。
你必須學習體會按規則行動是愉快的，不按規則行動是痛苦的。 剛學止損的時候，虧錢總是痛苦的，不然何為割肉？ 隨著時間的推移，你經歷了小損成為大損的過程，其間的焦慮、懷疑、失眠，一次又一次，你就逐漸形成快速止損的心態。 開始時定下的止損規則顯得難以執行，慢慢地成為下意識的行動，一旦股票運動不對，不採取行動就寢食難安。 這個過程，就是你學股的成長過程。
炒股需要很多和人性逆向而行的心態，這種心態首先你必須明白它！ 比如不願止損、喜歡不顧外在條件在股市跳進跳出、好獲小利等等。 明白了問題之所在以後，你必須下意識地訓練自己不犯這些錯誤。 就算犯了，告誡自己下次別犯同樣的錯誤。 為做到這些，你要觀察，要反省。
觀察市場，用你的知識及經驗判斷市場的行動及發展，做到這點的基礎當然是你必須有一定的市場知識和經驗。 隨著時間的推移，自然地，你會“感覺”到市場下一步的“方向”何在。 潛意識中，你會聽到一個聲音：“現在是買進的時候”，或者是“現在是賣出的時候”。 這時你開始將這個聲音和你的規則相比較。 你若想買進某隻股票，你開始問：這隻股票處在升勢嗎？ 這家公司有沒有新產品？ 股票的大市是牛市還是熊市？ 這隻股票的價格變化和交易量的互動是否正常？ 你問自己內心中“買”的聲音是源自“自以為是”還是客觀的判斷？
每次犯錯，好好地分析自己為什麼犯錯，違反了什麼規則？ 人犯了錯，自然的情緒就是尋找替罪羊：如股票大戶操縱、報紙登假新聞、公司做假賬等等。 這些其實在股票的運動和交易量上都有跡可循。 請清楚地提醒自己：自己，也只有自己，才能對結果負全部責任！ 犯錯不可怕，可怕的在於不承認自己犯了錯，炒股是這樣，做人何嘗不是這樣？
炒股的正確心態還必須包括專心。 你要專心研究股市的規律，這需要實踐。 只看幾本書是不夠的。就如同游泳，無論你讀了多少游泳的書，不下水是不成的。 專心地觀察股市，它是公眾參與的行業，是有跡可循的。 特別留意自己熟悉的股票，一段時間後，你會發現心裡“買”或“賣”的聲音越來越精確。
給自己這樣的信心：只要我全力以赴，專心致志，我什麼都能學會。 你對這行了解得越多，從中得到的樂趣也越多。 俗話說知識是享受，股票的知識也不例外。 而且這些知識除了精神享受之外，還能提供財務上的收益。
專心是在任何行業成功的基本要求。 股票是極其普通的行業，用不著很大的資本，也沒有很多專門的知識。 千千萬萬人都在這行打滾，你要做得比他們更好，憑什麼？ 普通人每天工作八小時，你也工作八小時的話，你也只會是普通人中的一員。 想比普通人站得更高，看得更遠，只有依靠八小時以外的努力。
享受你所做的一切。 這或許聽來很奇怪，但這是事實。 你一旦把炒股當成工作，它是單調辛苦的。看看你的周圍，有多少人能說享受自己的工作？ 大多是為五斗米折腰，一天天混日子罷了。 你如果每天都告訴自己：”我從炒股中得到很多樂趣”，你的心態就會不一蘇。 這不是阿Q精神，試試就知道區別了。把工作當中享受，你會更專心。 我所見到的大多是玩股的，把炒股當成業餘消遣，這些人永遠都達不到專業的層次。
再看看你周圍那些空虛的眼神，那些埋怨”我還沒有碰到機遇”，”我這匹千里馬未遇到伯樂”的”懷才不遇”者，幾乎毫無例外地成日怨天尤人，搬弄是非。 這些人要么從來就沒有理想，要么從未想過通過努力來實現自己的理想。 所有的理想隨著時間的推移而消失。 他們充滿著對自己的不信任和深深的不安全感。
要成為哪種人？ 選擇是很清楚的。 從今天開始，從現在開始，給自己定個可行的計劃，定個實現這個目標的計劃，堅定不移地按計劃做。 只要鍥而不捨，你遲早能達到這個目標。 鍥而不捨很容易宇，也很容易教別人怎樣做，自己做起來可不一樣。 但它所能獲得的結果將是驚人的。
還要提醒你，在你成功之前，你會碰到很多嘲笑你的人。 嘲笑別人很容易，要自己做出些小的成就就非常困難。 我發現那些喜歡嘲諷人的人幾乎沒有例外是生活的失敗者，碌碌無為的混日子者。 對這些人的嘲笑，你必須能一笑置之。
最後我要告訴你，從有招到無招的變化過程需要時間，這個時間比你希望的要長很多。 你如果有不錯的悟性，要五至六年。
我在美國就讀的商學院叫巴魯克商學院。 巴魯克便是本世紀30年代著名的炒家。 從華爾街賺夠錢後成為羅斯福總統的財經顧問。 他自傳的前部分講的便是他的華爾街生涯。 他父親是位著名的醫生。 他剛進華爾街，父親給了他10萬美元，那時這可是一筆巨款。 可這10萬美元只撐了三年。 他告訴父親已虧光10萬美金的時候，期待父親的狂怒。 但他父親沒有狂怒，只給了他信任的目光，又給了10萬美元，告訴他這是家裡最後的資產了。 在第六年的時候，他第一次一筆賺到6萬美元。 在自傳中，他說他明白自己從此完成了炒股的初期教育，他不再是”妄想”在華爾街生存，而是”知道”能在華爾街生存。 他在自傳中充滿著對父親的崇敬。 在本書”華爾街的家訓”那一章，我摘錄了他對炒股的十點建議。
本世紀初的另一位著名炒家利物莫也宇他用了五年時間才學會怎樣理智地玩股票遊戲。 在本書的最後一章”和炒手們談談天”裡我會較為詳細地談談學股經歷的幾個過程。 從什麼都不懂到有信心不斷地從股市賺到錢，我也用了近六年的時間，那還不算我業餘炒股的經驗及金融碩士的知識背景。 所以，你要準備”長期抗戰”。
炒股的智慧之五：學股的四個階段
在我學股的歷程中，我最希望的是知道我已經學到什麼地步。 當我達到什麼地步的時候，才可以認為已經畢業。 當然，畢業並不表示已成為專家，但起碼它表示我已擁有足夠的知識在這行生存。 就數學而言，小學的內容從加減開始，中學的數學包括幾何代數。 你很清楚你的數學知識已經達到了幾年級的水平。 學股有沒有這樣的級別之分呢？ 答案是”有”。
我在這裡就以自己的學股歷程談談學股經過的階段，你可以參照我的描述，估計一下自己現在處於什麼階段。 這些階段的劃分並不嚴格，很多時是互相交錯的。 如果人性共通的話，我學股的歷程應該和你十分相似。
蠻幹階段
第一階段可以稱蠻幹階段。
這段的特點是自己沒有什麼主意，買時不知為何買股票，賣時也不知為何賣。 買賣的決定完全由他人或自己的一時衝動所左右。 比如某某股評家推薦買這隻股票，他認為這隻股票最少還會升10點等等。 賣時也沒有章法，覺得有錢賺就可以賣了。 在這時期是決不何止損的。
我有位親戚，他從未炒過股票，有一天他聽我賣了兩隻虧錢的股票，立即就指出我的過錯：”虧錢的股票怎麼能賣？最少要等到升回有錢賺時才可以脫手。虧錢的股票快快賣掉，賺錢的股票不何賣，要等到跌回虧錢後才賣，你怎麼可能從股市賺到錢？”這段話大概說出了新股民的心聲。 這本書讀到這裡，讀者也應能明白為何帶有這樣心態的股民不可能在股市不斷賺到錢。
新股民有兩個顯著的特點：一，不貪；二，不怕。
“不貪”：他們只要有一點利潤就趕快賣股獲利。 ”我昨天10元價進了500股，今天升到11元，趕快賣掉，500塊錢能買不少菜呢。”只要股票的價錢升到他們的買價之上，身上的每根神經都在喊：”賣！賣！賣！”生怕明天跌回來怎麼辦？ 他們不貪，滿足於賺小錢。
“不怕”：假如不幸10元一股進的股票跌到9元怎麼辦？ 答案是：”真倒楣，被套牢了，等到反彈再說。””套牢了不怕，反正我也不急用，等就是了。”虧錢時他們不怕，他們決不願虧小錢。 挺令人遺憾的是，就我的觀察，80％以上的股民都無法從這個階段畢業。 問問你自己有這樣的心態嗎？ 如果有的話，你學股的道路還很漫長。 你還處在原始階段。
摸索階段
我自己在蠻幹階段大約待了半年，幸運的是，我居然在這階段賺到錢，使我對自己的悟性有極大的信心。 或許這就是初始者的好運。 這段時間我開始大量閱讀有關炒股的書籍。 我知道這樣蠻幹是不對的，我開始試驗”截短虧損，讓利潤奔跑”。 首先我學習止損，我首先給自己定個規矩，只要股票從我的買價跌1美元，我就賣掉，以後這樣的損失積累成很大的數目，股票常常一碰我的止損價就回彈，我便傻乎乎地不斷止損，小損終於加成大損。 我明白1美元的止損不對，我便開始把止損點放大，由1美元加到10％，最後加到20％。 這段時間持續了兩三年。 結果還是不行。 舉例說，30美元的股票，我將止損點定在27美元，股票升到35元，我就將止損點定在31.50美元。 實驗的結果，我買賣的次數少了，但我常常是虧錢時在27美元賣股，賺錢在31.50美元出場。 這樣虧時虧3美元，賺時只有1.5美元，算算總賬，還是虧錢。
情況並不完全如此。 當股價從30美元跌到28美元時，我總是把止損點下移，有時移到26或25美元。我給自己定10％的止損，在實際中的損失常超出10％的數目。 我知道這樣做不對，但我忍不住。 我怕股價一碰到27美元就反彈。 這樣的事情發生過很多次。 當股票升時，我通常沒有困難在進價之上賣股。 如35美元的股票跌到32美元，我不會將31.50美元的止損價往下移，因為我已有1.5美元的利潤。
最慘的是這段時間，我試過專用基礎分析來炒股，研究股票的盈利及公司資產值，研究成本收益比率，你想得到的指標我全試過。 結果還是不賺錢。 我試過用技術分析來炒股，找最低點，找最高點，結果不斷以”止損”收場。 止損，止損，止損，我不斷止損，就是看不到盈利。 止損把我止怕了。 我還試過各種電腦的計算指標，如平均線、威廉％、MACD等等，沒有一樣有效。 結果總是不斷地在止損。 好不容易偶爾賺次錢，也常因為止損點定的太低，沒賺多少。 這段時間我不僅將蠻幹階段幸運地賺到的錢全賠了進去，還虧了一些老本。 就是說我不僅白乾了三年，還虧了本。
別忘了，這段時間我是專職炒股，我把讀到的、想像到的各種炒股方式全試過，就是賺不到錢。 我也將華爾街的各種各樣的家訓讀到能倒背的地步，在實際中似乎它們完全無效。 你可以想像我是多麼的徬徨。
我對炒股失去了信心，我決定試試自己在期貨上的運氣。 我開始炒賣黃金、白銀、外幣、黃豆、石油、小麥。 那些在炒股中學到的規矩似乎也完全無效。 期貨的人為操縱更厲害，我只是虧錢虧得更快。這時我的第一位女兒來到人間，我感覺身上的責任重大。 我真正地開始考慮是不是應該放棄了，該轉行了！ 如果付不起日後女兒上學的學費，我怎麼向她交待？
花了近四年的時間，什麼也沒有得到，虧了老本，換來一大堆經驗。 如果離行另謀他就，這些經驗一錢不值，你可以想像我是多不甘心。 期貨炒賣是極特殊的行業，它不注重基礎分析，你說日元或黃豆應定什麼價？ 它極其註重技術分析，其中特別重要的是走勢和阻力線及支撐線的要領。 把這些概念放回股票，我突然感覺股票運動其實有跡可循！ 我突然間覺得有靈光在腦海中閃耀。
讓我先在這裡停一下。 因為上述的階段可以稱為學股的摸索階段。 你如果還處在蠻幹階段，這本書講的一切對你可能太深，你還不明白我在講什麼。 你如果正在摸索階段，你開始明白這本書。
摸索階段的特點是你已多多少少明白炒股的行規。 你知道要止損，要讓利潤奔跑，但你還不清楚止損應怎麼止。 你用10％或20%等機械的方法定止損點。 有時你能辦到，有時你又想方法不去止損。 讓利潤奔跑時你不知應讓它跑多遠，你不知怎麼判定獲利點。 各種各樣炒股的規則有時有效，有時無效，你還不知怎樣有選擇地應用它們。 看到蠻幹的炒手，你已知道他們在蠻幹，你知道不能那麼幹。 你自己有時賺到錢，有時虧了錢，但你還不明白為何虧錢，也不清楚怎麼賺到了錢。 你還沒有有系統的買點和賣點，這隻股的成本收益比率很低了，那隻股的紅利比較高，張證券行推薦這隻股，李股評人看好那隻股，你還在用自己的直覺加上”應該不會錯”的理由來買賣股票。 這些描述合適你嗎？ 如果對的話，你還在摸索階段。
體驗風險階段
摸索階段的下一步是體驗風險階段。 有時這兩個階段是同時進行的。 遺憾的是，體驗風險階段的你常要虧大錢，不虧上一兩次大錢，你不會明白什麼叫風險，你也還不可能畢業。 只有在虧錢虧得吃不下、睡不著的時候，你才會真正地反思炒股為什麼會有這些行規。 也就是在這個時候，行規的意思變得很清楚。 有了這個經歷，再去讀讀第三章第二節”資金管理（怎樣在股市下注）”的內容，你就真正明白我在談什麼了。
我每次賺了大錢，隨即常常來一次虧大錢，因為每次賺了大錢，都讓我自己覺得自己”懂了”。 這樣的經歷重複了好多次。 這或許就如同游泳一樣，淹死的都是”自己覺得”會游泳的人。 那些知道自己不會游泳或真正知道怎樣游泳的人通常不會淹死。
如果虧大錢的經歷發生在你的蠻幹階段，我對你深表同情。 但如果你確確實實有了幾年的炒股經驗，對研究股票及其運動規律下過苦功，這時虧大錢常常是你大成之前的最後考驗，請千萬不要放棄！ 那些著名的炒股名家，在他們成”家”之前通常都有一次甚至幾次的破產經歷。 其中包括本書中提到的利物莫和巴魯克。 在忍無可忍的時候，請再忍一忍。
回到我的故事。 我炒股的最大挫折，就發生在”有靈光在我腦海閃耀”之後。 四年多，我白乾了，股市對我而言成了”沒錢人學到很多經驗”的地方。 我不知多想快快地撈上一筆。 其間有兩個星期，我虧掉53000美元。 挫折不在金錢的數目，而在這次虧錢是完全不應該的。 按我的規則，我會虧掉4000美元左右，那是我止損的極限。 但我注下的太大，又不肯及時止損。 我犯了不該犯的錯誤。 我用希望取代了分析。 我自以為懂股票了，其實還不全懂。 隨後一個月，我開始整理自己的思路，總結五年來的經驗及教訓，綜合我這些年來的廣泛閱讀，結果就是這本書所說的一切。 這兩年，我完全按照這本書所說的原理照辦，每年的回報率都超過100％。 需要說明的是：這樣的回報是在極小的風險下取得的。 日後是否還能持續這樣的回報，我不知道，。 但我知道我已定出了可行的炒股計劃，只要按這個計劃做，我久賭必贏。 區別只在贏多贏少，那同運氣有些關係
久賭必贏階段
現在我們談炒股的最後階段，久賭必贏階段。
一個可行的計劃，不能憑空想像，它必須有理有據。 “理”就是數學的概率，如果你每次下注的贏面超過50%，而且你只下本金的小部分，不會為幾次壞運氣就剃光頭，從長期而言你是勝定了。 道理和開賭場一樣。 “據”在於你知道怎樣找臨界點，在長期的觀察和實踐過程中，你知道這些點是出入場的關鍵點，在這些點操作，你的贏面超出50%，再加上應用“截短虧損，讓利潤奔跑”的原則，贏時贏大的，虧時虧小的，你的獲勝概率其實遠遠超出了50%。
到久賭必贏階段，你不應對虧錢和賺錢有任何情緒上的波動。 你對止損不再痛苦，你明白這是遊戲的一部分，你對賺錢也不再喜悅，你知道這是必然結果。 你不再將勝負放在心上，你只注重在正確的時間，做正確的事情。 你知道利潤會隨之而來。
有些人認為股票的運動是可以預知的，有些說是不可以預知的。 這兩點都不對，股票遊戲是概率的遊戲，沒有百分之百這回事。 只有隨著經驗的增加，你才可能將預測股票運動的正確率從50%提高到60%、70%。 就算你能有70%的正確率，若不遵循“截短虧損，讓利潤奔跑”的原則，到頭來可能還是白忙一場。
到這個地步，你不再執著成本收益比率或紅利之類死的東西，你在用概率考慮問題。 股票的大市怎麼樣？ 如果大市好，你買股的獲勝概率增加了。 股票的成本收益比率或紅利怎麼樣？ 如果有吸引力的話，你的獲勝概率增加了。 這隻股票本身的走勢怎麼樣？ 如果正處在升勢，你買股的獲勝概率增加了。 這隻股票的運動用你的經驗判定是否正常？ 是的話，你的獲勝概率增加了。 還有其它許多考慮的因素，你都試著用概率來評估它們的功用。
你知道股票運動在短期必受大戶的影響。 某著名股評人極力推薦某隻股，你可以看看這隻股票的技術圖形，如果股票剛突破好的買入臨界點，在此之前有被人暗中囤積的跡象，你可以懷疑該股評人可能和某大戶聯手，想推高股價，但現在只是推高的開始，你買入應還有段升高的路好走，獲勝概率較大。 如果這隻股票已暴升了很多，股評人還來這一手，則大約是在找最後的傻瓜，你此時買股就沒有什麼贏面。 同樣的“好消息”，你已知道怎樣分析及判斷，你不再迷信“權威”。
這時候你已知道你為什麼能賺到錢，你已有一套行動計劃去重複賺錢的經歷，你也清楚為什麼會虧錢，你已學會跌時止損，虧錢不再成為心理負擔。 因為你知道虧掉的錢很快就能賺回來，到了這個地步，你知道你已能夠以炒股為生了。
你會不會就此發大財，那要看運氣。 第七章“抓住大機會”講述了這樣的機會及怎樣抓住它。 這樣的機會可遇不可求，結果只有由上帝決定。 祝你好運，也希望你祝我好運。
炒股的知識是否到此為止？ 答案自然是“否”。 炒家利物莫說他炒股四十年，每天都能從股市學到新東西。 華爾街有個說法：“你如果能在股市熬十年，你應能不斷賺到錢；你如果熬了二十年，你的經驗將極有借鑒的價值；如果熬了三十年，那麼你退休的時候，定然是極其富有的人。”每個循環，炒股人的規則還是那些，但你對這些規則會有更深的體會。 你會找到更多的例外，你會區分在不同的環境怎樣實施不同的規則。
我在這裡粗略地將學股分成蠻幹階段、摸索階段、體驗風險階段和久賭必贏階段。 不算我業餘炒股的經驗，這四個階段花了我近六年的時間。 我研究過很多炒家的傳記，他們的描述各有不同，但經歷是相似的。 能到久賭必贏的階段是學炒股的里程碑。 到了這個階段，你就能在這行待下去，等待大機會。 假如運氣好，被你抓到幾個大機會，你便從炒手升格為炒家。
你可以就我的描述估計一下自己現在處於什麼階段，還要多久才能畢業。 你如果有一定的悟性及對人性的認識，克服人性中的弱點不需花很多時間，因為你很清楚什麼是需要做到的，你只要盡力照做就可以了。 最花時間的是怎麼學著找臨界點。 每個人對風險的承受力都不一樣，找到的臨界點也不一樣。 你必須綜合考慮股價、交易量、走勢、新聞、大市、公司盈利、產品等因素。
我希望我能更詳細地解釋怎樣尋找臨界點及應怎樣在臨界點附近操作，但這實在是一門藝術，只可意會，難以言傳。 而且沒有放之四海人人都適合的做法。 我給你指了方向，你可以就這個方向摸著石頭過河。 尋找臨界點沒有捷徑，只有實驗、失敗、再實驗，無數次地循環往復。 直到有一天，你能憑直覺抓住臨界點，憑直覺地運用本書所講的所有規則，不再懷疑有無違反這、違反那，你就從有招的新手進步成了無招的高手。
股市致勝心法
1.看不懂、看不准、沒把握時堅決不進場。
2.先學會做空，再學會做多。
3.君子問凶不問吉，高手看盤先看跌。
4.貪婪與恐懼，投資之大忌。
5.僥倖與猶豫：僥倖是加大風險的罪魁，猶豫則是錯失良機的禍首。
6.心態第一，策略第二，技術只有屈居第三了。
7.如果說長線是金，短線是銀，那麼，波段操作就是鑽石。
8.漲時重勢，跌時重質。
9.短期均線最佳拍檔：強調5日均線，依託10均線，紮根30均線。
10.股性是否活躍，是選股的重要標準之一。
11.當媒體的觀點一邊倒時，你應冷靜地站到他們的對立面去。
12.自古聖者皆寂寞，惟有忍者能其賢。
13.耐心是致勝的關鍵，信心是成功的保障。
14.老手多等待，新手多無耐（心）。
15.頻繁換股已表明信心不足。
16.順勢者昌，逆勢者亡-------順勢而為
人棄我取，人取我予-------反向操作。
17.整體行情是國家政策與市場主力共振的產物，個股行情則是莊家的獨角戲。
18.學會做散戶的叛徒，就是與莊家為伍。
19.伴君如伴虎，跟莊如跟狼。
20.英雄是時代的產物，龍頭是行情的需要。
21.下降通道搶反彈，無異於刀口舔血。
22.如果大市上揚，而您手中的股票就是不漲，那麼應分析原因：是時機未到還是本身缺乏上漲的動力，抑或是逆勢莊的惡作劇？
23.跟莊時一定要清醒地認識到您的成本和莊家的成本各是多少，如果相差不遠，不妨與莊共舞；如果相差太遠，則無異於與狼共舞。
24.跟莊時若想猜測莊家的心路則不妨設身處地的想一想，假如你是莊家，你會如何操作？
25.選時重過選股。既選股、又選時，則更加完美。
26.再差的股都有讓您賺錢的機會，關鍵是看介入的時機是否恰當。
27.拳頭往外打，胳膊往裏彎。只有胳膊往裏彎，拳頭往外打才有空間和動力。股價下跌，實際上是為將來的上漲騰出空間和積蓄能量而已。
28.任何時候不要輕易滿倉，這樣做，有利於保持平常態，而且在操作上令您進可攻、退可守。
29.買賣要富有彈性，不要斤斤計較。
30.買賣得心應手的時候，切忌得意忘形。
31.買賣都不順手的時候應立即退出來，待調整好狀態之後再尋戰機。
32.適可而止，見好就收，一旦有變，落袋為安。
33.不要費盡心思去抄底和逃頂，頂部和底部是自然形成的，不是人為設定的，能夠吃到中間一段已經算是成功。
34.買股時勿衝動，賣股時要果斷。
35.貪與貧不僅僅是“一點”之差，而只是一念一之差。
36.文武之道，一張一弛；買賣股票應忌貪戰、戀戰，更忌打持久戰。適當的休息是為了更好地迎接。
37.買股票之前一定要設定止損點，以免失手時擴大損失面。因為重挫一次，要很長時間才能復原，既費時又費力，更易搞壞心態。
38.知錯即改，切忌小錯釀大錯；保存實力，才有翻身的機會。
39.判斷消息真假的最好辦法是對照盤面。頂部的利空和底部的利好不妨信它一回；而頂部的利好和底部的利空即使是真的，又能怎麼樣呢？
40.最大的利好是跌過頭，最大的利空是漲過頭。
41.常賺比大賺更重要，它不僅使你的資金雪球越滾越大，而且可以令你保持一個良好的心態。
42.股市“三個五”
①五項原則：一要穩、二要准、三要等、四要狠、五要忍；
②五種忌誨：一忌貪、二忌怕、三忌急、四忌悔、五忌拖；
③五個條件：知識、耐性、膽識、健康和資本。
43.股市“三位一體”
技術、原則和人性。三者密不可分，缺一不可。技術所解決的是“怎麼做”的問題，原則所解決的是如果做錯後“怎麼辦”的問題，而人性所解決的則是能否嚴格執行原則的問題。
44.股市三類人：
先知先覺者大口吃肉，
後知後覺者還可以啃點骨頭，
不知不覺者則要掏錢買單了。
45.強者恒強、弱者恒弱，擇強汰弱是明智的選擇
46.不斷地吸納股性，不斷地忘卻人性，只有這樣，才能與市場融為一體。
47.手中有股，心中無股。
48.用心去感受，用神去領會。圖形只是股價變動的表像，圖形的背後隱藏著的才是莊家的真實意圖。只有真正領會了莊家的意圖，才能與莊共舞。
49.無招勝有招：做技術分析最重要的是要隨機應變。分析工具可以幫助你把握股價變動的脈博，但最終還是要跳出分析工具的條條框框，去尋找一種行雲流水盤的自然和流暢。無招並非真的沒有招術，它是指忘掉固定的招術，將自我融入其中，合二為一，這才是最高境界。
50.持幣時自己說了算，持股時則是市場說了算，當你對市場沒有把握時，還是“自已說了算”比較好。
51.有子萬事足，無股一身輕。
52.該跌的不跌，理應看漲；該漲的不漲則堅決看跌。
53.根據個股不同的股性來決定不同的操作策略，這叫“對症下藥”。
54.縮量與無量有著本質的區別。前者是股價健康發展的正常需要，後者則是股價疲弱的表現。
55.均線變動的角度反映了股價變動的速度，成交量作用的力度決定了股價升跌的幅度。
56.股市大跌時，護盤明顯或護盤堅決的個股，說明股份可能尚未脫離主力成本區。這種時候，您可千萬別讓從您的眼皮底下溜走。
57.資金流向排行榜是主力調兵遣將的顯示幕。
58.量比排行榜是個股異動的紅外線監測器。
59.走得快，好世界。市勢不妙時，應當三十六計走為上計，千萬不能猶豫和拖拉。
60.得到的時候要懂得珍惜，不要等到失去的時候才知道珍貴。有錢賺的時候，任何價位賣出都是對的，只不過是賺多賺少的問題。如果有把握，可以繼續持股；如果沒把握，還是立刻兌現的好，不要等到將利潤還給莊家時而後悔。有錢賺的時候為什麼不走？即使賣錯了也只是少賺而已，為什麼非要等到虧損時才想著要斬倉呢？
61.對技術指標最好的應用方式不是看指標本身，而是看市場對這些指標的反應。
62.嗅覺、感覺和警覺：
行情啟動前，應有靈敏的嗅覺；行情發展中，應有良好的感覺；行情發出危險信號時，則應保持高度的警覺。
63.若個股走勢脫離大勢而自成一體，則完全是莊家資金介入的結果。
64.通過股價走勢去研判莊家的意向，通過盤面變化去把握莊家的動向。
65.如果市場總是要*利好消息輸氧來維持生命，那麼，請您趕快離開這個市場，因為它已經病入膏肓，一旦缺氧（沒有利好）就會危在旦夕。
66.先戰勝自己，再戰勝莊家。
2.先學會做空，再學會做多。
3.君子問凶不問吉，高手看盤先看跌。
4.貪婪與恐懼，投資之大忌。
5.僥倖與猶豫：僥倖是加大風險的罪魁，猶豫則是錯失良機的禍首。
6.心態第一，策略第二，技術只有屈居第三了。
7.如果說長線是金，短線是銀，那麼，波段操作就是鑽石。
8.漲時重勢，跌時重質。
9.短期均線最佳拍檔：強調5日均線，依託10均線，紮根30均線。
10.股性是否活躍，是選股的重要標準之一。
11.當媒體的觀點一邊倒時，你應冷靜地站到他們的對立面去。
12.自古聖者皆寂寞，惟有忍者能其賢。
13.耐心是致勝的關鍵，信心是成功的保障。
14.老手多等待，新手多無耐（心）。
15.頻繁換股已表明信心不足。
16.順勢者昌，逆勢者亡-------順勢而為
人棄我取，人取我予-------反向操作。
17.整體行情是國家政策與市場主力共振的產物，個股行情則是莊家的獨角戲。
18.學會做散戶的叛徒，就是與莊家為伍。
19.伴君如伴虎，跟莊如跟狼。
20.英雄是時代的產物，龍頭是行情的需要。
21.下降通道搶反彈，無異於刀口舔血。
22.如果大市上揚，而您手中的股票就是不漲，那麼應分析原因：是時機未到還是本身缺乏上漲的動力，抑或是逆勢莊的惡作劇？
23.跟莊時一定要清醒地認識到您的成本和莊家的成本各是多少，如果相差不遠，不妨與莊共舞；如果相差太遠，則無異於與狼共舞。
24.跟莊時若想猜測莊家的心路則不妨設身處地的想一想，假如你是莊家，你會如何操作？
25.選時重過選股。既選股、又選時，則更加完美。
26.再差的股都有讓您賺錢的機會，關鍵是看介入的時機是否恰當。
27.拳頭往外打，胳膊往裏彎。只有胳膊往裏彎，拳頭往外打才有空間和動力。股價下跌，實際上是為將來的上漲騰出空間和積蓄能量而已。
28.任何時候不要輕易滿倉，這樣做，有利於保持平常態，而且在操作上令您進可攻、退可守。
29.買賣要富有彈性，不要斤斤計較。
30.買賣得心應手的時候，切忌得意忘形。
31.買賣都不順手的時候應立即退出來，待調整好狀態之後再尋戰機。
32.適可而止，見好就收，一旦有變，落袋為安。
33.不要費盡心思去抄底和逃頂，頂部和底部是自然形成的，不是人為設定的，能夠吃到中間一段已經算是成功。
34.買股時勿衝動，賣股時要果斷。
35.貪與貧不僅僅是“一點”之差，而只是一念一之差。
36.文武之道，一張一弛；買賣股票應忌貪戰、戀戰，更忌打持久戰。適當的休息是為了更好地迎接。
37.買股票之前一定要設定止損點，以免失手時擴大損失面。因為重挫一次，要很長時間才能復原，既費時又費力，更易搞壞心態。
38.知錯即改，切忌小錯釀大錯；保存實力，才有翻身的機會。
39.判斷消息真假的最好辦法是對照盤面。頂部的利空和底部的利好不妨信它一回；而頂部的利好和底部的利空即使是真的，又能怎麼樣呢？
40.最大的利好是跌過頭，最大的利空是漲過頭。
41.常賺比大賺更重要，它不僅使你的資金雪球越滾越大，而且可以令你保持一個良好的心態。
42.股市“三個五”
①五項原則：一要穩、二要准、三要等、四要狠、五要忍；
②五種忌誨：一忌貪、二忌怕、三忌急、四忌悔、五忌拖；
③五個條件：知識、耐性、膽識、健康和資本。
43.股市“三位一體”
技術、原則和人性。三者密不可分，缺一不可。技術所解決的是“怎麼做”的問題，原則所解決的是如果做錯後“怎麼辦”的問題，而人性所解決的則是能否嚴格執行原則的問題。
44.股市三類人：
先知先覺者大口吃肉，
後知後覺者還可以啃點骨頭，
不知不覺者則要掏錢買單了。
45.強者恒強、弱者恒弱，擇強汰弱是明智的選擇
46.不斷地吸納股性，不斷地忘卻人性，只有這樣，才能與市場融為一體。
47.手中有股，心中無股。
48.用心去感受，用神去領會。圖形只是股價變動的表像，圖形的背後隱藏著的才是莊家的真實意圖。只有真正領會了莊家的意圖，才能與莊共舞。
49.無招勝有招：做技術分析最重要的是要隨機應變。分析工具可以幫助你把握股價變動的脈博，但最終還是要跳出分析工具的條條框框，去尋找一種行雲流水盤的自然和流暢。無招並非真的沒有招術，它是指忘掉固定的招術，將自我融入其中，合二為一，這才是最高境界。
50.持幣時自己說了算，持股時則是市場說了算，當你對市場沒有把握時，還是“自已說了算”比較好。
51.有子萬事足，無股一身輕。
52.該跌的不跌，理應看漲；該漲的不漲則堅決看跌。
53.根據個股不同的股性來決定不同的操作策略，這叫“對症下藥”。
54.縮量與無量有著本質的區別。前者是股價健康發展的正常需要，後者則是股價疲弱的表現。
55.均線變動的角度反映了股價變動的速度，成交量作用的力度決定了股價升跌的幅度。
56.股市大跌時，護盤明顯或護盤堅決的個股，說明股份可能尚未脫離主力成本區。這種時候，您可千萬別讓從您的眼皮底下溜走。
57.資金流向排行榜是主力調兵遣將的顯示幕。
58.量比排行榜是個股異動的紅外線監測器。
59.走得快，好世界。市勢不妙時，應當三十六計走為上計，千萬不能猶豫和拖拉。
60.得到的時候要懂得珍惜，不要等到失去的時候才知道珍貴。有錢賺的時候，任何價位賣出都是對的，只不過是賺多賺少的問題。如果有把握，可以繼續持股；如果沒把握，還是立刻兌現的好，不要等到將利潤還給莊家時而後悔。有錢賺的時候為什麼不走？即使賣錯了也只是少賺而已，為什麼非要等到虧損時才想著要斬倉呢？
61.對技術指標最好的應用方式不是看指標本身，而是看市場對這些指標的反應。
62.嗅覺、感覺和警覺：
行情啟動前，應有靈敏的嗅覺；行情發展中，應有良好的感覺；行情發出危險信號時，則應保持高度的警覺。
63.若個股走勢脫離大勢而自成一體，則完全是莊家資金介入的結果。
64.通過股價走勢去研判莊家的意向，通過盤面變化去把握莊家的動向。
65.如果市場總是要*利好消息輸氧來維持生命，那麼，請您趕快離開這個市場，因為它已經病入膏肓，一旦缺氧（沒有利好）就會危在旦夕。
66.先戰勝自己，再戰勝莊家。
股市智慧108條
股市智慧108條
1.犯錯並不可怕，可怕的是不知自己犯了錯，知錯卻不肯認錯就更加不可救藥
2.我年輕時人們稱我是投機客，賺了些錢後人們稱我是投資專家，再後敬我是銀行家，今天我被稱為慈善家但這幾十年來，我從頭到尾做的是同樣的事
3.在股市偶爾賺點錢很容易，困難在於怎樣不斷地從股市賺到錢
4.炒股這行的特點是入行極其困難有些一入股市便撈了幾個錢的人會認為炒股很容易，我要說這是錯覺說白了這只是初始者的運氣，這些錢是股市暫時借給你的，遲早會收回去
5.小偷的本事不在偷，而在於危急的時候怎麼逃
6.如果要我用一句話來解釋何以一般股民敗多勝少，那就是：人性使然！說的全面些，就是這些永遠不變的人性--討厭風險急著發財自以為是趕潮跟風因循守舊和耿於報復--使股民難於避開股市的陷阱說得簡單些，就是好貪小偏宜吃不得小虧的心態使一般股民幾乎必然地成了輸家人性討厭風險，所以小賺就跑，小賠時卻不忍割肉；人發財心太急，所以下注大，賠光也快；人好自以為是，所以執著於自己的分析，忽略了股票真實的走向；人好跟風，所以常常丟掉自己的原則；人好報復，所以猶如賭徒一般，輸了一手，下一手下注就加倍，再輸，再加倍，於是剔光頭的時間又加快了
7.掙錢只有三個方法：用手，用腦，用錢
8.股票市場是有經驗的人獲得很多金錢，有金錢的人獲得很多經驗的地方
9.學股的過程就是克服貪等與生俱來的人性，養成不貪等後天的經驗的過程
10.炒股的最重要的原則就是止損
11.你們可以選擇研究股票，也可以選擇教別人怎麼炒股票，想選擇自己炒股為生的話，要三思
12.沙丁魚是用來交易的，不是用來吃的
13.股票的誕生依賴於其所代表的企業的資產但股票一旦出生，脫離了母體，它就有了自己的生命，不再完全領帶母體了
14.股票的迷惑性不在於股票所基於的價值，而在於它給炒股者提供的幻想
15.在股市這恆久的賭局中，你每時每刻都面對著這些決定更重要的是，在股市上的這些選擇，並不僅僅是腦子一轉，而是必須採取一定的行動才能控制你所投資金的命運不採取行動，你的賭注永遠都在檯面上
16.股市還有一致命的特點：它能使你虧掉較預期多得多的錢因為你什麼都不做，也可能使虧損不斷增加
17.要用較出場價更高的價位重新入場是多麼困難股價一天比一天高，你只能做旁觀者
18.一旦買進的股票跌了，股民便死皮賴臉不肯止損，想像出各種各樣的理由說服自己下跌只是暫的其真正的原因只不過為了搏那25%可能全身而退的機會！
19.紐約有位叫夏皮諾的心理醫生，他請了一批人來做兩個實驗實驗一選擇：第一，75%的機會得到 1000美元，但有25%的機會什麼都得不到；第二，確定得到 700美元雖然一再向參加實驗者解釋，從概率上來說，第一選擇能得到 750美元，可結果還是有 80%的人選擇了第二選擇大多數人寧願少些，也要確定的利潤實驗二選擇：第一，75%的機會付出 1000美元，但有 25%的機會什麼都不付；第二，確定付出 700美元結果是 75%的選擇了第一選擇他們為了搏 25%什麼都不付的機會，從數字上講多失去了 50美元
20.股市沒有擊敗你，你自己擊敗了自己
21.導致他們破產的心理因素通常只有一個：太急著發財！行動上就是注下的太大
22.帶著賺大錢的心理入場，你的注會下得很大如果不幸開始虧損，要接受虧很多錢的現實是很困難的隨著虧損的一天天增加，你的正常判斷力就慢慢消失了直到有一天你終於無法承受過於巨大的損失，斷腕割肉你經受了在正常情況下不會發生的大損失
23.在炒股這行，傳統的對錯在這裡是不存在的或者說是沒有意義的投資大眾及他們對未來的看法是影響股價的惟一力量
24.不要太固執己見，不要對自己的分析抱太大信心認真觀察股市，不對時就認錯否則，你在這行生存的機會是不大的
25.股市沒有即定的運行準則要想達到盈利的目的，你必須建立自己的規則
26.股票跌的時候通過有它跌的理由，常常下跌的股票會越跌越低
27.對那些帶著只想在股市賺幾個零花錢的股友來說，股市在開始時或許很慷慨，隨著時間的推移，你就會明白它向你討債時是何等兇惡
28.除了你自己必勝的信念之外，其他的一切幾乎都反對你在股市成功，就算你的親朋好友，有多少人會鼓勵你靠炒股為生？
29.股市這位巨人很笨重，作為獨立炒手的你很靈巧，一旦發現你的攻擊無效，你就必須逃開，防備巨人的報復
30.當街頭巷尾的民眾在談論股市如何容易賺錢的時候，大市往往已經到頂或接近到頂而大眾恐懼的時候，則該賣的都已經賣了，股票的跌勢也就差不多到頭了
31.為什麼股票升時常常升得離譜，跌時跌到慘不忍睹的原因：使一般投資者入場買股票的原因最主要的就是因為股票在升，賣股票的最主要原因是因為股票在跌
32.阻力線一時被突破便成了新的支撐線，同樣，支撐線一旦被突破便成了新的阻力線
33.我自己習慣用兩百天平均線來衡量股票的長期走勢，五十天平均線來衡量中期走勢股票短期的運動方向我注重股價及交易量我通常不買股價在兩百天平均線下的股票，做短線時例外
34.如果每人都按照這些指標提供的買賣信號炒股，結果將會是什麼？我自認站在巨人的肩膀之上，結果從巨人肩膀跌下來，摔慘了！
35.炒股的訣竅便是在牛市中全力投入，在牛市結束或接近結束的時候賣掉你的所有股票
36.在股市到頂之前，你會發現股市的龍頭股在大市到頂之前的一段時間開始疲軟
37.在股市到頂的前一段時間，一些平時沒有人聞問的小股票開始變得活躍且向上升龍頭股的價格已貴到買不下手的地步，社會游資便開始湧向三四線股票
38.幾乎所有的行家，他們的炒股的建議便是盡量保住你的本金而做到保本的辦法只有兩個：一，快速止損；二，別一次下注太多
39.具體的做法就是分層下注
40.什麼是你對風險的承受力呢？最簡單的方法就是問自己睡的好嗎？
41.在現實生活中，專業炒手的記錄幾乎都如上面所描述，他們明白股票買賣不可能每次都正確，那麼在錯誤的時候為何要付大的代價？但在他們正確的時候，他們試圖從中得到最大的利潤可是新手們很少有這麼好的運氣，他們通常把賺錢的股票首先出手，滿足於賺小錢，結果通常是手頭有一大堆套牢的股票
42.只要股票運動正常，便必須按兵不動
43.朋友，你炒了幾年股票，覺得自己有經驗了，你知道你的經驗幹什麼用的嗎？你的經驗提高了你每次進場贏錢的概率！
44.輸贏的概率沒有變化，但下注的數額變了，整個遊戲的性質便發生了變化，你從贏定了變成了沒有贏的把握
45.在股市不斷賺錢的秘訣了：通過你自己的觀察和研究，不斷累積經驗，將自己每次入場獲勝的概率從 50%提高到 60%，甚至 70%；而且每次進場不要下注太大，應只是本金的小部分
46.財不入急門
47.正確地感悟股票運動何時正常是最難學的，這也是炒股成功最關鍵的技巧之一
48.你買股票下的功夫是買電視機的百分之幾？必須指出：慾望必須由努力做基礎
49.什麼是鍥而不捨的精神？它是在忍無可忍的時候，再忍下去的毅力！如果誰認為他能在股市一炮打響，一飛沖天，他準是在做白日夢就算他運氣好，一進場就撈了一筆，這筆錢來得容易，但它只是股市暫時借給他的，他如果不即刻上岸，股市遲早會向他討回去想從股市不斷賺到錢，你必須有知識，有經驗，你必須成為專家
50.成功來得太容易，它通常不會持久
51.要有與股市鬥，其樂無窮的氣派
52.幾乎所有成功的投資者都是孤獨者他們必須是孤獨者！因為他們常要做和大眾不同的事
53.你從小學習的那些討人喜歡的性格，如聽話合群不標新立異等等都成為炒股成功的障礙
54.炒股是極期枯燥無味的工作每天收集資料，判斷行情，將其和自己的經驗參照定好炒股計劃，偶爾做做或許是興奮有趣的事，但經年累月地重複同樣的工作就是苦工你不把苦工當成習慣，你在這行成功的機會就不大
55.必須有一套適合自己的炒股模式
56.必須具有超前的想像力及對未來的判斷
57.華爾街將炒股的訣巧歸納成兩句話：截短虧損，讓利潤奔跑！英文叫 Cut loss short, let profit run!
58.買股票的技巧，全在怎樣找臨界點上
59.在買入之前，先定好止損點，搞清楚你最多願虧多少錢切記照辦
60.選擇臨界點，記住你不可能每次正確，所以入場點的獲勝概率應大過失敗概率
61.最好在升勢或突破阻力線，準備開始升勢的時候買入
62.絕不要在跌勢時入市
63.不要把股票已跌了很低了作為買入的理由，你不知道它還會跌多少！
64.不要把好消息或專家推薦作為買的理由，特別在這些好消息公佈之前，股票已升了一大截的情況下
65.如果股價跌穿支撐線，交易量大增且股價很快彈回支撐線之上，這是極佳的買入機會
66.你買的股票都是別人賣給你的，你賣的股票都被別人買去了想像你的對手是誰！如果是大戶的話，你炒股大概常虧錢，如果是小股民的話，你大約已贏多過輸
67.你如果是位較長期的投資者，不要注重大戶的操縱，他們的操縱只能影響股票的短期波動，不能影響大勢
68.如果大市不好，你最好什麼都別買，安坐不動
69.當你判定股票大市屬於牛市，選好牛勁最足的類別股後，餘下的工作就是牛勁最足的股類中選擇一兩隻龍頭股
70.如果某只股票燙我三次，我就盡量不再碰它把注意力放在合心意的股票上
71.一個大走勢，頭和尾都是很難抓到的，炒手們應學習怎樣抓中間的一截，能抓到波幅的 70%就算是很好的成績了
72.不要試圖尋找股票的最高點，你永遠不知股票會升多高
73.做何時賣股票的決定較決定何時買股票更為困難
74.要決定何時賣股票，最簡單的方法就是問自己：我願此時買進這只股票嗎？如果答案是否定的，你就可以考慮賣掉這只股票
75.資金總是在盈利機會最大的時候才留在場內(臨界點的選擇有可能是買入點高於賣出點，但是只要保持盈利機會最大，風險最小還是值得的)
76.遇有暴利，拿了再說
77.小心交易量猛增，股價卻不升
78.止損，止損，止損！
79.避免買太多股票
80.將注意力集中在三至五隻最有潛力的股票，隨著經驗的增加，逐漸將留意的股票增加到十至十五隻
81.有疑問的時候，離場！
82.忘掉你的入場價
83.別頻繁交易
84.不要向下攤平(補倉)
85.別讓利潤變成虧損(止損位要隨著波段的上漲而以最高位的10%來定)
86.跟著股市走，別跟朋友走！
87.該賣股票的時候，要當機立斷，千萬別遲疑！
88.別將股價很低了當成買的理由，也別將股價很高了當成賣的理由！
89.定好計劃，按既定方針辦
90.恐懼貪婪於希望，這三個心理因素影響炒股犯錯的 99%以上
91.每次犯錯，好好地分析自己為什麼犯錯，違反了什麼規則？
92.久賭必贏
93.這個世界受到操縱最嚴重的市場是期貨市場，而非股票市場任何股票，都有不少長期持股者期貨合同98%都握在短期炒手手中
94.散戶虧損的一個很大的原因，是忍不住買股票，捨不得賣股票其實，我們要做的是，買股票的時候要忍一忍，賣的時候要狠一狠
95.紅燈停，綠燈行，是避免交通事故的基本元素；該買的時候買，該賣的時候賣，是股市盈利的基本元素
96.知道做是一回事，是否做了是另外一回事知行合一才能真正賺到錢
97.錢是自己的，決不讓人左右你的決定
98.游擊戰和持久戰是散戶必須會的戰術
99.掌握買賣的主動權
100.分析方法不要追求多，要追求精也就是說，不要今天學了KDJ，明天就學MACD，後天要學黃金分割波浪理論江恩理論結果每個都懂，每個都不精其實指標之間都大同小異，掌握了其中一到兩個，然後學精學透，找到自己的切身體會和方法中的精髓，就能很好地為自己的分析做出決策
101.大盤要看，板塊要看，但都是輔助，自己手上的股票才是最關鍵的，切不要本末倒置
102.股市裡消息多，嘴巴雜，機會多，陷阱也多，冷靜思考，獨立決策，才能眾人皆醉我獨醒
103.謹慎投資每一塊錢
104.看點佛學的書籍
105.股市裡的三個趣聞：第一個，一個老太太買了某只股票後去了美國，回來後發現，買股票的錢翻了幾十倍；第二個，一個中年人買了股票後因為貪污而坐牢，幾年後被釋放，原以為自己已經一無所有，一查股票賬戶，竟然發現當初的幾十萬已變成了近千萬；第三個，一個農村老漢買股票，由於信息阻塞，由於腿腳不便，只能托三天趕一次集的兒子到縣城看一次股票，讓人驚奇的是，幾年下來，老漢的股票居然翻了好幾倍三則趣聞，告訴我們什麼？與股市保持一定的距離，跳出三界外，正所謂當局者迷，旁觀者清
106.把做股票當作養豬來看待，你就找到非常高妙的方法和心得了
107.保持好的心態，只要有錢賺就行，不為少賺壞心情，也不為暫時的虧損壞了心情股市的錢是不斷流動的，只要我們還沒有打算離開股市，那麼現在賺了錢很可能遲早要吐回去，現在虧了錢也很可能遲早贏回來
108.仔細看看前面107條，仔細體會前面107條，最好能背熟前面107條，最好能實際運用前面107條
1.犯錯並不可怕，可怕的是不知自己犯了錯，知錯卻不肯認錯就更加不可救藥
2.我年輕時人們稱我是投機客，賺了些錢後人們稱我是投資專家，再後敬我是銀行家，今天我被稱為慈善家但這幾十年來，我從頭到尾做的是同樣的事
3.在股市偶爾賺點錢很容易，困難在於怎樣不斷地從股市賺到錢
4.炒股這行的特點是入行極其困難有些一入股市便撈了幾個錢的人會認為炒股很容易，我要說這是錯覺說白了這只是初始者的運氣，這些錢是股市暫時借給你的，遲早會收回去
5.小偷的本事不在偷，而在於危急的時候怎麼逃
6.如果要我用一句話來解釋何以一般股民敗多勝少，那就是：人性使然！說的全面些，就是這些永遠不變的人性--討厭風險急著發財自以為是趕潮跟風因循守舊和耿於報復--使股民難於避開股市的陷阱說得簡單些，就是好貪小偏宜吃不得小虧的心態使一般股民幾乎必然地成了輸家人性討厭風險，所以小賺就跑，小賠時卻不忍割肉；人發財心太急，所以下注大，賠光也快；人好自以為是，所以執著於自己的分析，忽略了股票真實的走向；人好跟風，所以常常丟掉自己的原則；人好報復，所以猶如賭徒一般，輸了一手，下一手下注就加倍，再輸，再加倍，於是剔光頭的時間又加快了
7.掙錢只有三個方法：用手，用腦，用錢
8.股票市場是有經驗的人獲得很多金錢，有金錢的人獲得很多經驗的地方
9.學股的過程就是克服貪等與生俱來的人性，養成不貪等後天的經驗的過程
10.炒股的最重要的原則就是止損
11.你們可以選擇研究股票，也可以選擇教別人怎麼炒股票，想選擇自己炒股為生的話，要三思
12.沙丁魚是用來交易的，不是用來吃的
13.股票的誕生依賴於其所代表的企業的資產但股票一旦出生，脫離了母體，它就有了自己的生命，不再完全領帶母體了
14.股票的迷惑性不在於股票所基於的價值，而在於它給炒股者提供的幻想
15.在股市這恆久的賭局中，你每時每刻都面對著這些決定更重要的是，在股市上的這些選擇，並不僅僅是腦子一轉，而是必須採取一定的行動才能控制你所投資金的命運不採取行動，你的賭注永遠都在檯面上
16.股市還有一致命的特點：它能使你虧掉較預期多得多的錢因為你什麼都不做，也可能使虧損不斷增加
17.要用較出場價更高的價位重新入場是多麼困難股價一天比一天高，你只能做旁觀者
18.一旦買進的股票跌了，股民便死皮賴臉不肯止損，想像出各種各樣的理由說服自己下跌只是暫的其真正的原因只不過為了搏那25%可能全身而退的機會！
19.紐約有位叫夏皮諾的心理醫生，他請了一批人來做兩個實驗實驗一選擇：第一，75%的機會得到 1000美元，但有25%的機會什麼都得不到；第二，確定得到 700美元雖然一再向參加實驗者解釋，從概率上來說，第一選擇能得到 750美元，可結果還是有 80%的人選擇了第二選擇大多數人寧願少些，也要確定的利潤實驗二選擇：第一，75%的機會付出 1000美元，但有 25%的機會什麼都不付；第二，確定付出 700美元結果是 75%的選擇了第一選擇他們為了搏 25%什麼都不付的機會，從數字上講多失去了 50美元
20.股市沒有擊敗你，你自己擊敗了自己
21.導致他們破產的心理因素通常只有一個：太急著發財！行動上就是注下的太大
22.帶著賺大錢的心理入場，你的注會下得很大如果不幸開始虧損，要接受虧很多錢的現實是很困難的隨著虧損的一天天增加，你的正常判斷力就慢慢消失了直到有一天你終於無法承受過於巨大的損失，斷腕割肉你經受了在正常情況下不會發生的大損失
23.在炒股這行，傳統的對錯在這裡是不存在的或者說是沒有意義的投資大眾及他們對未來的看法是影響股價的惟一力量
24.不要太固執己見，不要對自己的分析抱太大信心認真觀察股市，不對時就認錯否則，你在這行生存的機會是不大的
25.股市沒有即定的運行準則要想達到盈利的目的，你必須建立自己的規則
26.股票跌的時候通過有它跌的理由，常常下跌的股票會越跌越低
27.對那些帶著只想在股市賺幾個零花錢的股友來說，股市在開始時或許很慷慨，隨著時間的推移，你就會明白它向你討債時是何等兇惡
28.除了你自己必勝的信念之外，其他的一切幾乎都反對你在股市成功，就算你的親朋好友，有多少人會鼓勵你靠炒股為生？
29.股市這位巨人很笨重，作為獨立炒手的你很靈巧，一旦發現你的攻擊無效，你就必須逃開，防備巨人的報復
30.當街頭巷尾的民眾在談論股市如何容易賺錢的時候，大市往往已經到頂或接近到頂而大眾恐懼的時候，則該賣的都已經賣了，股票的跌勢也就差不多到頭了
31.為什麼股票升時常常升得離譜，跌時跌到慘不忍睹的原因：使一般投資者入場買股票的原因最主要的就是因為股票在升，賣股票的最主要原因是因為股票在跌
32.阻力線一時被突破便成了新的支撐線，同樣，支撐線一旦被突破便成了新的阻力線
33.我自己習慣用兩百天平均線來衡量股票的長期走勢，五十天平均線來衡量中期走勢股票短期的運動方向我注重股價及交易量我通常不買股價在兩百天平均線下的股票，做短線時例外
34.如果每人都按照這些指標提供的買賣信號炒股，結果將會是什麼？我自認站在巨人的肩膀之上，結果從巨人肩膀跌下來，摔慘了！
35.炒股的訣竅便是在牛市中全力投入，在牛市結束或接近結束的時候賣掉你的所有股票
36.在股市到頂之前，你會發現股市的龍頭股在大市到頂之前的一段時間開始疲軟
37.在股市到頂的前一段時間，一些平時沒有人聞問的小股票開始變得活躍且向上升龍頭股的價格已貴到買不下手的地步，社會游資便開始湧向三四線股票
38.幾乎所有的行家，他們的炒股的建議便是盡量保住你的本金而做到保本的辦法只有兩個：一，快速止損；二，別一次下注太多
39.具體的做法就是分層下注
40.什麼是你對風險的承受力呢？最簡單的方法就是問自己睡的好嗎？
41.在現實生活中，專業炒手的記錄幾乎都如上面所描述，他們明白股票買賣不可能每次都正確，那麼在錯誤的時候為何要付大的代價？但在他們正確的時候，他們試圖從中得到最大的利潤可是新手們很少有這麼好的運氣，他們通常把賺錢的股票首先出手，滿足於賺小錢，結果通常是手頭有一大堆套牢的股票
42.只要股票運動正常，便必須按兵不動
43.朋友，你炒了幾年股票，覺得自己有經驗了，你知道你的經驗幹什麼用的嗎？你的經驗提高了你每次進場贏錢的概率！
44.輸贏的概率沒有變化，但下注的數額變了，整個遊戲的性質便發生了變化，你從贏定了變成了沒有贏的把握
45.在股市不斷賺錢的秘訣了：通過你自己的觀察和研究，不斷累積經驗，將自己每次入場獲勝的概率從 50%提高到 60%，甚至 70%；而且每次進場不要下注太大，應只是本金的小部分
46.財不入急門
47.正確地感悟股票運動何時正常是最難學的，這也是炒股成功最關鍵的技巧之一
48.你買股票下的功夫是買電視機的百分之幾？必須指出：慾望必須由努力做基礎
49.什麼是鍥而不捨的精神？它是在忍無可忍的時候，再忍下去的毅力！如果誰認為他能在股市一炮打響，一飛沖天，他準是在做白日夢就算他運氣好，一進場就撈了一筆，這筆錢來得容易，但它只是股市暫時借給他的，他如果不即刻上岸，股市遲早會向他討回去想從股市不斷賺到錢，你必須有知識，有經驗，你必須成為專家
50.成功來得太容易，它通常不會持久
51.要有與股市鬥，其樂無窮的氣派
52.幾乎所有成功的投資者都是孤獨者他們必須是孤獨者！因為他們常要做和大眾不同的事
53.你從小學習的那些討人喜歡的性格，如聽話合群不標新立異等等都成為炒股成功的障礙
54.炒股是極期枯燥無味的工作每天收集資料，判斷行情，將其和自己的經驗參照定好炒股計劃，偶爾做做或許是興奮有趣的事，但經年累月地重複同樣的工作就是苦工你不把苦工當成習慣，你在這行成功的機會就不大
55.必須有一套適合自己的炒股模式
56.必須具有超前的想像力及對未來的判斷
57.華爾街將炒股的訣巧歸納成兩句話：截短虧損，讓利潤奔跑！英文叫 Cut loss short, let profit run!
58.買股票的技巧，全在怎樣找臨界點上
59.在買入之前，先定好止損點，搞清楚你最多願虧多少錢切記照辦
60.選擇臨界點，記住你不可能每次正確，所以入場點的獲勝概率應大過失敗概率
61.最好在升勢或突破阻力線，準備開始升勢的時候買入
62.絕不要在跌勢時入市
63.不要把股票已跌了很低了作為買入的理由，你不知道它還會跌多少！
64.不要把好消息或專家推薦作為買的理由，特別在這些好消息公佈之前，股票已升了一大截的情況下
65.如果股價跌穿支撐線，交易量大增且股價很快彈回支撐線之上，這是極佳的買入機會
66.你買的股票都是別人賣給你的，你賣的股票都被別人買去了想像你的對手是誰！如果是大戶的話，你炒股大概常虧錢，如果是小股民的話，你大約已贏多過輸
67.你如果是位較長期的投資者，不要注重大戶的操縱，他們的操縱只能影響股票的短期波動，不能影響大勢
68.如果大市不好，你最好什麼都別買，安坐不動
69.當你判定股票大市屬於牛市，選好牛勁最足的類別股後，餘下的工作就是牛勁最足的股類中選擇一兩隻龍頭股
70.如果某只股票燙我三次，我就盡量不再碰它把注意力放在合心意的股票上
71.一個大走勢，頭和尾都是很難抓到的，炒手們應學習怎樣抓中間的一截，能抓到波幅的 70%就算是很好的成績了
72.不要試圖尋找股票的最高點，你永遠不知股票會升多高
73.做何時賣股票的決定較決定何時買股票更為困難
74.要決定何時賣股票，最簡單的方法就是問自己：我願此時買進這只股票嗎？如果答案是否定的，你就可以考慮賣掉這只股票
75.資金總是在盈利機會最大的時候才留在場內(臨界點的選擇有可能是買入點高於賣出點，但是只要保持盈利機會最大，風險最小還是值得的)
76.遇有暴利，拿了再說
77.小心交易量猛增，股價卻不升
78.止損，止損，止損！
79.避免買太多股票
80.將注意力集中在三至五隻最有潛力的股票，隨著經驗的增加，逐漸將留意的股票增加到十至十五隻
81.有疑問的時候，離場！
82.忘掉你的入場價
83.別頻繁交易
84.不要向下攤平(補倉)
85.別讓利潤變成虧損(止損位要隨著波段的上漲而以最高位的10%來定)
86.跟著股市走，別跟朋友走！
87.該賣股票的時候，要當機立斷，千萬別遲疑！
88.別將股價很低了當成買的理由，也別將股價很高了當成賣的理由！
89.定好計劃，按既定方針辦
90.恐懼貪婪於希望，這三個心理因素影響炒股犯錯的 99%以上
91.每次犯錯，好好地分析自己為什麼犯錯，違反了什麼規則？
92.久賭必贏
93.這個世界受到操縱最嚴重的市場是期貨市場，而非股票市場任何股票，都有不少長期持股者期貨合同98%都握在短期炒手手中
94.散戶虧損的一個很大的原因，是忍不住買股票，捨不得賣股票其實，我們要做的是，買股票的時候要忍一忍，賣的時候要狠一狠
95.紅燈停，綠燈行，是避免交通事故的基本元素；該買的時候買，該賣的時候賣，是股市盈利的基本元素
96.知道做是一回事，是否做了是另外一回事知行合一才能真正賺到錢
97.錢是自己的，決不讓人左右你的決定
98.游擊戰和持久戰是散戶必須會的戰術
99.掌握買賣的主動權
100.分析方法不要追求多，要追求精也就是說，不要今天學了KDJ，明天就學MACD，後天要學黃金分割波浪理論江恩理論結果每個都懂，每個都不精其實指標之間都大同小異，掌握了其中一到兩個，然後學精學透，找到自己的切身體會和方法中的精髓，就能很好地為自己的分析做出決策
101.大盤要看，板塊要看，但都是輔助，自己手上的股票才是最關鍵的，切不要本末倒置
102.股市裡消息多，嘴巴雜，機會多，陷阱也多，冷靜思考，獨立決策，才能眾人皆醉我獨醒
103.謹慎投資每一塊錢
104.看點佛學的書籍
105.股市裡的三個趣聞：第一個，一個老太太買了某只股票後去了美國，回來後發現，買股票的錢翻了幾十倍；第二個，一個中年人買了股票後因為貪污而坐牢，幾年後被釋放，原以為自己已經一無所有，一查股票賬戶，竟然發現當初的幾十萬已變成了近千萬；第三個，一個農村老漢買股票，由於信息阻塞，由於腿腳不便，只能托三天趕一次集的兒子到縣城看一次股票，讓人驚奇的是，幾年下來，老漢的股票居然翻了好幾倍三則趣聞，告訴我們什麼？與股市保持一定的距離，跳出三界外，正所謂當局者迷，旁觀者清
106.把做股票當作養豬來看待，你就找到非常高妙的方法和心得了
107.保持好的心態，只要有錢賺就行，不為少賺壞心情，也不為暫時的虧損壞了心情股市的錢是不斷流動的，只要我們還沒有打算離開股市，那麼現在賺了錢很可能遲早要吐回去，現在虧了錢也很可能遲早贏回來
108.仔細看看前面107條，仔細體會前面107條，最好能背熟前面107條，最好能實際運用前面107條
2011年8月1日 星期一
建議買入名單
(00008) 電訊盈科
(00017) 新世界發展
(00022) 茂盛控股
(00030) 佳訊控股
(00063) 榮豐國際
(00064) 結好控股
(00070) 海王集團
(00073) 亞洲果業
(00076) 南海石油
(00091) 駿新能源
(00092) 冠軍科技
(00094) 綠森集團
(00109) 金威資源
(00112) 至祥置業
(00127) 華人置業
(00129) 泛海集團
(00132) 中國興業控股
(00136) 馬斯葛集團
(00145) 香港建屋貸款
(00149) 中國農產品交易
(00160) 漢國置業
(00166) 新時代集團
(00182) 中國風電
(00190) 香港建設（控股）
(00193) 冠中地產
(00196) 宏華集團
(00199) 德祥地產
(00202) 國中控股
(00204) 泰潤國際
(00209) 中國大亨飲品
(00211) 大凌集團
(00213) 樂聲電子
(00214) 匯漢控股
(00216) 建業實業
(00221) PNG
(00223) 神州資源
(00229) 利民實業
(00235) 中策集團
(00261) 中建科技國際
(00263) 中國雲錫礦業
(00273) 威利國際
(00274) 高寶綠色
(00275) 錦興集團
(00276) 蒙古能源
(00279) 民豐控股
(00283) 高銀地產
(00286) 金匡企業
(00292) 泛海酒店
(00295) 江山控股
(00307) 泰德陽光
(00318) 黃河實業
(00326) 中國星集團
(00329) 三龍國際
(00340) 中國礦業
(00343) 文化傳信
(00348) 龍昌
(00353) 能源國際投資
(00372) 德祥企業
(00377) 新洲印刷集團
(00379) 必美宜
(00380) 中國管業
(00383) 中國網絡資本
(00391) 美亞娛樂資訊
(00397) 香港體驗
(00412) 漢基控股
(00417) 謝瑞麟
(00431) 大中華實業
(00471) 中播控股
(00475) 億鑽珠寶
(00497) 資本策略
(00498) 保華集團
(00530) 廣益國際（新）
(00547) 奧亮集團
(00559) 華藝礦業
(00575) 勵晶太平洋
(00585) 意馬國際
(00586) 科維
(00616) 永義實業
(00651) 中海船舶
(00659) 新創建集團
(00665) 大福證券
(00673) 中國衛生控股
(00680) 南海控股
(00682) 超大現代
(00690) 聯康生物科技集團
(00692) 寶源控股
(00708) 新傳媒
(00720) 和記行（集團）
(00736) 中國置業投資
(00758) 莊勝百貨集團
(00760) 新天地產集團
(00764) 永恆策略
(00767) PACIFIC PLYWOOD
(00802) 宏霸數碼
(00851) 建美集團
(00858) 精優藥業
(00860) 明豐珠寶
(00862) 新移動
(00885) 福方集團
(00897) 位元堂
(00901) 萊福資本
(00910) 中國林大
(00913) 合一投資
(00928) 德發集團
(00931) 宏通集團
(00933) 光匯石油
(00959) 奧瑪仕
(00979) 綠色能源科技集團
(00985) 中國科技
(00986) 南興
(00988) 樓東俊安資源
(00993) 天行國際
(01003) ２１控股
(01004) 麗盛集團控股
(01009) 國際娛樂
(01013) 偉俊集團控股
(01041) 福邦控股
(01051) 智富能源
(01059) 看通集團
(01129) 中國水業集團
(01132) 嘉禾娛樂
(01141) 北京御生堂
(01142) 朗迪國際
(01166) 蒙古礦業
(01180) 匯彩控股
(01182) 中青基業
(01189) 永安旅遊
(01191) 粵首環保
(01212) 利福國際
(01215) 開源控股
(01217) 中國創新投資
(01218) 永義國際
(01222) 宏安
(01229) 雅域集團
(02288) 承達國際
(02307) 錦興國際控股
(02309) 泓鋒國際
(02324) 首都創投
(02326) 百靈達國際控股
(02700) 合俊集團
(03332) 真優美集團
(03886) 康健國際
(03989) 恒寶利國際控股
(08007) 數碼香港
(08009) 菱控有限公司
(08010) 星美出版集團
(08011) 百田石油
(08017) 百齡國際
(08037) 朗力福集團
(08043) 年代資訊影視
(08055) 中國網絡教育
(08063) 卓施金網
(08078) 中國3D數碼
(08079) 變靚D
(08081) 駿科網絡訊息
(08088) 高誠資本
(08108) 名家國際
(08116) 優能數碼
(08117) 中國基礎資源
(08119) 即時科研
(08123) 首華金融
(08129) 中國生物資源
(08130) 智城控股（新）
(08138) 康健國際
(08130) 智城控股
(08143) 華夏醫療
(08150) 無縫綠色
(08156) 眾彩股份
(08167) 中國新電信（新）
(08169) 環康集團
(08171) 中國趨勢
(08172) 嘉匯投資控股
(08175) 中國數碼版權
(08176) 富麗花譜
(08200) 修身堂
(08202) 匯創控股
(08207) 中國信貸
(08250) 中國天然投資
(08296) 中國生命集團
(08299) 大唐潼金
(08306) 中國有色金屬
(08317) 財華社集團
(00017) 新世界發展
(00022) 茂盛控股
(00030) 佳訊控股
(00063) 榮豐國際
(00064) 結好控股
(00070) 海王集團
(00073) 亞洲果業
(00076) 南海石油
(00091) 駿新能源
(00092) 冠軍科技
(00094) 綠森集團
(00109) 金威資源
(00112) 至祥置業
(00127) 華人置業
(00129) 泛海集團
(00132) 中國興業控股
(00136) 馬斯葛集團
(00145) 香港建屋貸款
(00149) 中國農產品交易
(00160) 漢國置業
(00166) 新時代集團
(00182) 中國風電
(00190) 香港建設（控股）
(00193) 冠中地產
(00196) 宏華集團
(00199) 德祥地產
(00202) 國中控股
(00204) 泰潤國際
(00209) 中國大亨飲品
(00211) 大凌集團
(00213) 樂聲電子
(00214) 匯漢控股
(00216) 建業實業
(00221) PNG
(00223) 神州資源
(00229) 利民實業
(00235) 中策集團
(00261) 中建科技國際
(00263) 中國雲錫礦業
(00273) 威利國際
(00274) 高寶綠色
(00275) 錦興集團
(00276) 蒙古能源
(00279) 民豐控股
(00283) 高銀地產
(00286) 金匡企業
(00292) 泛海酒店
(00295) 江山控股
(00307) 泰德陽光
(00318) 黃河實業
(00326) 中國星集團
(00329) 三龍國際
(00340) 中國礦業
(00343) 文化傳信
(00348) 龍昌
(00353) 能源國際投資
(00372) 德祥企業
(00377) 新洲印刷集團
(00379) 必美宜
(00380) 中國管業
(00383) 中國網絡資本
(00391) 美亞娛樂資訊
(00397) 香港體驗
(00412) 漢基控股
(00417) 謝瑞麟
(00431) 大中華實業
(00471) 中播控股
(00475) 億鑽珠寶
(00497) 資本策略
(00498) 保華集團
(00530) 廣益國際（新）
(00547) 奧亮集團
(00559) 華藝礦業
(00575) 勵晶太平洋
(00585) 意馬國際
(00586) 科維
(00616) 永義實業
(00651) 中海船舶
(00659) 新創建集團
(00665) 大福證券
(00673) 中國衛生控股
(00680) 南海控股
(00682) 超大現代
(00690) 聯康生物科技集團
(00692) 寶源控股
(00708) 新傳媒
(00720) 和記行（集團）
(00736) 中國置業投資
(00758) 莊勝百貨集團
(00760) 新天地產集團
(00764) 永恆策略
(00767) PACIFIC PLYWOOD
(00802) 宏霸數碼
(00851) 建美集團
(00858) 精優藥業
(00860) 明豐珠寶
(00862) 新移動
(00885) 福方集團
(00897) 位元堂
(00901) 萊福資本
(00910) 中國林大
(00913) 合一投資
(00928) 德發集團
(00931) 宏通集團
(00933) 光匯石油
(00959) 奧瑪仕
(00979) 綠色能源科技集團
(00985) 中國科技
(00986) 南興
(00988) 樓東俊安資源
(00993) 天行國際
(01003) ２１控股
(01004) 麗盛集團控股
(01009) 國際娛樂
(01013) 偉俊集團控股
(01041) 福邦控股
(01051) 智富能源
(01059) 看通集團
(01129) 中國水業集團
(01132) 嘉禾娛樂
(01141) 北京御生堂
(01142) 朗迪國際
(01166) 蒙古礦業
(01180) 匯彩控股
(01182) 中青基業
(01189) 永安旅遊
(01191) 粵首環保
(01212) 利福國際
(01215) 開源控股
(01217) 中國創新投資
(01218) 永義國際
(01222) 宏安
(01229) 雅域集團
(02288) 承達國際
(02307) 錦興國際控股
(02309) 泓鋒國際
(02324) 首都創投
(02326) 百靈達國際控股
(02700) 合俊集團
(03332) 真優美集團
(03886) 康健國際
(03989) 恒寶利國際控股
(08007) 數碼香港
(08009) 菱控有限公司
(08010) 星美出版集團
(08011) 百田石油
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(08037) 朗力福集團
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(08088) 高誠資本
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(08119) 即時科研
(08123) 首華金融
(08129) 中國生物資源
(08130) 智城控股（新）
(08138) 康健國際
(08130) 智城控股
(08143) 華夏醫療
(08150) 無縫綠色
(08156) 眾彩股份
(08167) 中國新電信（新）
(08169) 環康集團
(08171) 中國趨勢
(08172) 嘉匯投資控股
(08175) 中國數碼版權
(08176) 富麗花譜
(08200) 修身堂
(08202) 匯創控股
(08207) 中國信貸
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