6奇貨可居—中國鐵鈦 00893.HK

集團主要從事採礦、礦石洗選、球團礦生產、鐵精礦、球團礦與鈦精礦的銷售，以及策略性投資管理。是四川最大私營鐵礦石礦場營運商。

截至2010年12月31日止年度，集團共擁有及經營四個洗選廠，即白草洗選廠、秀水河洗選廠、海龍洗選廠和黑谷田洗選廠，以及一個鐵礦球團廠，全部均位於攀西地區。於2010年12月31日，集團的鐵精礦、球團礦及高品位鈦精礦年產能分別為2,500.0千噸（包括由獨立第三方洗選承包商分配予集團的200.0千噸產能）、760.0千噸（包括由獨立第三方球團承包商分配予集團的400.0千噸產能）及180.0千噸。憑藉不斷擴張的生產規模及利好市況，集團旗下三種核心產品的產量均錄得理想增長。
堅持快速兼併資源的發展路向
於2010年1月16日，集團成功訂立協議取得陽雀箐鐵礦的採礦權。年內，集團已正式向四川省國土資源廳提交了合併白草鐵礦與陽雀箐鐵礦的申請。若獲得批准，集團不僅可以將兩座礦山統一規劃開採以提高資源的整體利用效率，亦可獲得兩座礦山之間及週邊鐵礦石資源（估計資源量合共高達81.6百萬噸）的採礦權。此外，於2010年2月3日，集團亦訂立了資產轉讓協議，以極具競爭力的價格收購茨竹箐鐵礦的探礦權。此項收購將進一步提升集團的鐵礦石資源量，持續擴張集團於四川省的鐵礦面積，從而提高其盈利能力及整體競爭力。該項收購完成後，集團已著手申請茨竹箐鐵礦的採礦權。
集團成功訂立收購協議收購阿壩股權。此項收購符合集團增加鐵礦石資源及儲量的戰略目標，完成該交易後，集團將獲得阿壩礦業擁有的毛嶺鐵礦和羊龍山鐵礦以及一條年產能為150.0千噸的鐵精礦生產線。

加快設施升級，持續拓能增產
為實現持續發展，集團矢志透過將現有洗選設施升級以及收購其他洗選廠以進一步提升產能。於2010年2月3日及2010年3月11日，集團分別收購海龍洗選廠及黑谷田洗選廠。海龍洗選廠的年產能達300.0千噸鐵精礦，而黑谷田洗選廠的年產能達800.0千噸鐵精礦及120.0千噸高品位鈦精礦。年內，集團亦開始在秀水河洗選廠建設一條計畫年產能達300.0千噸的新鐵精礦生產線，以及一條計畫年產能達100.0千噸的新高品位鈦精礦生產線，並著手在距離秀水河鐵礦約5.5公里處建設一個新的鐵礦球團廠以提升集團產能，其第一期的計畫年產能達1,000.0千噸。

鐵精礦
鐵精礦的總產量（包括由獨立第三方洗選承包商生產的產量）由2009年的約1,631.3千噸增加至2010年的約2,007.9千噸，增幅為23.1%。鐵精礦的銷量由2009年的約949.9千噸上升至2010年的約1,316.8千噸，升幅為38.6%。
球團礦
球團礦的總產量（包括由獨立第三方球團承包商生產的產量）由2009年的約687.6千噸增加至2010年的約713.2千噸， 增幅為3.7%。球團礦的銷量由2009年的約693.3千噸上升至2010年的約727.8千噸，升幅為5.0%。
中品位鈦精礦
中品位鈦精礦的總產量（包括由獨立第三方洗選承包商生產的產量）由2009年的約152.4千噸下跌至2010年的約101.0千噸，跌幅為33.7%。中品位鈦精礦的銷量由2009年的約167.3千噸下跌至2010年的約83.4千噸，跌幅為50.1%。
高品位鈦精礦
2010年，集團開始生產高品位鈦精礦，總產量及總銷量分別約為66.5千噸及61.7千噸。


利好
速動比率(倍) 1.73 夠
存貨周轉率(倍) 22.34 16天
總債項/股東權益(%) 10.81 少
年化增長(2006-2010) 220%/年

利淡
每股淨值 1.576 差太遠
產品波動大


鐵礦石售價由去年平均一噸約800元，大升至今年初1100元，再回落至1000元。
http://www.cnyes.com/futures/basicmetal.aspx


中鐵鈦業務基地在四川，中國開發大西北，好多基建項目上馬，鋼材需求殷切，中鐵鈦明顯具有大西北概念。
擴充產能後

鐵精礦
2,007+1550

球團礦
727+1,000

鈦精礦
145+240

《中國證券報》引述消息人士稱，於「十二五」期間，針對釩鈦與鐵礦等伴(共)生金屬的開發利用，國家將優先考慮釩鈦，即釩鈦將成為主產品，鋼鐵則成為副產品。而攀西、河北承德與安徽馬鞍山，有望成為首批釩鈦產業基地。 由發改委牽頭制定的《十二五釩鈦資源綜合利用及產業基地規劃》，是建國以來國家組織編制的第一個釩鈦產業規劃，目前正處於徵求意見階段。 釩鈦主要用於一般工業，並非戰略性礦產資源，收儲的可能性不大。 業內人士認為，稀土與釩鈦同屬於伴(共)生礦，如果釩鈦綜合利用思路最終在規劃稿中得以確認，稀土亦極有可能採取類似規劃，將對相關行業產生重大影響。

中國鋼鐵工業協會常務副會長羅冰生表示，中國鋼鐵企業與國際三大礦業巨頭已經展開新一年度鐵礦石價格談判，雙方正進行接觸及交流。羅冰生指出，由於鐵礦石價格上升，中國鋼鐵企業在採購鐵礦石方面，今年首九個月增加了約一千三百億元人民幣的成本。 內地傳媒引述羅冰生預計，今年鐵礦石進口量將低於去年水平，因為內地鐵礦石產量大幅增加。他指出，中國今年首九個月進口鐵礦石四千五百七十六億噸，比去年同期減少一千一百五十三萬噸，但進口總金額比去年同期增加一百九十二億美元，折合約一千三百億元人民幣。 羅冰生說，在主要原料鐵礦石價格節節攀升，鐵礦石巨頭賺取暴利的情況下，目前中國鋼鐵企業卻處於低效益運營狀態。首九個月，七十七家大中型鋼企銷售利潤率僅有百分之二點八四，盈利水平低於中國工業行業平均盈利水平。 中國進口鐵礦石平均到岸價，由一月份的每噸八十九點八八美元，上升至九月份的每噸一百四十三美元。首九個月中國進口鐵礦石平均到岸價每噸一百二十一點七美元，上升五成六。

鈦的機械製品（片、板、管、線、鍛件、鑄件）在工業、航天、休閒及新興市場上都有應用。由於它的高密度比、優良的抗腐蝕性、抗疲乏性、抗裂痕性及能夠在沒有蠕變的情況下抵受適度高溫，鈦合金被用於航空器、裝甲敷板、海軍艦隻、航天器與導彈。據估計，生產波音777要用59噸鈦，波音747要44噸，波音737要18噸，空中巴士A340要32噸，空中巴士A330要18噸，空中巴士A320要12噸。空中巴士A380可能要用146噸，其中引擎要26噸。

全年業績：
集團於截至2010年12月31日止年度的收入約為人民幣1,554.1百萬元，較2009年約人民幣1,083.9百萬元增加人民幣470.2百萬元或43.4%。
截至2010年12月31日止年度的本公司擁有人應占利潤及全面收益總額約為人民幣533.4百萬元，較2009年約人民幣327.9百萬元增加人民幣205.5百萬元或62.7%。
截至2010年12月31日止年度，本公司普通股股權持有人應占每股基本及攤薄盈利約為人民幣0.26元，較2009年約人民幣0.20元增加人民幣0.06元或30.0%。


現股價3.1元。市值64億。

預測今年銷量增加20%，而產品售價上升15%，純利高達8億5千萬。因資源股和具地區龍頭與四川重建、西部開發、稀士概念。予其15倍PE，加上手上2億7千萬元淨現金，目標市值為130億，比現價有1倍升幅。